招商證券(香港)：首予蒙牛乳業(02319)“買入”評級 目標價55.7港元

智通財經APP獲悉，招商證券(香港)發佈研究報告稱，首予蒙牛乳業(02319)“買入”評級，目標價55.7港元。

該行預計，隨着中國乳製品消費逐漸轉向高端常温奶、鮮奶和奶酪等更健康優質和高利潤的產品，蒙牛將繼續受益於乳製品行業的增長。預計蒙牛與小公司相比更加受益，因其在上游的整合確保了自身及其關聯企業(妙可藍多、貝拉米和雅士利)的原奶供應。

報告提到，高端化的產品組合緩解原奶成本上漲的壓力。儘管原奶成本從20年上半年以來已經大幅上升，蒙牛可以通過增加高毛利產品(常温奶、鮮奶、奶酪、奶粉)在營收中的佔比來抵消原奶成本的上漲，並有信心其21財年可比業務的淨利潤率將比19財年高出50個基點。此外，蒙牛公佈公司的5年計劃，目標將鮮奶、奶粉和奶酪業務發展為銷售額過百億人民幣的品類。該行相信蒙牛在奶粉業務方面有希望通過自身增長達到目標，但在鮮奶和奶酪業務方面可能需要通過收購或提升現有子公司的股權佔比來實現。