再迎活水！外資持續看多A股，富時羅素迎來大調整

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北京時間2月18日晚，富時羅素宣佈旗下富時全球股票指數系列新納入102只中國A股，其中包括大盤股共26只，中盤股4只，小盤股72只。毫無疑問，隨着中國資本市場的不斷開放，A股優質資產對海外資本的吸引力正與日俱增。

Wind數據顯示，開年以來，儘管A股持續調整，但如果擋不住熱愛自淨流入的態勢。截至目前，北向資金淨流入額已達251.20億元。在不少業內人士看來，由於疫情防控和經濟前景保持向好態勢，A股估值優勢正在逐步顯現，外資長期流入A股市場趨勢不改。

2月18日晚間，全球第二大指數公司富時羅素公佈了旗艦指數2022年2月的季度審議結果。公告顯示，富時全球股票指數系列本次新納入102只中國A股，其中包括中國能建、華熙生物、華潤微等26只大盤股；南網能源、珠江鋼琴、聖湘生物、西部礦業4只中盤股；協鑫能科、愷英網絡、妙可藍多等72只小盤股。此外還有部分此前已納入的A股標的因市值大小變動進行了分類調整。以上變動將於3月18日收盤後正式生效。

每一次A股成分股的調整，都是國際資本對A股市場認可的體現，同時也説明，海外投資者對中國資產的配置需求與日俱增。

今年以來，已有多家國際指數巨頭對A股指數進行調整。2月10日，全球知名指數公司明晟（MSCI）發佈了季度審核變更結果。在該次調整中，MSCI中國指數新納入10只中國股票。根據高盛的數據，2021年，MSCI A股中國指數上漲了 3.5%；該指數包括在深交所和上交所交易的公司，佔據MSCI全球指數表現最好的50只股票的三分之一。

隨着國際指數對A股不斷擴容，A股市場的價值地位將更加凸顯。恆生銀行（中國）首席經濟學家王丹亦表示，國際金融機構逐步將中國證券納入全球指數，直接拉動了資本流入，因為境外資管公司跟蹤指數進行被動配置是最主要的投資方式。迄今為止，全球三大主流固收基準指數和主要股指均已納入中國證券，並逐步提高中國權重。

根據海外研究公司EPFR Global的數據，今年1月，中國大陸股票型基金淨流入166億美元，這是自新冠疫情爆發以來，淨流入額第四次超過100億美元。數據顯示，去年12月淨流入資金為接近110億美元。

EPFR Global研究總監梅倫·布蘭特表示，自去年4季度以來，全球投資者對中國市場的興趣實際上就已經增強了不少；而最新一波的買入來自機構而非散户。在他看來，中國今年是所有新興市場中較為“安全”的選擇。

事實上，不少國際頂級投資機構正在用真金白銀下注中國資產。

2月17日，查理·芒格在出席旗下報紙與軟件業務公司Daily Journal的年度股東大會時表示，投資阿里令其感到“舒適”，至少目前買入阿里巴巴股票的風險並沒有看起來那麼大。該公司自2021年一季度起建倉阿里，截至去年底持有阿里巴巴602060份ADR，較去年9月末302060份的持倉量幾乎翻倍。

此外，包括高盛、瑞信、貝萊德、匯豐、伯恩斯坦等多家國際投行機構紛紛表達對A股市場的看好。

進入2022年，高盛將中國離岸市場投資評級上調至“增持”，並仍維持“增持”中國A股的建議。

“隨時中國資本市場不斷推出開放和改革措施，擁有14萬億美元資產類別的中國A股已變得更值得投資。”高盛預計，2022年中國境內股票將上漲13%，境外股票將上漲30%。

瑞士信貸在其2022年全球股票策略報告中，將中國股票評級上調為“增持”。其全球策略團隊在1月下旬的報告中寫道：“中國的流動性政策正在放鬆，而其他國家正在收緊貨幣政策。中國經濟勢頭正在好轉。”

今年1月，伯恩斯坦發佈了一份172頁的報告，題為“中國股票：不再‘不可投資’”。這家投資研究公司的分析師表示：“我們認為，這六個關鍵原因，讓投資者有理由在其全球投資組合中增加對中國的敞口。”

貝萊德在《2022年全球投資展望報告》中強調其看好中國資產，認為全球投資者對中國資產的配置偏低，這與中國經濟在全球不斷增長的影響力不一致。相對於較低的全球配置，貝萊德表示將維持對中國資產的長期超配。

“中國的經濟增長更加強勁，中國有一些富有競爭力的企業，同時估值也很便宜，這是我們投資中國的重要原因。”在芒格看來，投資中國能獲取比美國更高的收益。

低廉的估值是A股一大優勢。根據數據寶統計，截至最新收盤日，納斯達克指數估值接近33倍，道指估值超過22倍，上證指數估值13倍左右，僅有道指的一半左右，深證成指的估值26倍左右。

此外，芒格認為，美國大量印鈔帶來的糟糕結局正逐步顯現。在美國逐漸收緊政策、中國選擇貨幣寬鬆的背景下，“希望遠離這一麻煩”的芒格因此把目光投向了中國市場。

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔表示，在全球貨幣政策分化背景下，一些全球投資者，特別是多頭策略為主的投資者正把資產轉向中國市場，主要原因是中國市場利率更加穩定，具有“避風港”效應。

還有一些海外投資人對投資A股持謹慎態度，理由之一是來自於中國的監管政策。對此，高盛中國團隊1月6日曾發佈一份89頁的報告，該報告指出，中國可能會在2022年放鬆政策，為全球的一個特例。

高盛認為，對海外中資股來説最嚴格的監管時期已過，目前監管收緊的風險已很好地反映在資產的定價上，同時，在VIE架構、以及企業赴海外上市的政策方向亦逐漸明朗。

此外，鈦媒體也獲悉，2月18日，證監會在“對2021年全國兩會代表委員建議提案的答覆”中明確：支持符合條件的外資企業在A股上市融資，外資企業在境內上市並無特殊條件限制。

業內人士普遍認為，當前海外疫情反覆，經濟形勢依舊複雜嚴峻，而中國疫情防控得當，經濟率先修復，良好的經濟形勢對人民幣匯率形成有效支撐，中國資產“性價比”優勢顯現。多重吸引力之下，中國股票、債券仍將是國際投資者資產配置重要標的，外資長期流入A股市場態勢不改。

（本文首發鈦媒體App，作者 | 馬瓊，編輯 | 孫騁）