“每日新觀點”將為大家帶來：
行業時事
【策略 | 胡國鵬】“十四五”有哪些投資機會（20201021）
核心推薦
【電子 | 陳杭】“推薦”神工股份：全球硅電極龍頭，大硅片積極佈局（20201021）
【電子 | 陳杭】“推薦”深科技：大基金助力存儲封測啓航（20201021）
【電子 | 陳杭】“推薦”晶方科技：需求持續景氣，業績維持增長（20201021）
【電子 | 陳杭】“推薦”華潤微：三季報四大看點（20201021）
【電子 | 陳杭】“強烈推薦”兆馳股份：ODM業務表現持續強勁，LED雙輪驅動業績拐點可期（20201021）
【醫藥 | 周小剛】“強烈推薦” 健帆生物：業績超預期，疫情之下繼續保持穩健增長（20201021）
【農業 | 程一勝】“強烈推薦”聖農發展：屠宰成本持續下降，食品成長值得期待（20201020）
【有色 | 孫宇翔】“強烈推薦”紫金礦業：業績加速釋放，增長前景可期（20201020）
行業時事
策略 | 胡國鵬
“十四五”有哪些投資機會
1、“兩個百年”歷史交匯期，“十四五”規劃意義重大。過去四十年我國實現快速發展的外部環境發生劇烈變化，我們必須在國內建立一套完整的產業鏈，其中涵蓋核心技術以及消費市場，並最終形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的“雙循環”發展新格局。
2、消費升級。面對國際環境新常態，我們要加快構建完整的國內大循環體系，而擴大內需就是這一戰略重要基點。通過擴大內需建立國內大循環，需要立足於促進消費需求和增加有效投資。
3、有效投資。促進強大國內市場的形成關鍵在於激活消費潛力並提升產業鏈水平，而投資存在供需兩端雙向拉動作用，是發展國內“大循環”戰略的關鍵一環。
4、高端製造。“雙循環”戰略下，隨着國內需求端潛力逐步釋放，供給端同樣需要實現產業鏈提質升級與之相匹配，從而真正實現由生產到消費的完整閉環內需體系。
5、科技創新。“雙循環”戰略對科技創新的關鍵訴求在於解決國內“大循環”中的關鍵技術“卡脖子”問題。真正滿足國內高端消費需求，擺脱對國外高技術產品依賴，必須加大力度推進自主創新，補齊產業短板。
6、金融服務。金融服務是“內循環”的潤滑劑，在促進國內生產、分配、流通、消費過程中起到關鍵作用。金融服務是“雙循環”的連接器，通過擴大對外開放水平，金融服務業將成為中國“內循環”與全球“外循環”的重要紐帶。
風險提示：政策力度不及預期，全球經濟動能弱化超預期，疫情發展超預期，全球貿易環境惡化。
核心推薦
電子 | 陳杭
神工股份：全球硅電極龍頭，大硅片積極佈局
立足半導體硅材料產業鏈，行業地位顯著。行業發展優勢，公司發展處於上升趨勢。技術優勢，多種核心技術達到國際先進水平。客户優勢，擁有眾多國際領先客户資源。投資建議：預計公司2020-2022年收入分別為1.9/2.4/3.4億元，歸屬母公司淨利潤分別為0.8/1.2/1.5億元，對應市盈率分別為89/61/50倍。我們持續看好公司持續發展，持“推薦”評級。
風險提示：下游行業需求發生重大不利變化；公司研發投入和專利數目較少；出口相關國家在貿易政策等方面不利變化。
電子 | 陳杭
深科技：大基金助力存儲封測啓航
事件：公司於10月16日公告非公開發行A股股票預案，募集17.1億元。資金用於建立沛頓存儲，深科技絕對控股。深科技擬向不超過35個特定對象非公開發行不超過8933萬股普通股（不超過發行前公司股份數的6.07%，中電集團控制權不發生變化），金額為17.1億元，沛頓存儲註冊資本30.6億元，深科技持股55.88%，擁有絕對控股權。存儲模組全面進化。沛頓存儲作為投資建設的主體，包含30.67億元的項目總投資。在項目建設的3年內將完成DRAM存儲芯片封裝測試業務/存儲模組/NAND Flash存儲芯片封裝業務，全部達產後月均產能為4800萬顆/246萬條模組/320萬顆持續加強中國大陸存儲芯片封測龍頭地位。近年來，芯片封測需求轉向國內市場，司作為國內內唯一具有從集成電路高端DRAM/Flash晶元封裝測試到模組、成品生產的完整產業鏈企業，也是少數能夠實現封裝測試技術國產替代的內資企業，提供從芯片封測、SMT製造、IC組裝到芯片銷售全產業鏈服務。盈利預測與評級：預計公司2020-2022年實現營業收入155.3/183.0/214.6億元，歸母淨利潤8.9/12.0/14.2億元，維持“推薦”評級。
