湯臣倍健：有知名機構景林資產參與的，共21家機構於9月7日調研我司
2021年9月9日湯臣倍健（300146）發佈公告稱：Pinpoint祝海傑、廣發基金陳哲、景林資產吳玉強、君和資本劉堅,莎如拉、寶盈基金張若倫、重陽投資陳瑤、混沌投資朱祺凡、深圳中興威投資李麗、點鋼投資龐晨、西藏隆源投資管理有限責任公司劉彬、廣東海輝華盛證券投資基金管理有限公司劉文超、順聯投資王長虹、華能貴誠信託有限公司張秦銘、浙江旌安投資管理有限公司陸佳貞、深圳前海精至資產陳鴻,楊文帆,黃登峯,黃敏、深圳市前海鵬澤資本管理有限公司吳仕祺,鄧佩瑤、遠景長青VivianYu、中金公司方雲朋,趙冰、中泰證券趙襄彭、華西證券劉來珍、東亞前海證券汪玲,秦楠於2021年9月7日調研我司，本次調研由公司董事會秘書 唐金銀,券事務經理 關豔村負責接待。
本次調研主要內容：
公司出席人員和與會投資者、券商分析師圍繞公司經營情況進行互動交流,主要溝通內容如下:Q:公司2020年推出經銷商裂變,今年推出線下銷售變革以及線上線下一體化運營機制變革,能否幫忙覆盤一下整個邏輯答:基於①實施多品種多品線多品牌市場策略,進一步升級經銷體系以承接多個大單品及新品牌;②藥店渠道進一步下沉,公司投資者關係活動記錄表2於2020年啓動藥店渠道經銷商裂變計劃,以地級市為單位搭建經銷商體系,並按品牌劃分三條業務線,對應湯臣倍健藥業、廣東佰嘉、佰傲三家子公司及獨立的經銷商體系。今年7月正式啓動的線下銷售變革是公司基於整個價值鏈層面推進,希望通過全營銷鏈路的數字化搭建、加強品牌和市場規範管理、梳理銷售及贈品配比政策和進一步升級終端動銷服務體系,支持公司更健康和可持續的發展戰略。同時,啓動線上線下一體化運營機制變革,在集團層面有更多統籌性機制設立和資源歸集,將線上線下的資源投放、產品規劃、內容生產、用户運營等打通,實現線上線下品牌和市場一體化。Q:線下銷售變革以及線上線下一體化運營機制變革對公司可能的影響,是否會影響年度目標達成答:上述變革短期會對公司及相關方帶來一定的壓力和挑戰,畢竟要做新的嘗試,要打破現有狀態。從目前變革推進情況來看,公司管理層預判達成全年收入指引目標不會有太大的偏差。Q:今年年初目標30%收入增長,上半年增速公司是按照規劃進度去完成這個目標嗎?現在整個經營環境和公司當時規劃時有沒有什麼變化?答:半年度公司未調整全年收入指引目標。今年政策端沒有發生較大變化,
Q3部分地市疫情反覆,對線下推廣活動造成一定影響。為應對疫情對線下渠道的影響,公司不斷探索新零售模式,嘗試直播等工具,幫助引流和銷售轉化。Q:線上線下一體化運營機制變革後公司利潤率未來展望答:線上線下一體化變革聚焦內部資源分配,在集團層面有更多統籌性機制設立和資源歸集(如集採),如果模式跑通,對公司利潤率有正向影響。在費用管控上,公司精益管理部對市場推廣效果和費用監察,推動降本增效;同時公司實施全費用全費比預算動態控制機制等。Q:公司在線下藥店銷售優勢很強,但目前銷售渠道逐漸往線上投資者關係活動記錄表3發展,線上渠道的增速較快,公司怎麼看待線上競爭格局?對於線上的快速發展,會不會未來對公司的“藍帽子”優勢造成影響?答:公司的競爭優勢不僅僅在保健食品批文數量,從線上渠道發展來看,公司自2017年提出電商品牌化戰略並不斷升級到電商數字化,塑造品牌年輕化,持續推出面向年輕消費者的線上專供品,2021年上半年線上專供品收入佔主品牌線上渠道收入的比例超50%,體現了公司結合線上渠道消費者特性進行新品嚐試的成果。線上競爭比較激烈,公司清醒地認識到在線上渠道還沒有建立起足夠的競爭壁壘。為此,公司持續構建線上渠道競爭壁壘:(1)做更多的產品創新,不同品牌有各自品類策略,聚焦細分人羣和場景。(2)從啓動電商品牌化,到電商數字化,再到線上線下一體化變革,都是公司從整個戰略層面重視發展線上渠道。(3)2020年公司併購線上運營TP廣州麥優,進一步打通C端的鏈路,提升電商運營能力。(4)與阿里、京東等平台深度合作,利用平台策略中心對公司新品研發、精準營銷與媒介投放等提供數字化指導。同時,公司在行業深耕多年,積累了用户需求的洞察能力及不斷滿足的能力,能夠提前進行佈局和卡位。Q:公司對經銷商裂變完成後的收入增速預期,增速主要來自於網點數增加還是同店增長答:公司推進的經銷商裂變是把市場拆細,進一步做大市場蛋糕。覆蓋網點數量增加和同店增長都是推動公司營收增長的因素,公司關注同店增長,希望通過內部銷售人員和外部經銷商裂變後擴充的銷售及推廣人員配置,實現終端精細化運營。Q:上半年主品牌增速快於健力多的原因是什麼?答:(1)麥優並表影響;(2)主品牌受益多品類全渠道發展。2019年起公司在主品牌中都會選定形象產品、明星產品作為重點推廣產品並匹配專項資源投放,有效帶動主品牌增長。Q:公司如何延續健力多的產品生命週期?答:(1)產品方面,持續完善骨關節產品線,儲備新品目前受投資者關係活動記錄表4限保健食品批文審批進度。