從業績預告看上市公司對環境的適應能力

從業績預告看上市公司對環境的適應能力

隨着1月28日業績預告最後一天到來，無論是預喜還是預憂的上市公司，只要按規定必須預告的，都在最後一天壓軸預告。從預告情況來看，真正是有人歡喜有人憂。所不同的是，由於宏觀環境發生了較大變化，特別是外部環境變化很大、不確定性因素很多。因此，上市公司業績預告的喜和憂程度，也發生了一定變化，似乎比往年更為明顯，分化現象更加突出。

從喜的方面來看，預告盈利的企業數量很多，特別是前期預告的，大多是預喜的，從而對企業股價起到積極的提振作用。而預喜企業的盈利情況，自然也是有多有少，少則幾十萬元、幾百萬元、幾千萬元，多則十幾億、數十億、數百億，甚至上千億。業績預喜的情況，則各有不同。有的是行業環境發生了比較大的變化，給企業提供了業績增長的機會。如中化國際，預計2021年歸屬上市公司的淨利潤為21億元-27.3億元，就與國際市場環境變化密切相關，化學原材料等價格上漲是企業盈利的主要因素。除中化國際外，衞星化學，預計年度淨利潤為57億元-63億元，遠興能源預計48.5億元-50.5億元，也是如此。而中遠海發預計年度淨利潤58億元到68億元，則與國際市場運力緊張、運能嚴重供不應求有着密切關係。

得益於行業風口的，也在過去的一年盈利狀況十分喜人，淨利潤超出想象。如寧德時代，全年歸屬於上市公司的淨利潤達到了140億元-165億元，成為名副其實的“寧王”，其與新能源汽車快速普及，對電池的需求量快速增加，以及鋰行業被大力追捧有着密切關係。不僅寧德時代，，另一家行業巨頭贛鋒鋰業，2021年歸屬於上市公司的淨利潤也預計也將達到48億元至55億元。

而老牌高利潤公司，也在過去的一年風光依舊、盈利能力一點沒弱。如中國移動，預計2021年歸屬上市公司的淨利潤預計高達1100億元，另一家高利潤水平公司貴州茅台，預計年度淨利潤將達到520億。即便受制於行業整體競爭太過激烈。運營成本上升的順豐控股，在業績明顯下滑的情況下，預計2021年歸屬於上市公司的淨利潤仍將達到42億元至44億元。

那些在盈利的體量上無法與大型公司相比的中小上市公司，則在增長率上與大公司一決高下，很多企業盈利增長率都遠遠超過了大型上市公司。初步統計，預計盈利增長率超過100%的公司，接近30家。特別是遠興能源，預計增長率達到7022.3%至7316%，可能是今年的預喜“增長王”。

有人歡喜就會有人憂，從憂的情況來看，也是有的微虧、有的鉅虧，有的虧減、有的虧增，有的由虧轉盈、有的由盈轉虧。而虧損的原因，有的是因為外部環境的變化和行業發展的變化，是客觀原因。有的則完全是自身經營和管理不善，是主觀原因。比較典型的，就是生豬養殖行業，受制於生豬產能的快速恢復，市場行情發生了根本變化，原本是賺得缽滿盆滿的生豬養殖企業，在生豬價格持續下跌的大背景下，一個個成為了虧損大王。如新希望，預計2021年歸屬於上市公司的淨利潤就為虧損86億元-96億元，另一家同行業企業正邦科技，更是慘不忍睹，預計年度虧損在182–197億元元，將成為投資者的一個坑。

有的企業，則因為行業整體低迷，特別是疫情的影響，讓行業無法有大的起色。如中國國航，預計年度淨虧損將高達145億元到170億元。而泛海控股則與其所在行業景氣度太低有關，預計年度淨虧損90億元-110億元，華夏幸福則一如既往地“守”在虧損大户的行列之中，預計年度淨虧損331億元-391億元。

最吸引眼球的，莫過於蘇寧易購，預計年度淨虧損將達到423億元-433億元，極有可能成為年度“虧損王”。造成蘇寧易購出現鉅額虧損的原因，按照蘇寧易購1月28日晚間發佈的公告，主要是計提減值準備、投資損失，預計計提各項減值準備、投資損失事項合計減少2021年度歸屬於上市公司股東的淨利潤254.75億元，合計減少歸屬於上市公司股東的所有者權益254.75億元。所以會出現這樣規模的減值和損失，説到底，還是管理上出現了問題，是前些年過度負債投入、過度負債擴張帶來的，也是管理不善的結果。此次財務調整以後，2022年的蘇寧易購，很有可能出現一波比較明顯的業績反彈，並帶動上市公司股價的上漲。

透過發佈業績預告的上市公司盈虧狀況，也不難看出，一方面，外部環境對企業的影響確實很大，且不管是大公司還是小公司，都無法改變外部環境對企業的影響；另一方面，企業如何適應外部環境的變化，從而讓企業能夠更加穩定地發展，也是對上市公司的考驗。否則，上市公司的發展能力會受到嚴重製約。只有那些具有很強核心競爭力的企業，才能有效應對外部環境的變化，才能立於不敗之地。