風險提示：存儲封測項目推進低於預期；外部貿易環境惡化；手機OEM受客户出貨量波動。
電子 | 陳杭
晶方科技：需求持續景氣，業績維持增長
事件：公司披露2020年三季度報，2020年前三季度實現營業收入7.64億元，同比增長123.90%；實現歸母淨利潤2.68億元，同比增長416.45%；實現扣非歸母淨利潤2.25億元，同比增長1025.45%。封裝訂單飽滿，營收利潤維持增長。2020年前三季度實現營業收入7.64億元，同比增長123.90%；實現歸母淨利潤2.68億元，同比增長416.45%。從季度來看，公司第三季度持續景氣，展望未來，隨着下半年疫情影響的逐漸減小，以及下游需求端景氣度的持續發力，預計公司未來將繼續保持穩定增長態勢。管理效率優化，盈利能力改善。公司在提升生產規模的同時，不斷提升管理與運營效率，盈利能力穩步提升。2020年前三季度，公司毛利率達到49.9%，淨利率達到35%，在行業內保持領先水平。5G換機潮疊加智能汽車，需求持續景氣。公司主要專注於傳感器領域的封測業務，同時具備8英寸、12英寸晶圓級芯片封裝技術規模量產封裝能力。盈利預測與評級：公司作為專注於傳感器領域的晶圓級封裝龍頭企業，毛利率遠高於同行。預計公司2020-2022年實現營業收入分別為11.5、15.4、18.8億元，實現歸母淨利潤分別為3.58、4.71、6.08億元，維持“推薦”評級。
風險提示：市場波動風險；新工藝研發不及預期風險；新冠疫情持續風險；貿易戰加劇風險等。
電子 | 陳杭
華潤微：三季報四大看點
事件：10月19日公司公佈第三季度報告，前三季度公司實現營業收入48.89億元，同比增長18.32%，實現歸母淨利潤6.87億元，同比增長154.59%。同時公司擬通過定增募集不超過50億元，用於功率半導體封測基地建設和流動資金補充。
點評：受益下游旺盛需求，營收、淨利增長。產能利用率提升，盈利能力持續向好。定增加碼封測業務，“外延+內生”並進驅動成長。SiC業務積極拓展，GaN技術國內領先。盈利預測：我們預計公司2020-2022年營收68.95/80.95/92.24億元，淨利潤9.48/12.02/14.88億元，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：產品迭代不及預期，毛利率下滑；海外疫情恢復，面臨國際廠商的競爭；國產替代不及預期。
電子 | 陳杭
兆馳股份：ODM業務表現持續強勁，LED雙輪驅動業績拐點可期
三季報業績表現符合預期前三季度公司實現營收140.20億元，同比增長55.23%，實現歸母淨利潤11.12億元，同比增長66.02%，位於此前業績指引區間50%-70%中部。下游行業高景氣度，ODM業務持續高增長根據調研機構Trend Force研究數據，2020Q3全球電視出貨量創歷史新高，達6205萬台，環比增長38.8%，同比增長12.9%。北美市場表現尤其突出，根據AVC數據，2020年1-8月全球電視出貨量1.35億台，微增0.7%，但北美市場出貨增長20%，全年有望超中國成為全球電視最大市場。LED芯片產能快速上升，看好業績拐點到來前三季度，公司LED板塊業務營收佔比約20%，兆馳光元已完成2400條封裝產線佈局，封裝及燈具成品業務是LED板塊目前業績主要貢獻來源。投資評級與估值我們預測2020-2022年公司營收為170.70、201.98、239.54億元，歸母淨利潤為15.88、19.72、24.64億元， EPS為0.35、0.44、0.54元，維持公司“強烈推薦”評級。
風險提示：疫情持續，電視及LED下游需求波動；公司產能投放進度不及預期。
醫藥 | 周小剛
健帆生物：業績超預期，疫情之下繼續保持穩健增長
