謹防上市公司市值管理異化為“價格管理”

曾經的私募冠軍微博大V葉飛近日的爆料，給國內的資本市場平添了幾分嘈雜。據其爆料，上市公司中源家居找到某中介進行市值管理，該中介找到葉飛“轉包”，向他提供上市公司200名股東名冊等資料，提出鎖倉代持，並許諾股價拉昇30%。葉飛自稱找到了某些公募基金和券商資管購買公司股票，不料在1500萬元買入後，股價不斷下跌，使得接盤方出現較大損失，隨後中介又賴賬不付尾款。等於股價方面吃了暗虧，中介費也沒了影。自此撕破臉，葉飛從中源家居爆起，並表示“有幾百G的料，估計40天爆完，計劃爆料18家上市公司，只多不少”。

監管方面當然也已經注意到這一鬧劇，上交所已啓動排查相關賬户，並於當日下午向涉事上市公司發出《監管工作函》，證監會派出機構也已約談公司及相關各方，並啓動核查程序。多家上市公司陸續公告自查結論：未曾開展市值管理事宜。

不過，在業內人士看來，葉飛的“連珠炮”中間也有漏洞百出的地方，以中源家居這種小市值股票為例，首先就不大可能入選公募的股票池，遑論會接盤。葉飛這一説法，未免也不太跟得上這些年來的業內風控標準。至於其在微博自稱要導演中國版的《華爾街之狼》，開始新浪直播，並放出微信收款二維碼討要紅包打賞，“他們的一百萬我不要了，你們的一萬總要有吧”，爆料發展至此，多少有些“人來瘋”的趨勢。

雖然這出鬧劇目前來看，也就是個掮客中介，想聯合一些資金參與上市公司名義上的市值管理、實質上的“坐莊”，但遇到了“殺豬盤”。不過還是有着重要的現實意義，那就是提醒我們，當前所謂的市值管理，在一些特定場合被異化為“價格管理”，淪為某些上市公司大股東操縱股價的工具，顯然不利於資本市場穩定。

·自2014年5月國務院發佈《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(簡稱為新“國九條”)，首次提出“鼓勵上市公司建立市值管理制度”，從資本市場頂層制度設計層面明確了企業市值管理的重要性以來，各類市值管理行為在中國資本市場已日益普遍。但市值管理是對上市公司內在價值和市場價值的綜合管理，其關鍵在於——必須着眼於上市公司內在價值的重構與創造，實現內在價值的組織機制的保障。離開內在價值的創造，即使實現了較大的市值，從長遠來看也是無益的。也就是説，價格管理不長久，更不能等同於市值管理。如果放任“坐莊”這一毒瘤生長，最後只能是一地雞毛，阻礙資本市場的健康發展。

證監會答記者問提到，對於以市值管理之名實施操縱市場、內幕交易等行為，要始終秉持“零容忍”態度，依法予以嚴肅查處，涉嫌犯罪的，及時移送公安機關。我們不妨讓子彈飛一會兒，耐心等待真相與結論。當然，考慮到當下監管升級，實事求是地説，在大數據面前，這些小票也玩不出什麼花頭。

（作者 魏敏，摘自《南方都市報》）

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