越南首富的美國造車夢

同樣的“造車夢”，結局卻大相徑庭，許家印、賈躍亭折戟沉沙，越南首富範日旺卻做成了。當地時間8月15日，越南電動汽車製造商VinFast Auto Ltd.與美國一家特殊目的收購公司（SPAC）Black Spade Acquisition完成合並，正式登陸納斯達克進行交易。上市首日，其股價“一路高歌”，收盤暴漲254.64%，市值飆升至860億美元，超越大眾、寶馬、奔馳，緊追比亞迪，成為全球市值第五大上市汽車股。不過16日美股盤前，VinFast一度跌15%。

遠超估值

SPAC被視為快速上市的途徑，尤其是對於初創電動車企而言。根據美國證券交易委員會6月份公佈的文件，這筆交易將使這家在越南以外鮮為人知的電動汽車公司獲得約230億美元的高估值。然而，上市首日的市場更為激進，遠超預估，860億美元也使該公司成為市值最高的赴美上市越南公司。

據悉，VinFast成立於2017年，是越南巨頭企業Vingroup集團的控股子公司，Vingroup集團業務覆蓋工業、房地產、科技等多個領域，其背後老闆正是越南首富範日旺。這家總部位於河內的集團在2022年的收入達到了43億美元，相當於越南國內生產總值的1%。

“越南需要至少擁有一個全球認可的品牌。”範日旺曾向越南媒體表示。彼時，越南汽車市場全部由國外品牌構成。因此，作為越南唯一的本土汽車品牌，VinFast在創立初期，便承擔起了越南民族汽車產業代表的重任。

品牌創立後，範日旺大手筆投入汽車業務領域，以資金換技術。為了助力品牌快速起步與發展，範日旺聘請了前通用汽車高管吉姆·德盧卡（Jim DeLuca）出任VinFast的首席執行官；設計方面，選擇了曾為法拉利、蘭博基尼設計多款跑車造型的汽車設計公司賓尼法利納（Pininfarina）；同時，VinFast還簽約了一系列頂級零部件供應商進行合作，包括ABB、博世、麥格納斯太爾、西門子等。

在“鈔能力”召喚下組建的頂尖團隊，帶領VinFast實現了快速發展。2018年底，VinFast宣佈年產能達到25萬輛；2021年底，推出了首款電動汽車，並向全面電動化轉型；截至今年6月30日，VinFast已交付近19000輛電動汽車，作為本土車企在越南當地保持着較高銷量。

對於VinFast的飆漲，中國汽車流通協會專家委員會委員顏景輝表示，VinFast雖然不是第一家，但確實是越南的造車獨苗。這其中有幾乎是一片空白的越南“藍海”市場給予的足夠空間，也有Vingroup集團龐大的財力給予的支持。

值得一提的是，VinFast此次借殼上市的公司——Black Spade Acquisition，隸屬於新濠國際，其主席是賭王何鴻燊的兒子何猷龍。越南首富與賭王之子的強強聯合，也為VinFast在資本市場吸引了一波關注。

不過，VinFast是一家低流通量公司，可供交易的流通股數量很少，有業內人士表示，這很容易受到資本市場炒作的影響，使公司股價出現大幅波動。因此，VinFast真正的市值規模還有待觀望。

此外，在“燒錢”的造車路上，VinFast也尚未實現盈利，仍處於持續虧損狀態，需要背後的Vingroup集團為其不斷輸血。據範日旺預測，2023年，VinFast的電動汽車銷量將達到4.5萬-5萬輛，如果運營“平穩”，將在2024年底實現收支平衡，2025年後實現盈利。

對標特斯拉

在越南市場的亮眼表現並不能滿足範日旺的雄心，範日旺曾放出豪言，將特斯拉設為對標企業。為了與其競爭，VinFast已開始嘗試佈局北美市場。

2021年11月，VinFast在洛杉磯成立了美國總部；2022年3月，VinFast宣佈將投資40億美元，在美國北卡羅來納州建設一座年產能為15萬輛電動汽車的工廠，今年7月底，該工廠破土動工，預計將於2024年7月建成，2025年開始運營，第一階段將具備年產15萬輛汽車的能力。

“通過北卡羅來納州工廠，我們預計能夠顯著降低成本，並以實惠的價格向美國客户提供產品。”VinFast方面表示。截至目前，VinFast已從越南向美國出口了約2100輛電動汽車，並向加拿大出口了近800輛電動汽車，數量甚微。

今年以來，面對特斯拉掀起的“價格戰”，號稱對標特斯拉的VinFast也不得不響應。當前，VinFast的5座VF8在美國的起售價為46000美元，而基本款特斯拉5座Model Y起售價為47740美元。

但是，對標特斯拉並不容易，尤其想在北美市場與之爭奪市場份額。今年5月，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）發出安全警告稱，VinFast召回其運往美國的首批全部車輛，包括999輛VF8車型，原因是汽車顯示屏出現軟件錯誤，導致關鍵安全信息無法顯示，並可能增加撞車的風險。

對於國際市場，顏景輝認為，造車最為關鍵的是動力技術，而這恰恰是越南汽車行業所缺乏的。跟中國相比，越南確實沒有什麼拿得出手的“國產車”和汽車動力技術。這家車企不僅是直面歐美市場的需求和監管，還必須在新市場中和一眾中國造車企業正面廝殺，至少要先和比亞迪和“蔚小理”們纏鬥。

美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）認為，與特斯拉以及底特律的傳統車企相比，VinFast還有很長的路要走。同時，VinFast登陸美國市場恰逢特斯拉與競爭對手進行了一番價格戰後，汽車售價相對較低。

SPAC熱潮退去

事實上，VinFast在專注於電動汽車之前，就已經開始生產燃油車。由於工業基礎薄弱、缺乏本土企業，越南汽車產業發展緩慢，外國品牌基本上瓜分了所有市場。在這種情況下，VinFast的出現對越南本土消費者、供應鏈企業來説都是希望的象徵。

數據顯示，2023年越南本土電動乘用車銷量預計將達到1.8萬輛，同比大漲114.8%。預計未來十年間，該市場電動車銷量將保持25.8%的年均複合增長率，一個全新的汽車消費大國正冉冉升起。

但對於很多企業來説，上市時刻往往風光無限，但並不意味着安全無憂。Lux Research負責汽車和能源轉型的高級主管Chris Robinson表示，大多數客户評論對VinFast的質量持高度批評態度，很難看出這家公司有理由接受230億美元的估值。

另一方面，疫情時期的SPAC熱潮已經消退。被稱作“特斯拉勁敵”的Rivian在上市首日，股價呈火箭式拉昇，上市當日市值達到近千億美元。但此後其股價不斷創下新低，目前市值已不足200億美元。

在SPAC上市方面，電動汽車企業此前的紀錄尤其不佳。自2020年6月以來，至少有5家公司在通過SPAC上市後短暫飆升，然後就一路暴跌，燒光了投資者的鉅額資金。最具代表性的案例就是Lordstown Motors——今年6月剛剛申請破產。

近日，每年僅僅生產幾輛電動公交車的電動汽車製造商Proterra在通過SPAC方式上市僅25個月後，在8月9日申請破產保護，這家公司的市值一度接近40億美元。如今，該公司股價較峯值跌去近99%。

而且，一度狂熱的SPAC市場已經降温，並且受到SEC更為嚴格的審查。以香港市場為例，今年以來香港SPAC並沒有新動態，截至目前尚未有一家公司公開提出遞表申請，更沒有一家公司成功上市，美國SPAC市場在2023年也受到了挑戰。

北京商報記者 方彬楠 趙天舒/文 壹圖網/圖