2020年10月20日晚公司發佈2020年三季報：實現營業收入13.15億元，同比增長35.42%；歸母淨利潤6.27億元，同比增長50.13%；扣非淨利潤5.99億元，同比增長57.37%；基本每股收益0.79元/股，同比增長48.56%。 業績超預期，疫情之下繼續保持穩健增長 公司2020年前三季度業績表現超市場預期，其中利潤增速高於收入增速，主要原因是受疫情影響部分線下營銷活動轉線上節省了相關的費用開支，同時管理效率得到進一步提升，公司各項費用率均有所下降。分季度來看，單Q3收入和利潤分別增長43%和66%，環比Q2（35%，45%）顯著加速。我們預計腎病產品維持30%以上較高增長；肝病產品隨着國內疫情受控，推廣正逐步恢復，預計全年有望實現60%以上快速增長，疫情之下繼續保持穩健增長。新冠疫情對公司產品影響有限腎病患者治療需求剛性，受疫情影響較小；人工肝產品在疫情期間認知度提升，未來有望拉動產品放量。 同時公司全年銷售考核目標不變， 我們認為公司全年大概率實現預期增長。盈利預測：我們測算公司2020-2022年EPS分別為1.00/1.34/1.75元，對應74/56/43倍PE。考慮到血液灌流巨大發展潛力和公司競爭優勢，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：產品質量控制風險、產品結構單一風險、毛利率下降風險等。
農業 | 程一勝
聖農發展：屠宰成本持續下降，食品成長值得期待
聖農發展公佈三季報，前三季度實現營收99.5億，同比下降3.5%；歸母淨利潤18.1億，同比下降33.2%；扣非後的淨利潤17.8億，同比下降34.2%。其中，Q3營收34.5億，同比下降8.2%；歸母淨利潤4.74億，同比下降54.9%；扣非後的淨利潤4.57億，同比下降57.2%。屠宰成本進一步下降。三季度受益於養殖效益的改善，屠宰端綜合成本降至8600元/噸，由於玉米和豆粕等原料價格持續上漲，或會階段性造成成本改善放慢，但全年成本較去年仍有望改善，預計將會降至接近9000元/噸。未來通過技改等方式成本仍有改善空間。
食品業務保持較快成長。Q3食品業務銷量5.76萬噸，同比增長13.4%，增速較Q2（12.1%）擴大。由於渠道和產品結構調整，收入端同比增長2.9%。
公司基本面持續改善，繼續堅定推薦。我們預計2020-2022年，公司實現收入153.8/176.8/217.6億元，歸母淨利潤為28.3/29.2/41.2億元，EPS為2.28/2.36/3.32，對應PE分別為10.5/10.1/7.2x，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：疫情對需求構成衝擊；雞價大幅波動的風險；飼料成本上升的風險。
有色 | 孫宇翔
紫金礦業：業績加速釋放，增長前景可期
公司發佈2020年三季報，報告期內實現營收1304.34億元，同比增長28.34%；實現歸母淨利潤45.72億元，同比增長52.12%。20Q3實現歸母淨利潤21.51億元，同比增長86.65%。
量價雙驅，業績漸入佳境2020年三季度以來以黃金與銅為代表的公司主要產品價格維持強勢、疊加銅礦產量顯著增加，公司業績加速釋放，20Q3實現扣非歸母淨利潤22.46億元（環比+26.94%/同比+104.84%），業績超出預期。
經營穩健，綜合效益提升公司通過有效的生產組織對沖了波格拉礦權受阻停產事件帶來的衝擊，且降本增效成果斐然，礦山產金、礦山產銅、礦山產銀、鐵精礦單位銷售成本同比均有所回落，礦產品成本下降進一步增厚盈利空間。報告期內公司綜合毛利率為11.48%，同比增加0.14個百分點，綜合效益進一步提升。
投資評級與估值：考慮到公司礦山板塊運轉態勢良好，產量有望持續超預期；且在全球貨幣寬鬆、經濟低位復甦的環境下，通脹水平有望不斷抬升，看好銅價及金價重心在當前基礎上繼續上移，預計公司2020-2022年歸母淨利潤分別為62.61/75.78/103.07億元，對應當前股價的PE分別為27/22/16X，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：項目進展不及預期；金屬價格大幅下跌；疫情蔓延干擾公司生產經營等。