勁仔食品：浦銀安盛、九泰基金等46家機構於1月5日調研我司

2022年1月7日勁仔食品（003000）發佈公告稱：浦銀安盛李俐璇、九泰基金周陽皓翔、敦和資產吳極、萬家基金丁玉傑、凱讀投資胡楠、中庚基金王鬱冰、信達證券程麗麗、民生證券熊航 劉光意 王言海 王玲瑤、國金基金代林玲、天治基金王策源、興銀基金喬華國、金友創智孫暢、德邦資管劉婧 項周瑜、華富基金張敏、京華山一李學峯、玄元投資賀佳瑤、東吳基金陳軍、汐泰投資馮佳安、國海證券吳正明、中信建投基金孫永泰、金元順安基金賈麗傑、平安養老李志磊、富國基金郭舒潔 餘馳、上投摩根基金劉健、中科沃土基金朱淑儀、鴻道投資張亞男、浦銀安盛基金褚豔輝、易方達基金曹粵、銀華基金王麗敏、交銀施羅德金張雪蓉 餘思穎、浙商證券杜宛澤 黃欣培 朱柏廷、工銀瑞信袁辰昱、中歐基金馮允鵬、嘉實基金左勇 鮑強、安信自營唐朝、復勝投資周菁、太平資產孫宛、華泰保興黃佳麗、德邦基金朱慧琳、中信資管李有為、中加基金何英慧、申九資產唐宇、太保資管白嘉怡、泉上投資王鄭、中兵投資孫一航齊、財通資管趙雯於2022年1月5日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司目前經營情況如何?

答：2021年前三季度，公司實現收入75,060.94萬元，第三季度為27,823.46萬元，保持雙位數的增長。從收入情況來看，2021年下半年以來有所提升，跟行業逐漸回暖和公司的整體經營策略有一定的關係；從利潤方面來看，2021年前三季度淨利潤有所下滑，主要原因為：政府補助減少、原材料成本上漲、研發費用、銷售費用投入增加等因素影響。公司目前繼續圍繞主營產品發力，深耕渠道，經銷商及銷售團隊的優化成果逐步顯現，整體上來講，公司經營的基本面是穩健向好的。

問：公司2022年整體的策略和規劃是怎樣的?

答：經營戰略上，公司繼續聚焦在滷味零食領域，把滷味零食做大做強，休閒魚製品還有非常大的空間，同時公司還有豆製品、肉製品、素食類等多個產品品類，都有很大的潛力。整體的目標來看，我們在2021年股權激勵方案中設定了未來兩年的增長目標，目前我們還是按照這個目標進行任務分解。

問：公司2021年推出了哪些新的產品?2022年在新品方面的計劃是什麼樣的?

答：2021年魚製品的新品大包裝產品是公司的重點。第三季度公司推出整盒銷售和整袋銷售的勁仔小魚新的SKU，對渠道而言這是一個新的產品。過去魚製品在主流貨架區陳列不多，在傳統渠道多是放在貨架底端拆開售賣。大包裝新品一方面提高了每次的客單價，另外也可以適配更多的銷售的渠道，以及覆蓋更多的人羣。豆製品方面公司推出了對生產工藝和技術要求更高的短保質期的豆乾，目前市場反饋還不錯。肉製品方面，手撕肉乾是近兩三年增長速度是最快的單品，公司在2021年持續做了優化及SKU的升級。手撕肉乾推出2-3年時間，已經成為億元級單品，具有較大的潛力。此外公司還推出魔芋、素肉、魷魚等新品。整體而言，公司產品戰略是以勁仔小魚為突破口，後續其他幾大品項繼續跟進的銷售策略，未來希望能夠成為有多個大單品組成滷味零食領導品牌。

問：公司推出的大包裝產品是否會與原有產品衝突,產生替代關係?

答：過去公司的盒裝產品主要是在貨架底端拆開零散售賣，有小量高頻的特點。但對於很多消費者而言，在主流的貨架掛袋區域看不到勁仔產品。勁仔目前還處於提高鋪市率的增量階段，遠遠沒有達到產品市場飽和，大包裝產品能夠增加渠道終端的曝光率，讓更多的消費者看到和選擇勁仔的產品。另外滷味零食有衝動型消費的特性，大包裝產品更加方便於消費者分享，也提升了客單價格。因此在現有的市場基礎上，大包裝產品不會與原有產品衝突，而是起到對渠道的完善和佔領終端貨架資源提高鋪市率的功能。

問：公司目前銷售方面的調整最近進展如何?