(2)營銷方面,提升鋪市率,加大與百強連鎖品牌共建活動,結合健步舞、大講堂、骨健康檢測等活動助力終端動銷提升。(3)品牌方面,健力多作為公司第一大單品,資源投入和曝光率相對較高。Q:Life-Space在國內鋪市率情況,什麼時候覆蓋全國的渠道?答:2021年上半年Life-Space國內產品在藥店渠道實現超70%的高速增長。目前來看,Life-Space國內產品在公司覆蓋藥店網點還有較大的鋪貨空間,未來將繼續提升在全國範圍內的鋪市率。Q:澳洲疫情對LSG的影響,是否會有商譽減值的風險答:2021年上半年LSG澳元口徑收入下滑,主要系受去年疫情期間免疫類產品需求大基數較高,因澳洲疫情封境致使代購和遊客採購下降以及供應鏈影響。目前來看,供應鏈問題有所改善,但未完全消除。雖然上半年LSG澳洲地區表現不如人意,但從公司內部規劃情況來看下半年還有較大機會。商譽減值測試涉及收入規模、未來成長、現金流、折現率等多個指標,於2021年6月末,公司對LSG業務含商譽資產組可回收金額採用預計未來現金流量現值的方法確定,未發現導致減值損失的情況。Q:上半年公司營收增長的情況下,經營活動產生的現金流量淨額同比下降的原因答:(1)廣告費投放節奏影響,去年主要是集中在3Q、4Q,今年從1Q開始逐步加大,季度間相對均衡投放。(2)因疫情影響,公司對原料進行戰略性採購儲備。Q:半年報的合同負債較年初減少,這是什麼原因?答:2021年6月末公司“合同負債”較年初減少,主要系報告期預收貨款減少所致。Q:海運成本提升對公司原料成本影響大嗎答:公司通過遠期鎖價、供應商談判、新供應商引入等採購策略,使得原料成本波動處於可控範圍,公司毛利率端未看到相關因投資者關係活動記錄表5素的影響。Q:公司在橫琴新區有設立多家子公司,是否可以享受税收優惠政策?答:《橫琴粵澳深度合作區建設總體方案》強調粵澳深度合作區的開發開放,公司將密切關注與方案配套的細則出台。Q:公司產品研發儲備情況答:研發上有兩個方向:(1)功能食品。定位普通食品形態,主要滿足線上年輕消費者的需求,劑型多樣化,比如“每日每加”的新品氣泡糖、吸吸果凍等,未來會陸續推出新產品新劑型滿足新的場景需求;(2)功能性比較強的產品。公司有做研發儲備,同時在現有27項保健功能之外提交新功能申報建議,存在不確定性。Q:公司面臨的風險與挑戰?答:一是食品安全。國內保健品一直是在口碑比較差的情況下成長的,公司一路走來也遇到不少質疑和挑戰。面對這些問題,公司始終將質量安全放在頭等位置,堅持八大質量控制理念,以此視為企業生存和發展的壓艙石。二是政策與競爭風險,公司認為這是常態化的風險。2017年公司面臨行業調整時提出電商品牌化和大單品戰略,2020年啓動經銷商裂變計劃,2021年7月提出線下銷售變革和線上線下一體化運營機制變革,這些都傳遞了公司一直都在根據環境變化及時調整戰略,創新求變,以速度應變,構建軟競爭力。Q:和Swisse細分品類直面競爭情況?答:公司線上渠道有TOP10熱銷品類保持前三的策略,與其他品牌肯定會有直接競爭。Q:公司預計未來線上渠道收入佔比答:一方面新消費人羣帶來的的銷售增量主要在線上渠道,另一方面根據歐睿數據,線上渠道在行業渠道結構中佔比超四成,未來公司線上渠道收入佔比或將進一步提升。2017年起公司積極進行線上渠道變革,包括提出電商品牌化並投資者關係活動記錄表6不斷升級、聚焦並加快電商數字化建設等,都是在為線上增量盤做好基礎建設。會議結束。
湯臣倍健主營業務：許可項目:保健食品生產;保健食品銷售;食品生產;食品經營;食品經營(銷售預包裝食品);嬰幼兒配方食品生產;嬰幼兒配方乳粉銷售;特殊醫學用途配方食品生產;特殊醫學用途配方食品銷售;乳製品生產;食品互聯網銷售(銷售預包裝食品);食品添加劑生產;化妝品生產;衞生用品和一次性使用醫療用品生產;食品進出口;餐飲服務;醫療服務。(依法須經批准的項目,經相關部門批准後方可開展經營活動,具體經營項目以相關部門批准文件或許可證件為準)一般項目:食品添加劑銷售;化妝品批發;化妝品零售;衞生用品和一次性使用醫療用品銷售;包裝材料及製品銷售;新材料技術研發;工程和技術研究和試驗發展;會議及展覽服務;中草藥種植;汽車租賃;住房租賃;健康諮詢服務(不含診療服務);玩具、動漫及遊藝用品銷售;廣告發布(非廣播電台、電視台、報刊出版單位);技術服務、技術開發、技術諮詢、技術交流、技術轉讓、技術推廣;科技中介服務;農業科學研究和試驗發展;醫學研究和試驗發展;自然科學研究和試驗發展;遊覽景區管理。(除依法須經批准的項目外,憑營業執照依法自主開展經營活動)
湯臣倍健2021中報顯示，公司主營收入41.98億元，同比上升34.32%；歸母淨利潤13.71億元，同比上升42.55%；扣非淨利潤12.46億元，同比上升24.71%；負債率13.96%，投資收益4213.6萬元，財務費用-1459.32萬元，毛利率66.93%。