興業證券：首予精達股份(600577.SH)“買入”評級 5G應用、軍工行業發展 業務需求激增

智通財經APP獲悉，興業證券發佈研究報告，預計精達股份(600577.SH)2021-22年歸母淨利潤分別為6.1/8億元，同比增45.7%/31%，對應21年7月22日的PE為30.1/23，首次覆蓋，給予“買入”評級。

興業證券主要觀點如下：

佈局新能源汽車驅動電機和光伏、風電輸變電扁線，23年3萬噸產能釋放後新能源業務利潤佔比將超30%，公司成為新能源細分賽道的優質龍頭公司，行業高速發展下龍頭優先擴產市佔率逐步提升。公司小扁線供貨特斯拉、比亞迪(002594.SZ)、聯電、方正電機(002196.SZ)，大扁線供貨陽光電源(300274.SZ)等逆變器公司，2021Q1出貨797噸，同比增431.51%，預計全年可出貨5000噸。

公司傳統漆包圓線即將迎來產能擴充，漆包鋁線佔比提升，帶動加工費“量”、“價”齊升，行業龍頭地位穩固。2020年公司漆包線產量21萬噸，銷量20.9萬噸，接近滿產滿銷。從量的角度分析，擴產後公司漆包銅線、漆包鋁線產能將達到20、11.5萬噸，預計2022年、2023年漆包圓線出貨有望達到24.5萬噸、28萬噸;從價的角度分析，公司漆包鋁線單噸盈利能力超出漆包銅線70%，家電行業鋁代銅趨勢顯著，擴產後鋁線產能佔比將從31.8%升至33.97%，帶動單噸“價”的突破。

高端產品特種導線毛利率高，航空航天、軍工及5G通信發展帶動下游需求激增，成為公司利潤新增長點。2020年特種導線毛利率為17.1%，遠超公司產品平均毛利率8.3%，盈利能力出色。特種導線生產子公司恆豐特導2020年實現淨利潤4000萬，同比增67%，預測21年產能擴產至8000噸後淨利潤可實現同比增100%。隨5G產業落地應用、軍工行業加快發展公司下游業務需求激增，公司迎來新增長。

風險提示：新能源車銷量不及預期;光伏、風電裝機量不及預期;5G通信基站建設不及預期;原材料價格高漲影響下游需求。