V觀財報｜易方達張坤坐穩“一哥”寶座，這隻產品卻遭大幅贖回，啥情況？

2023-10-27由不新伏發佈於財經

　　中新經緯10月27日電 (薛宇飛)經過近兩年調整，明星基金經理的管理規模基本呈現下滑趨勢，截至2023年三季度末，市場已經沒有管理規模超過800億元人民幣的主動權益型基金經理。三季度，易方達基金張坤以約763.54億元的在管規模，守住主動權益型基金“公募一哥”的位置。

　　相較於二季度末，張坤三季度末的在管規模僅小幅下降，加上多位基金經理不同程度地減少在管產品數量，張坤“一哥”的寶座更顯穩固。不過，3個多月的時間裏，易方達優質企業三年持有的份額下降超20%。

　　規模兩年下滑四成仍穩坐“一哥”寶座

　　2021年下半年尤其是2022年以來，公募基金產品的收益有所回撤，短期業績承壓。這種情況下，管理着數百億元資金的基金經理們，幾乎均面臨着產品規模不斷下滑的考驗。

　　以張坤為例，在2020年末，他成為公募基金史上第一位在管主動權益型基金規模超千億元的基金經理，到2021年二季度末管理規模進一步增加至1344.78億元。此後兩個季度，他的在管規模減少數百億元，降至約1000億元。進入2022年，張坤管理規模跌破千億元關口，之後波動下調，最終降至2023年三季度末的763.54億元。相較於最高點，在管規模下降了43.22%。

　　在管產品中，規模降幅最大的是易方達藍籌精選。2021年二季度末，該產品的規模達到898.89億元，份額達309.33億份，均創歷史最高點。僅這一隻產品，就比一些小型基金公司主動權益型基金的總規模還高。

　　然而，到2021年三季度，該基金的收益率明顯回調，淨值增長率為-14.21%，當季出現28.1億份份額的淨贖回。此後，投資者不斷贖回易方達藍籌精選，到2023年三季度末份額降至248億份，較最高點309.33億份累計贖回超過60億份，贖回近1/5；加上收益率持續回撤，資產淨值降至491.70億元，較最高點下降約45.30%。

　　規模下滑發生在多數知名基金經理身上，除了投資者贖回和收益下降，主動減少管理產品數量也是一大影響因素。中歐基金基金經理葛蘭的在管規模一度也突破千億元，並在2022年及以後不斷回調。今年9月，葛蘭卸任了2只產品基金經理職務，在管產品數量降到3只，到三季度末，她的在管規模降至638.08億元，較二季度末下降16.79%。

　　今年以來，包括興證全球的謝治宇、易方達的蕭楠、信達澳亞的馮明遠、前海開源的曲揚在內的多位知名基金經理，都在不同程度地減少在管產品數量。兩年多來，張坤的在管產品數量一直維持在4只，隨着其他基金經理相繼“減負”，張坤主動權益型基金經理“一哥”的地位更為鞏固。與今年二季度末相比，他的管理規模小幅下降約12億元。

　　三季度，易方達藍籌精選出現小幅淨贖回，但淨值增長率轉正，為1.57%，規模幾無變化；易方達優質精選淨值增長率為0.44%，規模微幅增加；易方達亞洲精選出現淨贖回1.8億份，加上淨值增長率為-6.07%，致使規模下降6.46億元。

　　三年期產品開放贖回份額減少超兩成

　　張坤管理的4只產品中，三季度規模下降最多的是易方達優質企業三年持有，減少7.76億元。

　　易方達優質企業三年持有成立於2020年6月，募資上限為80億元，募集時該產品認購火爆，配售比例約23.45%。成立初期，該產品取得較好收益，到2021年2月10日，成立以來的收益率為67.96%。

　　但好景不長，該基金此後的收益率持續下跌，收益率一度跌破-20%，之後有所回升。至2023年6月16日，該基金首個三年運作期屆滿，於當日開放認購贖回和轉換轉出業務。當日，該產品成立以來的收益率僅為2.13%，趕不上三年期定存收益。

　　從今年6月16日至二季度末的16天時間裏，投資者對該產品共淨贖回7.76億份，份額降至71.35億份；到三季度末，該基金又出現9.24億份的淨贖回，份額降至62.11億份。與成立時的79.11億份相比，在開放贖回的三個多月的時間裏，易方達優質企業三年持有的份額累計下降17億份，降幅為21.49%。

　　三季度，該產品的淨值增長率為1.71%，跑贏了同期業績比較基準收益率的-3.60%；截至三季度末，該基金成立以來的淨值增長率為-3.44%，也跑贏同期業績比較基準收益率的-8.94%。但由於成立以來的淨值增長率為負，加上投資者在近幾個月大幅贖回，導致該基金的資產淨值降至59.97億元，較成立時的79.11億元下降了24.19%。

　　與易方達優質企業三年持有同期成立的其他三年期產品，喜憂參半。截至今年三季度末，於2020年6月成立的東方紅智遠三年持有混合自成立以來的收益率為-4.05%，不過，該產品近兩個季度贖回規模不大；於2020年7月底成立的景順長城價值穩進三年定開自成立以來的收益率為36.83%，但今年三季度淨贖回超10億份，贖回比例超過60%。

　　重倉白酒股看好股份回購行為

　　從持倉看，張坤管理的4只基金維持高倉位運作，股票倉位均在94%以上，而從近一兩年各季度重倉股名單看，張坤調倉幅度較小。張坤在今年三季報中稱：“基金股票倉位基本穩定，並調整了消費和醫藥等行業的配置結構。個股方面，仍然持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。”

　　截至三季度末，易方達藍籌精選的前十大重倉股分別是：貴州茅台、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、騰訊控股、招商銀行、中國海洋石油、藥明生物、香港交易所、美團-W。該基金前四大重倉股均為白酒股，且佔基金資產淨值的比例均在9%以上，第一大重倉股貴州茅台更是佔9.84%，接近10%的頂格持倉。

　　易方達優質精選的前四大重倉股與易方達藍籌精選一致，易方達優質企業三年持有的前三大重倉股與第五大重倉股同樣是上述4只股票。而且，這3只基金對4只白酒股的持倉比例全部都在9%以上。

　　近期，已經有多家A股上市公司宣佈回購股份。張坤在季報中説：“我們也欣喜地看到，越來越多的上市公司開始採用回購股份並註銷的方式。股份回購的一個好處在於，通過股份回購，管理層清楚地表明，他們關心提升股東財富，而不是忽視股東只顧拓展企業的版圖，以至於做出無益於股東利益甚至損害股東利益的事。相比一家只顧擴展版圖的管理層掌控的公司，投資者應給那些被證明關心股東利益的管理層掌控的公司出更高的價格。在目前優質公司估值普遍很有吸引力的狀態下，我們認為回購對長期股東的價值增厚是顯著大於同等金額的分紅的。我們也期待看到，越來越多優質公司的總股數能夠隨着時間推移不斷下降，這相當於長期投資者可以隨着時間推移不斷緩慢增持其在優質公司的股權比例。”(更多報道線索，請聯繫本文作者薛宇飛：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新經緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

責任編輯：魏薇李中元