四年換四帥，極星“借殼”難自救

即便是通過SPAC成功上市，極星或難吸引更多資本的注意。

近日，沃爾沃汽車旗下高端智能電動車品牌極星（Polestar）宣佈，擬與美國特殊目的收購公司（SPAC）“Gores Guggenheim（下文簡稱GGPI）”進行合併上市。

合併後公司名稱為“Polestar Automotive Holding UK Limited ”，並以“PSNY”為股票代碼在納斯達克上市，其估值約為200億美元（包含債務），該交易預計將於2022年上半年完成。事實上，早在今年3月便有消息稱極星計劃啓動IPO，赴港或赴美上市；隨後在今年4月宣佈獲得5.5億美元融資。半年後，極星赴海外上市的消息終“靴子落地”。

除宣佈合併上市計劃之外，極星在該公告中還透露通過本次合併籌資約10億美元，以擴大其車型系列和生產。按照計劃，將在2025年前推出包含Polestar 3在內三款車型。其中Polestar 3將於2022年推出，為純電動SUV對標於保時捷卡宴，此後在2023年和2024年將分別推出Polestar 4運動型轎跑SUV、Polestar 5豪華四門運動轎車。此外，極星還計劃其年銷目標由目前的2.9萬輛增加至2025年的29萬輛，這意味着其年複合增長率將達77.8%，在前兩款產品還未打開局面的情況下接連推出三款車型以及10倍的年銷目標，可見其迫切發展的野心。

作為沃爾沃和吉利控股集團共同擁有的高性能電動汽車品牌，成立近四年時間的極星目前僅有兩款車型在售。其中Polestar 1與其品牌成立同日發佈，定位為高性能電驅混合動力GT轎跑，然而在其推出兩年後才實現交付，但由於145萬元的高定位使其未能給極星帶來規模效應。據極星公佈的數據顯示，2020年極星在全球的交付量約1萬輛；而國內機動車上險量數據顯示2020年全年Polestar 1上險量僅為24輛。Polestar 2則對標特斯拉Model 3，但隨着Model 3的多次降價Polestar 2的官方售價也從最初的40萬元起降至25.28萬元起。雖然起售價調低，但其市場表現也未達到預期。數據顯示，2020年Polestar2全年國內上險量為342輛。

這略顯窘迫的終端銷量和市場表現能否撐起其200億美元的估值，對此招銀國際證券有限公司研究部經理白毅陽表示“這個屬於市場行為，目前不好判斷估值。但是蔚小理目前估值水平在250-600個億美金不等，可以説美股對新能源整車的估值是比較友好的”。

與此同時業內對其“借殼上市”也存在不同聲音。“首先極星這個品牌偏小眾，定位純電動性能車，在國內體量、知名度較小，其次它將產品對標特斯拉，但其智能化水平跟特斯拉還是有差距的，比如輔助駕駛功能；還有就是其定價高，沒有核心競爭優勢，儘管在歐洲銷量好些，但也不足以撐起全球市場”汽車分析師張翔表示。

市場表現持續萎靡不振導致極星獨立運作4年間頻繁換帥。其中，極星首任中國區CEO沈峯上任僅月餘便出走蔚來。3個月後，原沃爾沃汽車集團亞太區產品部副總裁吳震皓接任極星中國區CEO一職，然而吳震皓在位期間極星在國內市場也未有明顯起色。去年1月有消息稱吉利控股董事長李書福前往哥德堡參加沃爾沃董事會聽取工作彙報時，表達了對極星在中國市場發展狀況的不滿。同年2月下旬吳震皓被調離，此後大眾集團（中國）的營銷老將高竑擔任極星中國區總裁。然而極星的頑疾並非更換CEO便能根治，今年3月極星再次換帥，宣佈“高竑因個人原因將離任極星中國區總裁一職”，自4月1日起內森·福肖全面負責極星中國和亞太區業務。

事實上，極星此前被吉利控股集團視為衝向高端電動車市場的一把利劍，但隨着吉利控股旗下高端純電品牌極氪的推出，極星的處境和地位變得尷尬起來。據悉，極氪首款車型ZEEKR 001上市後受到市場追捧，2021年可交付訂單已經全部售罄，而吉利正為極氪獨立上市鋪路。

“隨着極氪品牌的推出，極星在國內市場將更加邊緣化，想要走出困境變得更加艱難。”汽車分析師任萬付表示。

據瞭解，與極星合併上市GGPI是一家在納斯達克上市的空頭支票公司，目前雙方還未達成書面協議，依然存在條件變更或談判破裂的可能性，即便是通過SPAC方式成功上市，在內有極氪、外有特斯拉等純電智能新能源車企“圍剿”下，極星恐難吸引更多資本的注意。