答：2021年的調整主要體現在幾個方面：第一是公司團隊的調整，從2020年底開始，公司逐步引進了營銷、研發、電商、人力資源等各個板塊的人才。營銷體系中，部分大區及渠道總監也進行了優化，銷售隊伍的能力有了較大的提升。第二是經銷商合作團隊的完善。內部團隊調整到位以後，公司做了很多經銷商網絡佈局的優化和完善。勁仔食品以傳統渠道為主，2021年開發了更多有終端服務能力的經銷商，渠道管理已經進行進一步細分，提升了經銷商的活躍度和整體的渠道管理能力。第三是品牌方面，在2021年4月份公司做了公司名稱和簡稱的變更，做到了品牌名和公司名稱的統一。目前從招商的情況來看，對我們還是有一定的促進作用，品牌效應對於整個市場和消費者來講，都是具有一定影響力的。

問：2022年市場費用投放的策略是怎樣的?

答：2021年公司在終端建設方面投入了較大的精力，比如在投入產出比較好的KA、BC超市、校園超市做了固化陳列和推廣，打造更多的示範樣板店。目的是為了提高勁仔品牌在終端的曝光率，提升品牌形象與市場氛圍。2022年公司在渠道終端的建設投入還會繼續加大。

問：公司的銷售渠道結構是什麼樣的,2022年對於渠道端整體的規劃是怎麼樣的?

答：公司線上渠道和線下渠道分別佔比約20%和80%左右，其中線下渠道分為以社區店、BC店、校園超市等為主的傳統流通渠道和以KA、CVS為主的現代渠道。2022年首先是繼續夯實傳統渠道，傳統流通渠道是勁仔食品的核心渠道，還有很多的空白區域及網點沒有覆蓋，需要我們繼續做深做透，持續優化經銷商結構開發有終端服務能力的經銷商，同時把核心終端的陳列維護好，市場氛圍感打造好，提升整體的鋪市率。第二方面是通過大包裝產品的推出，更多的進入包括KA和CVS等現代的渠道，目前公司現代渠道佔比僅有5-6%，有很大的提升空間。

問：公司怎麼看待線上渠道的發展?

答：2021年對直播、社區團購等很多業態有監管或變化，可能一些勢頭會有一定的調整。但整體而言，線上的方向還是不改的。對於線上渠道，公司非常重視並順應市場發展的趨勢進行佈局。目前在天貓、京東、拼多多等傳統的電商平台，抖音、快手、小紅書等新媒體平台以及社區團購平台都有佈局。線上渠道能觸達更多消費者，增加勁仔品牌的曝光率，因此公司會賦予線上渠道一定的品牌宣傳和傳播的職責和職能。未來電商會是一個比較常規的渠道，會成為消費者購買零食的主流的方式之一。公司80%的銷售是在線下渠道，需要線上線下維護好價盤體系，不與線上進行衝突，才能良性發展。因此2021年公司對線上渠道主流的品項都進行了包裝升級和切割，與線下產品做了區隔。

問：公司原材料漲價帶來成本上漲是否會有大的影響?

答：從2021年來看，公司的油、大豆、鴨胸肉等等原材料價格上漲較多。主要原材料鯷魚乾由於公司做了一定的戰略庫存，緩解了一部分其他材料上漲的壓力。目前部分原材料的價格已經有回落，未來公司會高度關注原材料的價格變化，整體對明年的業績的影響還有不確定性。

問：目前公司新增產能建設情況如何?2022年的產能是否能滿足增長需求?

答：目前募投項目平江勁仔4號車間正在建設中，儘量將項目進度往前提，將新增魚製品2250噸產能。豆製品方面產能相對來説比較充足，現有廠房新增產能比較迅速。肉製品也會根據銷量增加一些設備把產能進行提升。整體來説，在現有廠房進行設備的升級與增加相對時間比較短，可以根據市場需求儘快提升產能，滿足增長的目標，公司在這方面做了相應的規劃。

勁仔食品主營業務：風味小魚、風味豆乾等傳統風味休閒食品的研發、生產與銷售

勁仔食品2021三季報顯示，公司主營收入7.51億元，同比上升8.11%；歸母淨利潤6401.41萬元，同比下降24.38%；扣非淨利潤5316.75萬元，同比下降15.4%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.78億元，同比上升14.57%；單季度歸母淨利潤2290.18萬元，同比上升10.3%；單季度扣非淨利潤2149.21萬元，同比上升17.99%；負債率16.35%，投資收益88.88萬元，財務費用-1012.99萬元，毛利率26.51%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為10.22；證券之星估值分析工具顯示，勁仔食品（003000）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)