長風藥業IPO：3年虧損近6億，醫院拜訪會議費去年花掉3000多萬
文 | 金衞
6月9日，長風藥業股份有限公司（簡稱：“長風藥業”）上市申請獲得受理，擬在科創板上市，保薦機構為中信證券。
長風藥業主營業務為吸入製劑藥物，2022年收入達到3.49億，同期虧損為4939.9萬，近三年累計虧損達到5.86億。長風藥業之所以持續虧損，一方面，上市藥只是少數，大部分藥物在研究階段，研發投入較大，另外還有對員工的股權激勵，三年累計投入3億。
長風藥業專注於呼吸系統疾病領域藥物的研發、生產和銷售，以開發高質量的呼吸系統治療產品為使命，在哮喘、COPD、過敏性鼻炎等多個臨牀需求大的治療領域構建了豐富的吸入製劑研發管線。
截至目前，長風藥業擁有已上市產品 3 個，主要在研產品 12 個，其他在研產品 19 個。其中，長風藥業自主研發的吸入用布地奈德混懸液於 2021 年 5月獲批上市， 2021 年 6 月中選第五批全國藥品集中採購；另外，長風藥業的氮䓬斯汀氟替卡松鼻噴霧劑於 2022 年 11 月獲批上市，是國內首個獲批的針對變應性鼻炎的激素-抗組胺複方鼻噴霧劑產品。
從收入構成來看，長風藥業也主要依賴上市藥物。吸入用布地奈德混懸液於 2021 年 5 月獲批上市之後，給長風藥業2021年、2022年分別創造了2983萬、3.36億的收入，也是公司當年營業收入的主要來源。
按招股書的説法，吸入用布地奈德混懸液自上市以來已經覆蓋超過 8000 家終端醫療機構， 2021 年中國市場銷售規模為 74 億元，系國內銷售額最大的吸入製劑品種。
據米內網數據顯示，中國公立醫療機構終端吸入劑銷售產品TOP10中，吸入用布地奈德混懸液的“一哥”地位難撼，以超過74億元的銷售額坐穩TOP1。
招股書顯示，長風藥業2020年、2021年、2022年營收分別為485.88萬元、4198.57萬元、3.49億元；淨虧損分別為4.05億元、1.32億元、4939.9萬元；扣非後淨虧損分別為1.54億元、1.4億元、4958.9萬元。
2020年非經常性損益較大主要系公司2020年度計提一次性股份支付費用2.63億，股份支付費用主要是對核心員工的激勵費用，報告期內分別為2.71億、1457萬、1615萬，合計約3億。
長風藥業稱，儘管股權激勵有助於穩定人員結構以及留住核心人才，但可能導致當期股份支付費用金額較大，從而對當期淨利潤造成不利影響。
毛利率方面，長風藥業主營業務毛利率分別為 46.17%、52.90%及76.63%，主要原因系主要產品吸入用布地奈德混懸液毛利率相對較高。
不過，目前長風藥業依然虧損，三年累計虧損5.86億。截至 2022 年 12 月 31 日，公司累計未分配利潤為-8.58億。
長風藥業之所以虧損較大，一方面大部分產品仍在研究階段，另一方面研發投入較大。
報告期內，長風藥業研發費用金額分別為 2.01億、9878萬和1.07億，主要由股份支付費用、臨牀試驗和技術服務費、材料費用和職工薪酬等構成。至2022 年 12 月 31 日，長風藥業擁有研發人員 141 人，佔員工總人數的25.64%。
報告期內，長風藥業的銷售費用分別為 2651.76 萬、5181.52 萬和 1.36億，可以看出， 2021 年和 2022 年，隨着公司主要產品上市，市場推廣費用金額及佔比逐年增加。
銷售費用主要為銷售人員的職工薪酬、市場推廣費用和股份支付費用等；其中，市場推廣費用分別為811.9萬、1876.7萬、9358.8萬。
在推廣費的明細中，有一項是醫院拜訪，2022年，醫院拜訪費用花了2385萬，佔比達25%，其他會議費也達到700多萬，兩項費用超3000萬。
長風藥業解釋，市場信息分析與收集包括病例收集、競品分析、產品數據分析和醫院信息收集等調研；醫院拜訪主要是對終端醫院相關科室進行日常拜訪；渠道維護與准入主要是對主要商業公司、醫院進行拜訪；會議費主要為公司舉辦或參與的學術研討會、展會等；科普教育費為公司高質量霧化模式探索科普教育項目啓動與推廣費用，費用逐年增加系相關活動逐年增多。
實控人均為美國籍長風藥業成立於2013年，註冊資本為80萬美元，由梁文青、李勵、江陰長風三方出資設立。
成立至今，長風藥業頗受資本的青睞，公司累計獲得了13輪融資，披露的融資金額達到十幾億。
其中規模較大的融資發生在2020年，2020年1月，長風藥業完成E輪融資，由聯新資本領投，華潤正大生命科學基金（CR-CP Life）、君信資本、源創投資等機構參投，融資金額為6.3億。2020年7月，長風藥業又獲得了3.6億融資，由博遠資本、中金資本等參投。
截至IPO前，梁文青、李勵通過蘇州嶺頭、美中瑞、閩美投資、蘇州沃倫及蘇州遠辰共同控制長風藥業27.25%的股權，提名並當選的董事在董事會席位中佔多數，梁文青、李勵共同控制長風藥業，為公司的實際控制人。
從履歷看，梁文青出生於1966年，美國國籍。2001年至2002年，任美國彙集風險投資公司項目研究師；2002年至2010年，在美國創辦中國健康諮詢公司，擔任總裁；公司成立至今，任公司董事長、總經理。
李勵出生於1959年生，美國國籍。1991年至1996年，任葛蘭素史克高級科學家；1996年至1998年，任美國先靈葆雅製藥集團藥物製劑研究部高級資深科學家；1998年至2014年，創辦美國Cirrus藥物開發公司，任副總裁；公司成立至今，任公司董事、首席科學家。
除了兩位實控人，其他主要是些投資機構，如蘇州嶺頭持股為7.05%，先進製造基金持股為7.03%，美中瑞持股為6.46%，閩美投資持股為5.68%，蘇州遠辰持股為5.21%等。；
招股書稱，本次公開發行並上市完成後，預計梁文青、李勵控制的股權比例將降低至22.42%。
本次IPO，長風藥業擬募集不超過8000萬股，發行股份不低於10%，募集資金為15億，據此估算，長風藥業估值約為150億。
募集資金中， 8.1億元用於新建生產吸入製劑等項目，6.4億元用於藥物研發項目，5000萬元用於吸入製劑研發實驗室建設項目。
對於長風藥業IPO情況，我們將進一步關注。