美國財政部最新報告顯示，在2020財年結束時，美國出現了創紀錄的3.1萬億美元的預算赤字，比上一年的9540億美元翻了三倍多。今天美國的赤字水平已經在遠超歷史上任何一個時期。如下圖：
與此同時，在2021財年的前兩個月（10月和11月），美國預算赤字高達4290億美元，比去年同期的兩個月高出860億美元，是有記錄以來，美國財年開始的兩個月最大赤字。而截至12月16日，美國聯邦債務總額已堆積至高達27.44萬億美元的創紀錄水平。因此，美國債務赤字風險如何有效對沖，似乎成為一個難題。
自2009年以來，美聯儲已將其資產負債表擴大了612％，在此期間，美國經濟GDP的累計總增長僅為34.83％，這也意味着美國支付的債務利息正在快速上升。在美聯儲原本已近乎於“彈盡糧絕”的背景下，美國債務赤字或轉嫁給一些脆弱經濟體，可能成為一種常態。
而在這種常態趨勢的背景之下，甚至美聯儲前主席格林斯潘，以及即將於明年擔任美國財長的美聯儲前主席耶倫不久前都紛紛表示，負利率在美國是遲早的事。一旦如此，意味着，多個美債持有國要反過來向美國付款。於是，我們看到市場上表現出了美債拋售潮。
其中，最為明顯的是美債前兩大海外持有國-日本和中國，據美國財政部於美東時間12月15日公佈的最新一期國際資本流動報告TIC（美債數據延後兩個月慣例），10月日本連續三個月減持，累計減235億美元美債。而在截至10月的25個月間，中國已持續累計共拋售約1740億美元的美債。
甚至美國一些媒體，及專家多次分析提及，如果美債風險加大，作為美債全球最主要買家之一的中國存在清零美債的可能。同時，全球主要央行過去12個月的淨購入美國國債的數量仍然為負1741億美元，也就是過去一年，全球主要央行呈現淨拋售美債狀態。然而就在這個時候，意外的事發生了，就在多國或將為持有美債而向美國付款，並大幅拋售美債的過程中，有一個國家卻在增持鉅額美國國債，這無疑為美聯儲向其轉嫁風險提供了便利。
這個國家正是印度。事情的新進展是，美國財政部的最新數據同時顯示，印度在過去12月，累計增持了610億美元的美債，目前持有美債總額為2224億美元。這就不難理解，印度央行最新數據顯示，截至目前，印度外匯儲備已激增至創紀錄的5793億美元。也就是説，在全球多國加速美債拋售潮，不願意為可能的美元負利率而買單的背景下，印度經濟似乎拿出一幅明知山有虎，偏向虎山行的態勢，成美債的接盤俠，如下圖。然而，這個時候，更加意外的事再次出現。
數據顯示，僅截至去年年底，印度自身的外債就已增至5585億美元，而這僅僅是印度聯邦的債務。包括各邦州的債務在內，印度的公共債務高達1.17萬億美元。相當於債務總額約佔外儲的250%。換言之，過去多年，印度經濟高增長的指數都是鉅額美元債務堆積起來了。再結合印度大幅增加美債的現象，應該説，印度經濟在自身債台高築的背景下，還在為美國鉅額債務而接盤。
對此，華爾街商品大王、億萬富翁吉姆.羅傑斯多次批評印度經濟稱，他們經常犯錯，根本不懂經濟。而這一跡象則表明，美國赤字風險或正轉嫁給印度這一高外債，低外儲的脆弱市場。
吉姆.羅傑斯
正如投資經理Patricia Perez-Coutts稱，“美聯儲的貨幣舉措向來拿脆弱的經濟體開刀，就像一羣野生牛羚正在渡河，獅子會挑年幼體弱的下手……其他整羣牛羚會繼續前進。”值得一提的是，美國財政部長期以來，也不斷向印度舉起經濟和貨幣屠刀，例如，在2018年時，美國財政部的一份在報告，印度被加入到了美國財政部的觀察名單之中，並進行額外審查。
加拿大皇家銀行指出，借貸能力有限的經濟體，受美元等風險因素衝擊的幾率非常大，印度就非常明顯。值得一提的是，印度盧比繼2018，2019連續兩年成為亞洲表現最差的貨幣之後，今年再度成為亞洲最差貨幣之一。而今年二季度印度經濟創紀錄地萎縮了23.9%，同時，印度經濟目前依然無法應對大流行，國際貨幣基金組織(IMF)預測稱，印度將是受打擊最嚴重的經濟體。再結合前面提及的，印度或正在逆趨勢為美債接盤的跡象，不難看出，印度經濟面臨更大的風險。
經濟學人雜誌分析認為，現在的印度經濟處在25年以來最緊迫的境地。這也意味着，印度經濟或將面臨倒退25年，甚至可能衰退回原形的風險。而印度經濟或倒退回原形的幕後推手或也正在浮出水面，分析認為，多年以來，印度一部分人或長期與華爾街利益集團進行商業交易，並且樂此不疲。（完）