表現搶眼 高股息板塊成私募投資組合“壓艙石”

今年以來，高股息板塊逆勢走強，儘管在近期市場反彈中，它們的優勢有所減弱，但多傢俬募仍表示會繼續將其列為投資組合“壓艙石”。

高股息板塊受關注

來自通聯數據的統計顯示，截至6月1日收盤，高股息股指數（880845）今年以來上漲5.49%。目前高股息股票（包括A股和港股）市盈率整體估值不到10倍，處於自身30%以內的歷史分位數水平。從板塊內市值較大的代表性個股來看，中國神華、中國石化等週期股，以及中國銀行、江蘇銀行等銀行股，今年以來均逆勢上漲，並在3月中旬與4月末的兩輪市場快速回調中顯著抗跌。

不少一線私募對該板塊進行了佈局。“今年以來，我們對高股息板塊一直有佈局，如煤炭、原油、銀行等股票，主要基於宏觀分析和歷史股息率的統計。”暢力資產董事長寶曉輝表示。

保銀投資相關人士稱，前期在組合構建過程中，適當關注了高股息板塊。今年市場環境趨於複雜，內外部擾動因素較多，企業業績確定性、抗風險能力尤為重要。投資高股息股票，一方面，可以為投資組合貢獻穩定的股利收益；另一方面，部分個股相對低估值的屬性，為後續可能出現的估值修復提供空間。

多個支撐因素

重陽投資分析師熊慧麟表示，多數高股息股票處於傳統行業，此前，市場偏向於按照其“基本面壓力”進行定價。同時，在相對寬鬆的貨幣環境下，高股息股票相較於成長股存在明顯的風格劣勢。但從去年底開始，風險偏好下降等因素使得成長性個股明顯跑輸基本面相對穩健、估值不高的高股息股票。

潼驍投資權益負責人王喆認為，股債收益差指標顯示，股票資產已具備一定吸引力，進入長線資金的可配置區間。而以銀行股為代表的大市值價值股，由於盈利相對穩定，估值較低且股息率較高，具備了“類固收資產”的高安全邊際特徵，因而持續受到主流資金青睞。

寶曉輝表示，A股高股息板塊主要以金融、資源類、週期性標的為主。在全球通脹壓力與經濟增長壓力凸顯的背景下，資源股隨着大宗商品價格上漲，盈利顯著提升，分紅率高於往年；金融股在高股息上的“風險補償”也使得其在市場風險偏好下降時期更容易獲得資金認可。

機構依舊看好

對於未來高股息板塊的配置價值，多數私募機構仍持積極觀點。

翼虎投資董事長、投資總監餘定恆稱，“在不確定性背景下，對於相對確定性的擁抱”是推動高股息率板塊走強的關鍵原因。在外圍地緣衝突持續、大宗商品價格高企、國內疫情散發的背景下，高股息率、低估值品種會因其防禦屬性而受到市場追捧。翼虎投資會側重在低估值（公用事業等）、強反轉（疫情受損股）、穩增長三個方向進行佈局。

保銀投資表示，中短期內，對於低估值、高股息相關板塊保持樂觀，看好的行業包括銀行、煤炭、地產等。如果穩增長政策進一步兑現、社融信貸增速與經濟逐步企穩，進而帶動成長股觸底反彈，那麼高股息策略相對成長股的優勢可能會有所減弱。

欽沐資產認為，當下，投資者對經濟基本面的修復有了更強信心，前期超跌的高景氣成長板塊值得關注。如果後期內外部不確定性因素再度抬升，會考慮在投資組合中增加高股息股票的配置。