文 | 張佳儒
8月24日午間收盤，翔鷺鎢業股價報8.37元，漲2.57%，總市值23.12億元。近幾個月，公司股價波動較小。
翔鷺鎢業是國內鎢行業具備完整產業鏈的企業之一，業務範圍包括鎢精礦採選、仲鎢酸銨冶煉、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉、硬質合金及其整體硬質合金刀具等全系列鎢產品的生產。
2018年至2022年，翔鷺鎢業營收從16.75億元到16.74億元，變化不大。淨利潤經過幾年的下滑，從1.07億下降至虧損4126萬元。
2023年上半年，翔鷺鎢業的淨利潤依然沒有好轉。
8月23日，翔鷺鎢業披露2023年半年度報告，公司實現營業總收入9.39億元，同比增長4.20%；歸母淨利潤虧損1831萬元，上年同期盈利2308萬元。
對於業績變動，翔鷺鎢業表示，鎢行業受礦山開採量下降影響，鎢精礦及APT價格上漲，公司原料採購成本增加，疊加下游需求恢復不及預期，行業價格競爭加劇，公司產品利潤受到擠壓，毛利率下降。
淨利潤連續下滑，翔鷺鎢業該如何提振業績？近日，翔鷺鎢業終止定增事項，定增擬募投項目，就與翔鷺鎢業提振業績的方案有關。值得注意的是，翔鷺鎢業終止定增後，又火速推出新的預案。發生了什麼？
6月30日，翔鷺鎢業披露投資者關係活動記錄表，有投資者提問公司高管説明2022年虧損情況及公司解決方案。
翔鷺鎢業提到，公司將大力加大產品研發力度，加快公司目前的研發項目，力爭抓住鎢材料新應用的機遇，為公司提供新的盈利點。鎢材料新應用的機遇是什麼？
翔鷺鎢業的2022年財報曾披露，針對近年來新的鎢製品市場應用端變化，管理層亦積極開拓，主動求變，在光伏細鎢絲方向進行研發拓展。
翔鷺鎢業表示，目前，該研發項目順利推進，已基本達到既定研發光伏用細鎢絲的質量要求，未來公司會加快後續事宜，力爭儘早推進產業化進程，為公司提供新的利潤增長點。
鎢絲和光伏，一個是有色金屬行業，一個是新能源行業，兩者之間有什麼關係？
查閲相關資料可知，光伏行業裝機需求旺盛，切割光伏硅片的金剛線耗材充分受益。金剛線線徑越細，可以實現更低的切割損耗，減少硅料損失的同時，進一步提高出片率，從而攤薄硅片成本。
當前，金剛線的母線主要是碳鋼線，但碳鋼線的線徑縮小或已接近極限，鎢絲相比碳鋼線具備更強的抗拉強度，且能夠承受更高的切割張力，可進一步縮小線徑滿足硅片薄片化需求。
看到鎢絲在光伏領域的新應用，翔鷺鎢業開始研發光伏用細鎢絲。
2022年8月10日，翔鷺鎢業發佈定增預案，擬募資7.66億元，用於退城入園技改項目、光伏用超細鎢絲研發項目、高性能切削刀具表面塗層技術研發項目、補充流動資金。
一年之後的2023年8月23日，也就是翔鷺鎢業發佈半年報的同一天，公司公告終止定增事項。發生了什麼？
修改定增項目繼續加碼光伏用鎢絲，競爭公司眾多在終止定增事項的公告中，翔鷺鎢業解釋原因：
公司不再將原募投項目中的“高性能切削刀具表面塗層技術研發項目”作為募投項目；對原募投項目中的“退城入園技改項目”的投資規劃進行了調整；由於原募投項目“光伏用超細鎢絲研發項目” 已取得階段性進展，公司本次擬將募集資金投入“年產300億米光伏用超細鎢合金絲生產項目”。
因為定增預案中修訂與更新的事項較多，翔鷺鎢業董事會決定終止定增事項。就在終止定增事項披露的同一天，翔鷺鎢業推出新版定增預案。
根據定增預案，翔鷺鎢業擬募集資金8.41億元，主要用於年產300億米光伏用超細鎢合金絲生產項目、退城入園技改項目(二期)、補充流動資金。
其中，年產300億米光伏用超細鎢合金絲生產項目建設期為36個月，翔鷺鎢業預計項目達產期年均收入預計達75657.84萬元，預計達產期年均淨利潤達19782.20萬元。
翔鷺鎢業光伏用鎢絲的技術水平如何？
2023年半年報中，翔鷺鎢業稱，公司系國內少數擁有光伏用超細鎢絲材研發及生產能力的企業之一。目前公司通過該技術生產鎢絲線徑達到30-35μm，抗拉強度達到6000N/mm2，且單根長度可以超過12萬米不斷裂，已經滿足光伏領域切割硅片的需求。
翔鷺鎢業把業績新的利潤增長點，寄託在光伏用鎢絲上。在這個領域，越來越多的公司正在加入競爭。
據智研諮詢2023年4月的報告，目前市場面上光伏鎢絲產能供給增速無法滿足市場需求，國內廈門鎢業、中鎢高新、洛陽鉬業、三超新材、岱勒新材、恆星科技、聚成科技、原軾新材等多家企業將不斷增加光伏鎢絲技術工藝研製，同時加緊推動企業光伏鎢絲產能項目建設。
綜合來看，光伏用鎢絲需求量巨大，但參與競爭的公司也越來越多，翔鷺鎢業既需要保質保量，還需要和時間賽跑。翔鷺鎢業未來定增進展和業績情況，我們將保持關注。