財經深一度|15年上市7個品種 這一“高冷”市場未來如何發展？

　　2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海正式掛牌成立。15年上市7個品種，比起火熱的商品期貨市場，金融期貨的“高冷”可見一斑。

　　中金所2006年成立後，直到2010年才迎來了首個品種——滬深300股指期貨。專業性強、投資門檻不低、機構投資者參與居多……在投資者眼中，金融期貨頗有些“高高在上”的感覺。

圖為中國金融期貨交易所交易大廳。（中金所供圖）

　　對沖風險才是金融衍生品核心價值的體現，金融期貨是金融衍生品的重要組成部分，其最大作用是幫助投資者對沖市場風險。

　　“利用金融衍生品對沖風險，可以提升市場機構對相關現貨市場風險的容忍度。這能緩釋和降低風險衝擊帶來的影響。”南華期貨董事長羅旭峯表示，金融期貨的運行可以達到長期降低現貨市場波動性的效果。

　　鵬揚基金統計顯示，截至2021年中報，公募基金參與股指期貨的基金規模已上升至4055億元，涉及基金216支，其中股指期貨的合約價值佔比約9%。

　　鵬揚基金總經理楊愛斌認為，當市場波動加大時，機構投資者如果沒有充分的對沖工具，可能會被動減倉股票債券。通過對沖工具套期保值，金融機構就會有更多投資策略應對市場波動。

　　近年來，機構投資者對金融期貨的理解和應用更加充分。用好金融期貨，金融機構也為廣大投資者帶來了不錯的業績。

　　萬得統計顯示，在股指期貨上市後成立的47150個券商資管產品中，使用股指期貨的產品到2019年底的復權單位淨值增長率均值為13.19%，而未使用股指期貨的產品則為6.34%。

　　“機構投資者利用金融期貨為廣大企業和居民提供服務，尤其是專業資產管理機構積極參與，間接地令廣大資產委託人受益。”楊愛斌認為，從這個角度看，廣大普通投資者也間接參與了金融期貨市場。

　　此外，金融期貨的發展對我國擴大金融開放也起到積極作用。

　　“是否有對沖工具和對沖市場，對我們來説至關重要。”一家國際知名投資基金中國區負責人透露，海外資金非常看重金融期貨，因為有了對沖市場，才敢加大投資境內股市、債市。

　　儘管我國金融期貨經過了多年的發展，取得了一定成果，但仍面臨着成本高、品種少，對現貨市場風險的覆蓋能力不充分的問題。

　　廈門大學管理學院財務學系金融工程教授鄭振龍認為，金融發展程度要跟經濟發展程度相匹配，衍生品發展程度也要跟現貨發展程度相匹配。

　　中信證券的一份報告指出，海外資金持續流入A股，其主要風險對沖途徑有三：一是利用融券，但成本高；二是利用新加坡富時A50股指期貨，這是多數投資者的選擇；三是QFII/RQFII通過中金所股指期貨進行風險對沖，但滬深300、中證500和上證50股指期貨合約在平倉手續費等多方面均不佔優勢。

　　鄭振龍説，從推動資本市場高質量發展，實現更高層次、更高水平的金融開放格局來説，境內金融期貨市場進一步深化發展、擴大開放的迫切性越來越強。

　　持續擴大金融開放，對我國金融期貨市場提出了更高的要求。在產品設計、投資者教育、監管實踐等方面，我國金融期貨市場必須要跟得上發展步伐和時代要求，為經濟高質量發展作出新貢獻。（記者劉開雄、陳雲富）