家頁觀察丨淨利暴跌792.12%，名雕為什麼不賺錢？
「導讀」上市公司2020上半年財報全部出爐，名雕裝飾一騎絕塵，創下了行業淨利潤負增長的新高。
作為裝修界為數不多的上市公司，名雕的“病”很有代表性，我們分析了其5年來的發展情況，找到這些問題。
作者 | 宗書慧
上市3年，名雕其實一直不太“賺錢”，淨利潤始終沒有顯著增長，增速年年下滑。
2020上半年，名雕股份實現營業收入2.78億元，同比下滑13.47%；淨利潤-0.19億元，同比下滑792.12%。
2020對於所有企業來説都可謂是開年不利，疫情限制了消費，大部分家居上市公司的財報數據都有明顯下滑。
然而，名雕裝飾的問題並不能夠全盤歸咎於疫情，在分析了其5年來的財報數據和發展情況後，更加確定了這一觀點。
作為以家裝為主要業務的企業，名雕在突破地域限制、降低運營成本、提高模式複用率方面都存在着明顯問題，或許這些也成為了限制其增長的主要原因。
名雕裝飾是一家成立於1999年的老牌裝修企業，2016年12月在深交所上市，主營業務為家裝及家居綜合服務，目標客户定位為中高端人羣。
旗下有名雕丹迪、東莞名啓、美家世邦、東莞易裝、清遠德拉尼、吉祥草等子公司，業務涵蓋裝飾原創設計、工程施工、輔材配送、木製品定製、主材及配飾選購等。
名雕自2016年登陸資本市場以來，不論是營收業績還是股市熱度，始終表現平平。
在營收方面，2016-2018三年間，名雕的營業收入無明顯上升，基本處於持平狀態，直至2019年才營收才有了明顯提升。
事實上，名雕營收增速低、淨利潤不漲反跌的根本原因，並不全是疫情造成的。家裝服務屬於剛性需求，消費者並不會因為疫情而失去裝修需要，通常只是決策延後。地處最早復工復產的珠三角，名雕上半年的業績慘狀實在不能用疫情一以蓋之。
主營業務過於傳統、缺乏創新業務增長點是名雕營收水平欠佳的根本原因。
目前名雕的營業收入主要由裝修設計施工、建築材料及木製品銷售兩大塊構成，公裝設計施工、綜合管理服務、物業租賃三項收入始終貢獻度較低。
儘管在收入結構中，家裝服務的佔比在逐年降低，但名雕的材料銷售也主要以家裝為入口，沒有從根本上解決對核心業務過度依賴的問題。
子公司及子品牌也主要圍繞主營業務開展，大多是“寄生”在核心業務之上，而非為企業開創新的增長點。
從科技含量上看，名雕依舊是一家傳統裝修公司，業務科技含量不高，儘管引入了“一體化•雲家裝”、VR、3D技術支撐的家裝體驗，但屬於家裝獲客標配，對營收貢獻不大。
在材料成本、勞動力成本持續升高的當下，裝修企業如果不能通過技術應用、工業化水平的提升來降低成本，那麼增長就只能依靠不斷地堆積人力，而這種方式的天花板尤為明顯。
名雕上市後的表現，或許並不出乎意料，在其上市之前，相關部門就對其成長性提出過質疑。
早在2011年，名雕就啓動了IPO工作，彼時證監會發審委對名雕開拓異地市場和盈利能力持續提高存有疑問，回涵內容為“住宅裝飾行業准入條件較低，競爭較為激烈。你公司今後能否有效地開拓異地市場，提高盈利能力存在不確定性。”
名雕首次公開發行股票未被核准。
彼時，對家裝行業前景認可度較低以及公司業務過於集中是名雕裝飾首次過會被否的主要原因；今天，名雕並沒能突破這些枷鎖，反而真的被這些問題困住了手腳。
名雕淨利潤的下滑趨勢從2018年便顯現出來，在2018、2019年度報告和2020半年度財報中，名雕對其營業收入上升但利潤下降的解釋，始終歸結為成本上升，主要是銷售費用和管理費用的大幅增加。
根據其財報內容，2018年名雕的廣告營銷費用、職工薪資以及第三方服務費上升幅度最大；2019年則在管理層薪資提升、研發人員及旗艦店人員增加及場地租賃方面投入較多；關於2020上半年的淨利潤暴跌，名雕的解釋則是疫情影響及淡季。
管理費用的上升雖然是所有裝修類企業共同面臨的問題，但名雕成本的大幅增加也與其業務始終重度依賴深圳，幾乎沒有走出珠三角有關，儘管在廣東省外有門店開設，但對營收的貢獻微乎其微。
