宇宙第一大房企，股票價格屢屢暴跌，原因何在？

昨天（2022年8月1日），據知名媒體《樂居財經》發佈的消息，截至上午11點4分，被人們戲謔為“宇宙第一大”房地產開發商的碧桂園集團，其旗下的碧桂園服務公司的股票價格，每股是15.90港元，股價下跌9.04%。

這是碧桂園服務的股票價格，在最近一段時間以來，多次暴跌的一次。上週三，也就是7月27日，碧桂園在早上就發佈公告，對外宣佈，該公司計劃配售新股8.7億，每股的配售價格是3.25港元，準備籌集資金28.28億港元。擬募集的這筆資金，將用於現有的境外債務再融資（就是繼續借錢）、公司的運營資金以及企業未來的發展。

由此可知，在房地產市場持續萎靡不振的情況下，作為“宇宙第一”房地產開發商的碧桂園，也不能獨善其身。他們也沒有錢了，不得不想方設法去弄錢。銀行和其他金融機構的貸款，頗有難度；發行境內外債券，困難重重；指望銷售房子回款，幾乎是杯水車薪；怎麼辦呢？當然還有門路，那就是增發股票。據説，碧桂園最早計劃是發行8.4億的新股，可能是覺得這些資金還不能解決燃眉之急，最終，改為發行8.7億股。

碧桂園集團為此次增發解釋説，這次配股，是為了降低該公司的負債（可不是嘛，發行股票籌集的資金，又不用償還，當然不算負債。企業沒有盈利時，也不用給股東分紅），同時，可以回購該公司在境內外市場公開發行的債券，減少公司境內外的債務規模（是不是會這樣做，公眾們不得而知。因為，上述還説用於境外債務再融資呢）。

碧桂園的這個公告一經發布，市場反應那是相當的強烈。當天，碧桂園集團和碧桂園服務的股價，雙雙暴跌。當日收盤的時候，碧桂園的股價暴跌15.05%，收於3.16港元；碧桂園服務的股價更是狂跌21.97%，收於17.44港元。至此，在進入2022年以來，碧桂園集團的股票價格，已經跌去了54%；碧桂園服務公司的股票價格，已經跌去了63%。這已經不是什麼腰斬，而是大腿斬，膝蓋斬。

碧桂園的資金緊張情況，早已經十分嚴重。坊間很長時間就有傳言，碧桂園會不會成為恆大第二。恆大負債1.97萬億，碧桂園負債1.7萬億，這樣鉅額的欠債規模，恐怕也是宇宙第一和第二。7月14日那天，碧桂園集團就曾經宣佈過，碧桂園地產將要從碧桂園集團的下屬公司“宙華投資公司”籌集資金10億元。當然，因為都是獨立核算的企業，需要走程序。具體的方法，就是通過擬以市場化的方式，在國內二級市場，由“宙華投資公司”購買碧桂園地產公司的債券。

碧桂園集團的首席財務官黃鵬先生對媒體表態，企業內部兄弟公司之間的融資，引發大家對碧桂園集團資金鍊的擔憂，擔心碧桂園服務公司，會成為下一個恆大物業。這個情況，是不存在的。碧桂園服務公司，作為一個有着良好現金流，良好造血能力的頭部輕資產型企業，是不需要犧牲自己的利益來為兄弟公司填坑的。黃鵬先生還説，碧桂園集團內部，不存在對兄弟公司的擔保。當然，對於企業高管的這種表態，相信的人有沒有，就不知道了。

實際上，碧桂園服務公司，並不是像碧桂園集團首席財務官黃鵬先生所講的那樣，“有着良好現金流，良好造血能力的頭部輕資產型企業，”它同樣需要去融資，去借債。2021年，碧桂園服務公司，融資的規模，就高達230億港元。這比其他很多個物業管理公司加起來的借債都多。

眾所周知，物業公司是開發商的優質資產。物業公司的模式是“存量+增量”，依靠的是管理面積。開發商所建的樓盤，都是交給自己的物業公司管理，存量樓盤幾乎等於永續。新接管的樓盤，就是增量。加之物業行業有着穩定的現金流、抗週期性強，業績也比較穩健。房地產開發商資金緊張時，都會打物業公司的主意。

碧桂園，作為“宇宙第一大房企”，股票價格屢屢暴跌，原因就是資金情況每況愈下，是不是會暴雷，就看他們是不是能弄到足夠多的錢。

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