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華虹半導體(01347.HK)業績預告有什麼看點?

由 嶽洪秀 發佈於 財經

截至2021年2月9日華虹半導體漲幅11.43%,在發佈業績預告後,午盤開盤直線拉昇,漲到11.43%,下面我們來看一下華虹半導體2020年業績預告有什麼看點。

數據來源:格隆匯

一.公司業績

2020年公司全年營收創歷史新高,達到9.613億美元,同比增長3.1%;2020Q4營收實現2.80億美元,同比增長15.4%,環比增長10.7%;歸母淨利潤4360萬美元,同比增長66.41%,環比增長146.3%;毛利率25.8%,同比下降1.4%,環比增長1.6%;淨利率15.6%,同比增長4.8%,環比增長8.6%。

毛利率受益於8寸滿產能和漲價影響,以及12英寸開始爬坡,毛利率實現正增長;毛利率在2020Q4開始出現拐點;淨利率同樣受益於管理費用的下降,也在2020Q4出現拐點,且斜率比毛利率高。

二、公司業務

(1)8英寸

①從2020Q2開始滿產:公司8英寸業務基本符合市場預期;從2020Q2開始公司8英寸產能基本滿產能生產,從2020Q1產能利用率為91.90%,上升到2020Q4 104.40%,就是説公司產能還不能滿足市場需求,還需要把部分業務外包給其他公司。預計21年產能利用率維持在100-110%之間。

②8英寸漲價:疊加8英寸漲價影響,公司8英寸業務在2020Q4實現營收2.44億美元,同比增長3.8%,環比增長3.4%;而毛利率也有所提升,2020Q4毛利率為28.6%,同比增長0.4%,環比增長了1.4%;從環比增長可以看出公司8英寸漲價符合市場預期;公司預計2021年8英寸毛利率有望回到2017年高點32%-33%。

③預計2021年公司8英寸繼續滿產能的情況下,8英寸的業績增長來源於價格的上漲。

(2)12英寸

①產能爬坡超市場預期:公司2019年在無錫投資12英寸廠房,滿產能實現4w片/月的產能,目前開始爬坡,且爬坡產能超市場預期,公司12英寸從2020Q1產能6.90%,增長到2020Q4 75.50%;且公司可能繼續擴張產能,擬在2021年底擴產到6.5w片/月,未來進一步擴產到8w片/月。

②無錫廠房實現盈利:公司2020年業績預告顯示,2020Q4無錫廠房實現營收3570萬美元,同比增長381.6%,環比增長115%;而毛利率為6.5%,去年同期-5.4%,2020Q3為-18%,同比增長了11.9%,環比增長了24.5%;隨着產能繼續爬坡,12英寸對公司營收貢獻比重有望繼續提升。

EBITDA有望今年轉正:由於12英寸屬於先進技術,需要投入大量的研發費用,導致EBITDA一直為負,2020Q4 EBITDA為-442.6萬美元,2020Q1 EBITDA為-2280萬美元,目前看來隨着產能爬坡,EBITDA的負值在減少,隨着產能繼續爬坡,EBITDA有望轉正,而當EBITDA實現轉正,那麼它將為公司貢獻利潤。

④預計隨着12英寸繼續爬坡,公司12英寸業務有望實現正的淨利潤,且疊加12英寸也在漲價,公司12英寸業務營收有望繼續增長;同時公司有繼續擴產能的計劃,預計未來高附加值產品佔公司營收比重將越來越大,毛利率與淨利率也將提高。

三、小結

公司2020年業績公告指引,2021年第一季度實現營收2.88億美元,同比增長41.87%,環比增長2.85%,在產能爬坡比較緩慢的情況下,2021Q1營收基本與2020Q4營收一致;毛利率約為23%-25%之間。

同時受下游功率半導體依然很強勁,尤其是IGBT,去年IGBT增長超過30%;以及汽車電子包括能源車市場的恢復,MCU今年仍然會是一個重要的產品,去年MCU有了一個很好的增長,在20-25%之間;預計公司2021年業績依然會保持增長。