放寬個股漲跌幅利於抑制非理性炒作

試點註冊制之後，創業板個股漲跌幅日常限制將放寬至20%，參考科創板的表現，漲停板幾乎很少出現，投資者交易將變得更加理性。

漲跌停板一直是很有爭議的一項交易規則，從實際結果看，其確實在一定程度上起到了防止日內股價大幅波動的效果，但是由於10%的漲跌停板幅度相對不大，所以每天都會有一部分股票處於漲停或者跌停狀態。

對於習慣了10%漲停板的A股投資者來説，如果一家公司股價漲停，那麼就説明大資金對股票短期看好，所以次日大概率還會繼續高開上漲，如果莊家能夠營造出持續漲停的走勢，再配合重大利好的刺激，就有機會做到持續推高股價，並在高位一瞬間完成出貨。所以漲跌停板事實上也在無形中擴大了漲幅和跌幅。

舉個簡單的例子，假如某公司的利好因素應該推動股價上漲15%，如果沒有漲跌停板限制，那麼股價很可能會在漲到15%左右的時候出現投資者的賣盤，然後股價穩定在漲幅15%附近，利好因素被消化。

如果有10%的漲幅限制，那麼這家公司的股價很可能會高開後直封漲停，然後保持到收盤，次日由於有巨大存量買盤的存在，投資者繼續掛漲停板追高，然後股價在漲停板上保持，此時雖然有少量投資者看到股價漲幅已經超過了理論預期，但是很少的賣盤根本不可能打開巨大的封單量。而更多的投資者雖然也知道股價已經漲得稍多了一些，但是慣性思維告訴投資者，如果漲停能夠封到收盤，次日還會高開，那時候賣出將更加合適。

再下一個交易日，股價繼續漲停開盤，投資者看到漲停後，對自己的理論判斷開始質疑，認為是不是自己判斷應該上漲15%是保守了，隨即修改交易策略為看到漲停打開時再賣出，然後突然一秒鐘之內，巨大的拋單打開了漲停板，主力資金大肆出逃，10%的漲幅瞬間被打光，同時股價出現5%的跌幅，實現了15%的總體理論漲幅，但是大量投資者在漲幅超過30%的位置買入股票，被高位套牢。

這實際上就是非理性炒作。今後創業板公司漲跌停板如果擴大到20%，將能把很多原本不需要的非理性炒作過濾掉，因為20%的漲幅已經能夠消化掉大多數的普通級別利好，漲停的出現頻率也會大幅下降，科創板正是如此，未來的創業板也會如此，但是創業板股票出現漲停的概率還是會超過科創板，因為創業板的散户投資者比例較科創板更高，所以非理性炒作的概率也會稍微高一些。但相比10%的漲跌停板肯定會大幅減少，投資者的理性程度將會大幅提升。

本欄推測，如果未來創業板20%的漲跌停板市場反映良好，不排除主板也會修改漲跌停板到20%，未來漲跌停板的幅度可能還會進一步加大，甚至最後全部放開漲跌幅限制，投資者要學會適應這樣的變化，學習新的投資方法，與時俱進。