接着砸!第一天“腰斬”第二天跌14%,商湯的劇本早就寫好了?
文 | 張佳儒
雪上加霜,傷口撒鹽,這兩個成語,商湯的股民深有感觸。上一個交易日(6月30日)接近腰斬的46.77%大跌之後,7月4日早盤,商湯盤中跌超18%,截至發稿跌幅14%,報價2.68港元,總市值898億港元。
這是一場財富毀滅的慘劇,6月30日一天,商湯把最近兩個月的漲幅全部跌沒,還一口氣跌破發行價,總市值較前一交易日就跌沒了920億港元,總市值1049億港元,險守千億大關。
7月4日再次大跌,千億市值也失守了,900億大關也丟了。
資料顯示,商湯成立於2014年10月15日,是一家行業領先,專注於計算機視覺技術,賦能百業的人工智能軟件公司。
根據沙利文的報告,按2020年的收入計,商湯是亞洲最大的人工智能軟件公司,同時是中國最大的計算機視覺軟件提供商,市場份額達11%。
人工智能亞洲最大的商湯,還沒有找到盈利的辦法。2018至2021年,商湯營收持續增長,歸母淨利潤虧損也不斷擴大,其中2020年虧損121億元,2021年虧損171億元。
持續虧損,上市融資有點被逼上梁山的意味。2021年12月30日,商湯登陸港交所。上市僅幾個交易日,商湯從3.85港元飆漲至9.7港元以上,總市值最高3200億港元。
這意味着,商湯總市值較高點跌去了2000億港元以上。
在尺度商湯股東羣,有股民表示,“商湯這個跌法過分了,還是和解禁規模太大有關,前期的流通股太少,便於拉昇,解禁就芭比Q了,這是早就寫好的劇本”、“希望只是砸盤玩一玩,過兩天漲回去,不然真的吃土了”。
什麼樣的解禁,能造成如此大的股價波動?
據媒體報道,商湯上市前投資者和基石股份已全部解禁,涉及233億股,佔公司總股本的70%。商湯的流通股非常少,只有1.41%,過去三個月的日均成交量不足2000萬股。
極少的流通盤,商湯上市初期很容易大漲,而大規模解禁襲來,商湯撐不住了。為了對沖解禁利空,幾位高管自願禁售20.02億股B類股份,最終來看是杯水車薪。
商湯上一次引發輿論廣泛關注,是高管天價薪酬事件。去年12月,“商湯科技三名高管年薪11.92億”的消息引發廣泛熱議,該消息稱,徐立、王曉剛、徐冰等三人的年薪分別達到5.12億元、3.75億元和3.05億元。
業績持續虧損,高管天價薪酬,商湯管理層被質疑不靠譜。此後,商湯回應媒體,稱高管數億薪酬系誤讀。
商湯方面表示,公司三位聯合創始人、執行董事所持股份的價值被錯誤解讀為現金薪酬,實際包含獎金在內的高管薪酬範圍為200萬至300多萬人民幣。公司創始團隊的激勵主要為長期股權激勵。
招股書顯示,截至2021年6月30日止六個月,徐立、王曉剛、徐冰三高管總薪酬中,“薪金及工資”一項分別為122.6萬元、122.6萬元、103.1萬元,“以股份為基礎的薪酬開支”一項分別高達5.1億元、3.74億元和3.04億元。
如今,商湯股價大跌,對“以股份為基礎的薪酬開支”佔薪酬大頭的高管們影響也不小,高管們自願禁售,表達對公司前景的看好,然而當下投資者恐慌情緒明顯。
機構有看好觀點。近日,匯豐及光大證券先後發表研報,分別維持商湯的“買入”及“增持”評級。其中,匯豐給予5.00港元的目標價,認為商湯的現價估值已較國際同業便宜。與此同時,市場亦預期商湯的股價將穩步迴歸企業發展基本面。
光大證券預計,隨着公司股份的流通比例增加,其在恆生科技指數的權重會按編制規則而增加,而商湯將於8月符合納入港股通的條件。屆時,不少指數基金將入市,買量需求顯著增加。
那麼,對於商湯的大跌,你是如何認為的?當下的大跌是短期擾動?還是前期估值泡沫的破滅?對於商湯股價表現,我們也將持續關注。