讀創深夜檔〡回A次日即跌停，市值蒸發超550億！中國電信怎麼了

來源：深圳商報-讀創

讀創/深圳商報記者 朱峯

電信巨無霸中國電信迴歸A股，市場為之矚目。但幾乎沒有人能想到，電信上市次日即報跌停，而且是一字跌停，投資者毫無出逃機會。

當天，中國電信市值蒸發557億元，不過總市值仍超5000億元。

在中國電信的股吧中，有網友稱：“萬萬沒想到，新股這樣玩！”有網友表示“玩的就是心跳？”不過也有網友在盤中較為樂觀地表示：“靜等地天板。”

▎11年來A股最大IPO

8月20日，中國電信正式在上交所主板掛牌上市，自此，中國電信正式實現“A+H”境內外資本市場的全佈局。

據中國電信A股上市公告書披露，此次A股IPO發行價為4.53元/股，發行股數為103.96億股。若全額行使本次A股發行超額配售選擇權，中國電信本次發行募集資金總額541.59億元，募集資金淨額537.27億元。

不包括計劃在A股上市的中國移動和先正達，中國電信首發募集資金規模創下近11年來（2010年農業銀行上市以來）A股IPO之最，在整個A股歷史上也排在第五。

▎上市首日瀕臨破發

20日當天，中國電信開盤後走勢平淡一度回落至接近發行價，不過臨近午間突然快速拉昇觸發盤中停牌，下午開盤後繼續大漲一度觸及上漲44%，最終報收6.11元/股，市值突破5578億元。瀕臨破發，也讓不少中籤的股民心情沉重。

由於發行規模較大，中國電信A股屬年內較容易中籤新股，網上中籤率高達0.95629301%，為2016年新股實施信用申購制度以來第三高，僅次於三峽能源和郵儲銀行。

“沒破發就不錯了。”談及中國電信A股上市，多位業內人士曾向媒體表達悲觀預期。

中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示，作為傳統電信運營商，中國電信的定價其實已經不低，同時中國電信規模較大，股價難以出現大幅波動，同時中國電信在港股市場上的表現亦屬弱勢。

▎股價重挫股民很受傷

跌停，總在猝不及防時到來。8月23日，中國電信收報5.5元/股，跌停板的封單高達逾千萬手，最新總市值5023億元，較上個交易日縮水超557億元。

股價重挫，最受傷的無疑是上週五抄底的資金。8月20日龍虎榜數據顯示，遊資、“散户”是為此次炒作的主要推手，招商證券股份有限公司上海牡丹江路證券營業部淨買入超4.2億元。與此同時，機構則選擇了逢高出貨。8月20日龍虎榜數據顯示，賣出席位方面有4家機構上榜，合計淨賣出4.69億元。

另外，如果中籤股民沒有選擇在上市當天拋售，那麼等到23日收盤，中一簽中國電信僅獲利不到千元，而且，接下來的走勢尚難預料。

在香頌資本董事沈萌看來，中國電信A股上市次日跌停，或與其近幾年的業績表現不佳有關，且收益率也持續下滑，“特別是作為大盤股，其首日表現並沒有實質預期支撐”。

此外，當天中國電信港股的走向也不盡如人意，截至收盤下跌1.79%，報收2.74港元，這已經是其連續第四天出現下跌，累計跌幅近10%。

對於中國電信在A股的股價表現，市場不乏悲觀預期。其中重要原因之一是電信A股與H股兩地股價溢價過高。同花順數據顯示，中國電信A股股價23日跌停後，與公司港股股價的溢價率仍高達139.73%。反觀中國聯通，其A/H股的溢價率僅為13.64%。

值得注意的是，在機構選擇大筆拋售的同時，券商開始鼓吹中國電信的配置價值。

安信證券、申萬宏源證券等多家頭部券商均於8月22日通過發文、舉辦電話會議等方式唱多中國電信。主要邏輯為，三大運營商提速降費的壓力將會在未來幾年邊際減弱，運營商在利潤端的表現在未來將會獲得較大的提升。

▎業績較中國移動顯遜色

據悉，中國電信成立於2002年，是中國領先的大型全業務綜合智能信息服務運營商。而在迴歸A股的前夕，中國電信也公佈了2021年上半年業績。報告期內，中國電信實現經營收入為2192億元，同比增長13.1%；淨利潤為177億元，同比增長27.2%。營收和淨利潤增幅均達到兩位數，成績單還算不錯。

但是，相比另一通信巨頭中國移動而言，中國電信仍顯遜色。財報顯示，中國移動上半年營運收入為4436億元，同比增長13.8%，淨利潤亦同比增長6%至591億元。無論是營收還是淨利潤，中國電信均相差甚遠。

不過，中國電信近幾年的創新業務頗為亮眼。數據顯示，今年上半年，中國電信產業數字化業務收入達到501億元，同比增長16.8%，5G應用場景較2020年底增長近一倍；雲業務方面，上半年天翼雲收入達到140億元，超過去年全年，在行業中持續領先。

審讀：譚錄崗

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