興證策略王德倫：短期內關注業績持續釋放的消費電子、5G、軍工等

　　★ 科技是長期主線。頂層設計+高質量發展需求驅動+降低融資難度，多因素推動科技成長進入長期向上通道。

　　——短期關注業績持續釋放的消費電子、5G應用、軍工等，中長期關注“十四五”推動下“卡脖子”環節的國產替代，如半導體鏈條、新材料等。短期階段性泡沫使得成長板塊波動加大，但是波動依然不改長期向上的趨勢。投資“大創新”容易“贏得未來”，適合“以長打短”。

　　★ 短期內關注業績持續釋放的消費電子、5G、軍工等

　　——消費電子：蘋果、華為新機發布，換機需求為供應鏈企業注入業績確定性。GFK預計，2020年末全球手機銷量中5G滲透率有望達到23%，中國滲透率有望超50%。

　　——5G：基建高峯有望維持2-3年。今年以來，政治局會議、工信部多次強調應加快推進5G發展，要力爭今年年底實現全國所有地級市覆蓋5G網絡。疊加上半年的疫情對建設進度的影響，未來2-3年5G有望保持持續建設高峯。

　　——軍工：軍費支出在經濟下行壓力加大的背景下保持增長。2020年我國國防開支預算同比增長6.6%。國防開支佔中央財政的比例從2019年的33.6%增長到了2020年的36.2%。軍工下游客户需求確定性更高、產業鏈相對封閉，科研生產的組織更加嚴密，受經濟環境的影響相對較小，全年業績確定性較高。

　　★ 中長期內關注“卡脖子”領域，如半導體鏈條、新材料等

　　——國產替代是國家主攻方向。近日國家大基金等機構對中芯南方進行約 65 億美元的注資，體現了對國產替代的政策扶持。當前半導體材料與設備國產化平均不足 20%，作為國家科技發展的命脈，行業有望將成為政策扶持的重要領域。

（文章來源：XYSTRATEGY）