大跌有沒有結束？到底該不該抄底？

今天開盤，滬深兩市全部低開，上證和創業板指一度都大跌2%，市場恐慌情緒繼續曼延，但十分鐘後，我們看到大量外資開始抄底買入，開盤十五分鐘，北向資金就淨流入超過50個億，難道聰明的資金又要開始精準的抄底了？大跌行情到底有有沒有結束？現在到底該不該抄底？

中信證券策略觀點，對極端行業政策的擔憂導致內外部投資者負面情緒共振，A股前期已處於市場流動性緊平衡狀態，這放大了短期情緒面的衝擊。但是，極端政策落地可能性低，市場流動性負反饋的可能性小，而國內基本面穩步向好的趨勢不變，且宏觀流動性依然寬鬆，預計內外投資者恐慌情緒宣泄過後，A股將迎來下半年最佳買點。

但中信的觀點是從長線角度來看的，根據過往經驗，大跌之後必有快速反彈，但往往這個時候還不穩定，短期行情容易上下反覆，所以從月度的時間來看，先尋底，然後再震盪築底的概率較大，而且在底部信號沒有完全確認之前，急於去抄底，很容易抄在半山腰。

技術面來看，今日大盤盤中破了前低3325之後，就進入了去年三季度的震盪密集支撐區域，所以今天盤中很快就拉了上來，收盤收出了類十字星，已經凸顯止跌信號，但短期下跌的恐慌情緒尚未完全消除，不排除反彈之後繼續創新低的可能，不過下方強支撐在3225，8月份大概率在3225-3375之間來回反覆築底。

而對於創業板指就不一樣了，我們注意到哪怕是今天的弱反彈，創業板指也大漲1.61%收盤，而本輪大跌中，科創50指數雖然振幅不小，但整體跌幅不大，所以當下還是科技的主場，不排除8月份創業板指和科創50指數會率先築底成功，往上先破新高。可以肯定，這兩年的創業板指就是完全複製了2013年左右的行情，上證沒怎麼動，創業板指用一年多的時間翻了個倍。

當然，現在舉國在搞科技創新。經過了 2018 年ZMMY摩擦和 2020 年新冠疫情的兩次衝擊，讓最高層意識到工業體系的完整和完備是非常重要的。而且我們需要補短板，不讓別人卡脖子才能夠從疫情中恢復後繼續保持高增長，才能和米國競爭。所以“重製造、重科技、輕服務、輕消費”已經成為未來三到五年甚至五到七年的基本國Ce。高端製造、智能製造以及高新戰略新興產業將成為暨2019年開始至未來很長一段時間的投資主線，以新能源汽車、生物醫藥、半導體芯片製造以及新材料、精密設備等為主的科創板和創業板將會引領中國新一輪的經濟增長，從這個角度看，創業板指或許從2019年就已經開啓了長達至少十年的納斯達克慢牛之夢！

所以近期教育、房地產、醫美、白酒、互聯網巨頭等板塊大跌，就是資金大幅調倉所致，未來長達很多年的投資風格要轉變了，資金重新洗牌，行情要休整一段時間，降低倉位或者尋求資產對沖才是最好的辦法，接下來重點關注8月BDH會議ZC走向，及時調整倉位，逢低關注低位科技製造類高成長企業的補漲機會。

近期消息面上，寧德時代、華為相繼迎來重磅產品發佈會，鈉離子電池、華為P50等產品相繼都會亮相。而且每年第三季度都是消費電子等高新科技產品的旺季，所以浪淘沙後，還是科技這邊獨好！