浙商證券：維持三一重工(600031.SH)“買入”評級 電動化取得重大進展 首座智能換電站亮相

智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研究報告，維持三一重工(600031.SH)“買入”評級，集團將從中國龍頭邁向全球龍頭，預計2021-23年淨利為160//182/209億元，同比增4%/14%/15%，對應PE為12/11/9倍。

浙商證券主要觀點如下：

三一集團首座智能換電站換電省時且可移動;電動化戰略取得重大進展

據三一集團官方微信公眾號：三一集團首座智能換電站亮相。該款智能換電站為頂吊式換電模式，共有8個電池位，包括7塊儲量電池位和1個備用電池位，電池充電時長小於1小時，單日提供換電服務可達168次，換電過程全自動，不到5分鐘可完成高效補能。適配重卡、自卸車、攪拌車、裝載機等多種車型。三一智能換電站最大的特點是所有設備均已提前車間調試完畢，高度集成裝配在2個集裝箱內，可根據工期快速移動，最快可1天落站並投入運營。

三一重工電動化領先同行，有望在新能源時代實現從追隨到趕超的跨越

三一重工已與鄭州瑞智通運送簽訂1000台純電動攪拌車訂單並實現首批200台交付。2021年公司電動攪拌車、渣土車、牽引車和裝載機均已實現小批量銷售。該行預計到2025年三一電動車輛(含攪拌車、渣土車)銷售2.5萬輛，電動工程機械(含挖掘機和裝載機)銷售1.2萬台，電動化產品市佔率約為31%。公司在新能源領域佈局早、投入大、同步甚至領先全球同行，有望在新能源時代，彎道超車，實現對全球龍頭從追趕到超越的跨越。

環保性、經濟性凸現;工程機械電動化將形成新增長點，提升全球市佔率

鄭州市要求自2021年8月起，新增混凝土運輸車全部為純電動車。電動攪拌車的經濟性逐漸凸顯。電動攪拌車購置價差回收期約為3年，單台全壽命週期可額外增加20-25萬元收益。電動化將加速更換需求，帶來新增長點。

工程機械的電動化梯次推進，預計2025年主要產品電動化滲透率達25%

工程機械電動化梯次推進：有輪子和固定運營場景的車輛、小型工程機械更容易推進電動化。從技術路徑來看，工程機械電動化首先是用電驅動代替常規的柴油發動機驅動;其次是液壓執行裝置被電動執行裝置取代。混凝土攪拌車、渣土車、挖掘機和裝載機是未來最易實現電動化產品。

預計2023年主要工程機械廠商均會推出其主力電動化產品;2025年將迎來電動化產品銷售首個高峯期。該行預計到2025年，混凝土攪拌車、渣土車、挖掘機和裝載機四類工程用車電動化產品銷量合計12萬台，滲透率25%(具體測算見之前報告《電動化助力公司：從跟隨到超越，邁向全球工程機械龍頭》)。

風險提示：基建、地產投資不及預期;新冠疫情超預期;電動化進展不及預期。