據中國南方人才市場等機構發佈的《南方人才年度廣東地區薪酬調查報告》顯示，2018年廣東地區的薪資平均增幅為6.57%，但名雕業務最為集中的廣州、深圳、珠海增幅皆在10%以上。2019年全國高管年薪排名中，名雕所處的華南地區依然領跑全國，且較上一年度增幅達18.92%。
名雕的強地域性最直接的後果是管理費用的居高不下，但更深層的影響是，核心業務、核心市場過度集中造成的企業抗風險能力弱。
2014年名雕二度闖關IPO時，業務過度集中仍然是被質疑的首要問題，此前名雕裝飾的門店主要分佈在深圳、廣州、佛山、東莞。
為二度IPO做準備，名雕開始開拓廣東省外市場，佈局全國業務，在重慶、長沙和福建設立了分公司，開設直營連鎖門店，但從財報數據來看，廣東以外連鎖門店的經營情況並不如人意。
名雕裝飾遇到的問題似乎是所有家裝公司都沒能擺脱的命運，只是每個公司的程度不同。
預收款、壓賬期等行業通用操作讓很多企業維持着表面繁榮，一旦訂單量供應不足或供應商中止合作，頹勢就會立刻顯現。
家裝行業一直被認定是大行業、小企業，上市公司的市場佔有率較之其它行業可謂是微乎其微。
家裝企業擴張難題非一招一勢可解，任何手段都不可能在一朝一夕見效。但當前最集中的普遍性矛盾或許應該被重視，通過優化和解決突出問題來緩解行業發展困境。
◎管理費用高企，需要系統性的人才培養方案
裝修企業的管理能力決定了它的服務能力，也是限制擴張的重要因素。
適時引入跨界人才：家裝行業人才匱乏已經成為了所有企業共同面臨的困境，在全新的市場環境、消費需求、營銷渠道中，傳統裝修行業的經驗失靈，需要更多跨界人才來補位，這也是互聯網家裝大潮過後，仍有一批跨界者能夠頑強生存的根本原因。
建立完整的人才成長體系：裝修是需要非常多基礎知識和傳統經驗的行業，重視人才培養，形成一套完整的企業人才培養方案是所有決策者都應該有的覺悟。人才培養不應該是填鴨式買課培訓，而是為人才建立起一套完整的成長方案，增強員工與企業間的價值認同，從而降低人才流失。
◎發力存量市場，關注下沉渠道
2017年以後，以北上廣深為代表的一線城市，二手住宅成交規模超越新建住宅，標誌着“存量房時代”真正到來。房地產政策的收緊及新增住宅供給的控制，使得剛需羣體只能通過存量住宅來滿足基本需求。
存量住宅釋放的裝飾需求，將成為一個新的市場增長點。
此外，下沉市場的消費需求高漲，成品傢俱、定製傢俱早在5年前就已經關注並着力開拓下沉市場。對於居住品質要求日益提高的三四線居民而言，品牌家裝服務尚未普及，是一片空白市場。
◎工業化是真解藥
裝修行業人力成本高企的困境已日益明顯，越來越多的管理者已經注意到這一點，並且尋找破解之道。
從吊頂等局部產品的集成化、木作類定製品的工業化生產，到衞浴空間的整體解決方案……裝修行業正在一步步將手工作業產品化，但力度遠遠不夠，只有將全屋硬裝產品全部實現工業化生產，減少對手工作業的依賴，才能真正解決裝修企業面臨的問題。
身在行業中的企業家也早早意識到了這些問題，亞廈研究工業化內裝有8年之久，金螳螂、東易日盛等行業龍頭也紛紛佈局。
名雕在2019年財報中披露的公司未來3~5年三大戰略方向為:工業化產品+裝配式施工戰略、信息化平台賦能戰略、高端大型生活體驗中心戰略。
其中工業化產品+裝配式施工戰略的具體釋義為：以名啓木製品為載體，在現有工業化產品定製的基礎上，繼續實踐“家裝工業化”，發力以標準化設計、工業化生產、裝配式施工、信息化協同為核心的“產業化”佈局。
可見名雕也已經意識到了工業化、產品化的重要性，只是不得不説，這個戰略來得稍微晚了一些。
作為已經登陸資本市場的裝修企業，名雕的問題更容易被放大和關注，畢竟收穫了公開募資帶來的利好，就要接受質疑和評判。
名雕只是一個樣本，如何通過樣本的放大研究找出行業問題所在，探討出普適性的解決方案，才是值得全行業深思的問題。