國誠投資解讀：春節期間港股綠電板塊強勢反彈，電力行業迎“重磅系列政策+行業利空

國誠投資解讀：春節期間港股綠電板塊強勢反彈，電力行業迎“重磅系列政策+行業利空出盡”

年初以來，以綠電為代表的新能源全產業鏈出現急速回調。我們分析，這是源於市場擔憂我國能源政策糾偏導致綠電發展放緩，並且火電轉型綠電標的在2021年四季度巨幅虧損帶來的情緒性壓制。

然而，1月下旬以來國家接連出台促進綠色電力消費方案、十四五節能減排計劃以及建設全國統一電力市場意見，與年初市場擔憂形成明顯反差。2月4日，早於A股開市的港股率先展現出綠電板塊的反彈勢頭。

此外，國家發改委1月28日發佈《加快建設全國統一電力市場體系的指導意見》，明確提出2025年要建成“有利於新能源、儲能等發展的市場交易和價格機制”。

我們認為，我國雙碳政策並不會因為短時間的經濟增長壓力而轉向，國家推動落實“雙碳”戰略的決心不容置疑。

電力能源重點標的：

①火電轉型：粵電力A、內蒙華電、華能國際、福能股份；

②新能源：三峽能源、龍源電力、吉電股份、南網能源、晶科科技；

③水電核電：長江電力、黔源電力、中國核電；

④電網及綜合能源：三峽水利、國網信通、涪陵電力。

綠電：系列政策消除市場擔憂，綠電虎年繼續進擊

中電聯近日發佈《2021-2022年度全國電力供需形勢分析預測報告》，預測2022年全社會用電量增速在5%-6%，冬夏季節電力供需仍然偏緊，預計2022年國內新增風電50GW/光伏90GW。

中電聯對2022年全社會用電量增速的預測超過我們團隊此前預計的4.5%-5%，對風電光伏的規模預計也超過此前預期。

此外，隨着轉型類火電公司鉅虧利空出盡，預計後續隨着煤價長協落地、各地市場化交易漲電價持續兑現，2022年有望迎來高增長。

國誠投資解讀：我們認為當前我國電力板塊，尤其火電轉型新能源的優質龍頭仍處於整體低估狀態，深度回調後具備戰略性配置價值。在新老能源協同發展定調下，相比純新能源運營商，我們當前更加看好傳統能源轉型綠電的公司。

電網：計量發展規劃發佈，國家電網將加快推進電力市場體系建設

（1）1月28日，國務院印發《計量發展規劃（2021-2035年）》。文件強調強化計量應用，對於支持碳達峯碳中和目標實現具有重要意義。

計量技術是實現智能電網、能源互聯網和綜合能源服務等應用的核心技術之一。未來的能源系統將逐步向能源互聯網過渡，風光水火等各類型電源，天然氣和煤炭等多種能源，加上日趨複雜的電力交易和碳交易市場，需要更加多樣、精確、便捷的計量手段，保障能源互聯網安全運行，保證相關交易高效進行。

（2）國網公司認真學習、深入領會國家發改委印發的《關於建設全國統一電力市場體系的指導意見》，加快推動統一電力市場體系建設，不斷將電力體制改革向縱深推進。

國網以上表態是對日前國家發改委發佈的《指導意見》的進一步解讀和補充。我們認為，短期內國網公司將發揮其平台優勢，電力市場建設有望快速推進，電網配套建設隨之推進，跨省跨區輸電和配電網建設將迎來高峯。電力運營、儲能服務、綜合能源服務等環節的收益率將更加穩定和明確，其建設也將加快推進。

參考文獻：

1.內蒙華電

公司是內蒙古自治區首家上市公司，是區域大型的綜合性能源公司之一。公司發電資產遍佈自治區七個盟市，項目主要處於電力，熱力負荷中心或煤炭資源豐富區域。公司業務範圍包含火力發電，供熱，蒸汽，熱水的生產，供應，銷售，維護和管理，風力發電及其他新能源發電和供應，對煤炭，鐵路及配套基礎設施項目的投資，對煤化工，煤炭深加工行業投資，建設，運營管理，對石灰石，電力生產相關原材料投資，與上述經營內容相關的管理，諮詢服務。

2.黔源電力

2020年，公司光伏項目實現“零突破”，初步建成國內第一個流域梯級水光互補可再生能源基地。水光互補優勢：可充分發揮北盤江流域梯級水庫的調節性能，利用水電的快速響應能力，將水電和光伏就近打捆上網，將原本光伏間歇，波動，隨機的功率不穩定的鋸齒型光伏電源，調整為均衡，優質，安全，更加友好的平滑穩定電能，利用原有水電的送出通道送入電網，提高通道利用率。

參考文獻：

申萬宏源證券2022.11.05——內蒙華電（600863）：傳統業務修復新能源空間廣闊，高股息與高成長兼具

海通證券2021.12.30——黔源電力（002039）：勵精圖治降槓桿，光伏征程新起航