恆瑞醫藥2021年營收淨利大降，裁員近4000人，高瓴退出前十大股東

紅星資本局4月24日消息，恆瑞醫藥（600276.SH）近日發佈2021年報。報告期內，受集採和國家醫保談判產品價格下降影響，恆瑞醫藥營收、淨利雙雙大幅下降，營業收入259.06億元，同比下降6.59%；歸屬於母公司所有者的淨利潤45.30億元，同比下降28.41%。

此外，在仿製藥銷售承壓之下，恆瑞醫藥研發投入62.03億元，大大超過2021年度淨利潤總額。恆瑞醫藥指出，為進一步降低銷售運營成本，銷售人員由年初的17138人優化至13208人。

紅星資本局注意到，2021年第四季度以來，高瓴資本管理有限公司-HCM中國基金已退出恆瑞醫藥前十大股東之列。對此，4月24日，紅星資本局撥打恆瑞醫藥董秘電話，截至發稿無人接通；隨後又向恆瑞醫藥公開郵箱發去採訪問題，截至發稿亦無回覆。

圖據第一財經日報-東方IC

營收、淨利雙雙下降

醫保談判產品價格大幅下降85%

年報顯示，2021年，恆瑞醫藥營業收入259.06億元，同比下降6.59%；歸屬於母公司所有者的淨利潤45.30億元，同比下降28.41%；歸屬於公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤42.01億元，同比下降29.53%。

恆瑞醫藥營收與淨利雙雙下降，與集中帶量採購和國家醫保談判產品價格大幅下降有關。

據悉，自2018年以來，恆瑞醫藥中選國家集中帶量採購的仿製藥共有18個品種，中選價平均降幅73%。2020年11月開始執行的第三批集採涉及的6個藥品，於2020年銷售收入19億元，2021年下滑55%；2021年9月開始陸續執行的第五批集採涉及的8個藥品，於2020年銷售收入44億元，2021年則下滑37%。

國家醫保談判方面，藥品價格降幅則更大。

2021年3月1日，開始執行醫保談判價格。恆瑞醫藥主要產品卡瑞利珠單抗（PD-1）價格降幅達85%，艾司氯胺酮價格降幅達68%。加上各地醫保執行時間不一等情況，造成卡瑞利珠單抗銷售收入同比下降，艾司氯胺酮等新產品銷售上量較慢，嚴重影響公司業績。

需要指出的是，卡瑞利珠單抗是國內首個獲批肝癌適應症的PD-1單抗。要知道，在進入國家醫保之前，規格為200mg的卡瑞利珠單抗最終定價為19800元/瓶，為所有國產PD-1藥物中最貴，其在2020年實現醫療機構31441瓶的採購量，銷售收入6.23億元。

中標後，卡瑞利珠單抗價格降至2928元/瓶，2021年醫療機構的實際採購量為442704瓶，銷售收入12.96億元。由此可見，2021年，卡瑞利珠單抗兩倍的銷售收入，是用十倍以上的銷量換來的。

紅星資本局注意到，以價換量的卡瑞利珠單抗，還伴隨着高庫存量的風險。2021年，卡瑞利珠單抗庫存量27.51萬瓶，同比增長243.19%，為當年實際採購量的一半以上。

仿製藥銷售承壓，研發投入超淨利

“優化”銷售人員近4000人

恆瑞醫藥業績受仿製藥拖累，早在2021年中報就已明確指出，“公司上半年業績逐季下滑主要受傳統仿製藥銷售下滑拖累。”彼時，2020年11月開始執行的第三批集採涉及恆瑞醫藥6個藥品，2021年上半年銷售收入環比下滑57%。

根據米內網信息，我國仿製藥市場規模約佔整體醫藥市場規模的69%。“隨着國家帶量採購的持續推進，仿製藥價格大幅降低，重複、低端仿製藥將逐步被市場淘汰或被優質產品替代，首仿、難仿及改良型新藥將成為仿製藥市場未來的增長點”，恆瑞醫藥指出。

市場同品類仿製藥競爭之下，2021年，恆瑞醫藥累計研發投入達62.03億元，比上年增加12.14億元，同比增長24.34%。也就是説，2021年度，恆瑞醫藥的研發投入遠遠超過當年的淨利潤。但與此同時，研發的後期回報還不得而知。

仿製藥銷售下滑、研發投入擴大，恆瑞醫藥大幅裁員近4000人。

2021年，恆瑞醫藥撤銷區域層級架構，大幅減少低績效省區及辦事處，整合銷售運營、營銷財務、支持部門職能，精簡銷售人員，銷售人員由年初的17138人優化至13208人，進一步降低銷售運營成本。通過加強對銷售業務體系人員的績效考核與優化，以提高人均單產水平。

紅星資本局還注意到，2021年度，恆瑞醫藥高管及前十大股東也發生了較大變化。

2021年4月19日，獨董李援朝任期即將屆滿，向公司董事會提請辭去公司獨立董事及董事會下屬專門委員會相關職務；7月9日，周雲曙因身體原因申請辭去公司董事長、總經理以及董事會專門委員會相應職務，孫飄揚代為履行董事長職責；11月13日，財務總監周宋因個人原因申請辭去公司財務總監職務。

此外，高瓴資本管理有限公司-HCM中國基金已於2021年第四季度退出恆瑞醫藥前十大股東之列，其退出前持股4046.19萬股，佔比0.63%。

紅星新聞記者 鄧凌瑤

責編 任志江

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