國聯收購國金又黃了？27萬投資者白高興一場，這到底是咋回事？

在國金證券、國聯證券12日晚發佈終止資產重組的公告後，13日早間，兩隻券商復牌後並未遭遇跌停，國金證券甚至紅盤高開，這讓很多人感到意外。更加出乎投資者意料的是，整個券商板塊全線飄綠，僅國金證券一枝獨秀。10月13日週二早間開盤後，國聯證券低開3.26，截至發稿時，跌幅擴大至8.04%，報18.06元/股。重組終止的公告，也倒逼相關投資者被動進行選擇，是繼續持有還是離場。截至6月30日，國金證券有14.11萬股民；國聯證券截止9月末有13.44萬股民。兩家券商的加起來有超27萬的股東户數。

10月12日晚，國金證券、國聯證券突然分別發佈公告稱，由於交易相關方未能就本次重大資產重組方案的部分核心條款達成一致意見，公司終止籌劃重大資產重組，公司股票10月13日復牌。

國金證券與國聯證券擬合併事件要追溯至9月下旬。9月18日，在沒有公開消息披露的情況下，國聯證券和國金證券盤中紛紛漲停，讓投資者大感意外。當日盤面上，國金證券是券商股領漲龍頭。國金證券在下午13:20分左右開始被鉅額買單封死漲停板，隨後第二隻券商股國聯證券下午14:11分左右大幅衝高，收盤時也封住漲停板。

説實在看到這裏相信所有人都會是一頭霧水，先是自己宣佈要合併引發一輪漲停，這又突然宣佈不弄了，讓人白高興一場，這是忽悠人嗎？

首先，我們看到官方的説法是部分核心條款未能達成一致意見，但是我們關注到的是此前9月25日，證監會要求國聯證券、國金證券自查，並提交內幕知情人名單，啓動核查程序。國聯證券對此回覆稱，公司已按照相關監管規定，對本次重大資產重組涉及的內幕信息知情人進行了登記和申報，編制了交易進程備忘錄。然而就在官方進行自查之後不到7個工作日就宣佈了停止合併，讓人對於其本身自查的結果表示了懷疑，有沒有可能是自查的時候出現了什麼問題呢？

其次，我們要考慮所謂部分條款未能達成一致，如果之前沒有特殊的證監會要求自查事件的話，這種條款未能達成一致還是有可能的，畢竟一家是地方性國企，一家是有名的湧金系私企，兩者之間本身就有較大的差異性，這種差異性之下如果沒有足夠強大的力量進行整合的話，兩者的制度、文化以及本身的體系不同必然會導致巨大的矛盾，而且兩者實際上體量的差距並不是特別大，所以在這樣的情況下，誰都難以真正實現最終的控盤，所以談不攏也不算意料之外的事情。

第三，雖然談不攏不算意外，但是其本身大量的交易讓人有其涉嫌操縱股價的懷疑，9月18日，前述兩家券商簽訂協議當天，國聯證券與國金證券均漲停。國聯證券收於19.64元/股，總市值467.1億元；國金證券收於15.29元/股，總市值462.4億元。隨後停牌到10月13日，在這樣的情況下如果有證據表明兩者有涉嫌操縱股價的話，那麼很有可能遭到監管層非常嚴格的審查。

但是，兩者的收購是真的沒戲了嗎？似乎又並不是，值得注意的是，國金證券與國聯證券的公告中均存在“此後1 個月內不再籌劃重大資產重組”的承諾。所謂承諾1個月內不再籌劃重大資產重組，那一個月後呢？總讓人覺得這就是一個緩兵之計，等以後談攏了接着來的感覺，但是最受傷的估計還是股民，大起大落誰的心臟都不太好。