今日，以新能源汽車全產業鏈為代表的“寧指數”突然在開門紅後殺跌。寧德時代一度下挫近10%創上市以來最大跌幅。新能源汽車上中下游產業鏈龍頭公司億緯鋰能、當升科技、贛鋒鋰業、比亞迪等人氣個股均未能倖免。
如此下跌原因究竟是什麼？市場眾説紛紜，很多投資者認為是寧德時代的高估值殺跌帶崩的板塊。然而目前市場的悲觀情緒可能不僅僅侷限在單一個股上，這其中的原因究竟是什麼？本文將重點分析。
多重悲觀因素引起無差別下跌
天風證券認為目前新能源汽車板塊大跌主要有三個因素組成：
1)中美關係(由藥明康德事件延展對成長股產生悲觀預期)；
2)2月7日，工信部發改委和生態環境部聯合發佈《促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》。鐵行業碳達峯目標的實現時間點有所延緩。徵求意見稿提出，鋼鐵行業力爭到2025年率先實現碳排放達峯。中鋼協此前對鋼鐵行業的碳達峯目標也是如此，並指出到2030年鋼鐵行業碳排放量較峯值降低30%。正式發佈的《指導意見》中，該目標改為“確保2030年前碳達峯”。其中雙碳放鬆；
3)流動性收縮，成長股殺估值。
針對以上因素天風證券電新團隊認為：
1)，市場擔心寧德時代供不進美國(車沒直供美國市場的，特斯拉美國是松下；儲能有)、和美國斷供芯片等問題都是多慮了。
2)雙碳一方面先立後破，層層加碼；另一方面是為新能源增加能源供給，不是不搞新能源。
3)部分行業研究員對新能源高景氣行業不瞭解，還是以基本面和估值匹配度為理由來判斷行業頂部。
但是據消息人士透露，寧德時代正在美國向專業機構求助，諮詢其被美國製裁的可能性。讓寧德時代意識到這一危機的，是《紐約時報》在2021年12月22日發佈的報道——《這家中國公司何以成為電動車時代大贏家》，寧德時代的主導地位在華盛頓令一些人憂心忡忡。
寧德時代是否會被制裁還是要劃問號的畢竟公司已經有了危機意識，券商研究員的自信是否能笑到最後還需要進一步觀察。
後續新能源怎麼看？
華寶證券認為新能源車市淡季不淡，補貼退坡疊加春節因素並未影響終端需求火熱。12 月由於處於補貼退坡和終端車型漲價的關鍵時點上，因此 21 年 12月銷量遠超實際需求，此次公佈的 7 家車企銷量環比僅下滑 4%，超市場預期。
此外對比 21 年 1 月和 22 年 1 月，由於春節要略早，因此 22 年 1 月相比去年受春節因素將更多，不過從市場數據對比來看，22 年同比依舊大增227%，相比較 21 年 1 月新能源車市環比減少 20%，1 月份目前數據僅環比減少 4%，在傳統淡季依舊錶現出強韌的需求渴望，市場對於新能源車一季度生產和銷售出現環比大幅下滑的擔憂可以逐步減弱，雖然產業鏈價格逐步傳導終端車企逐步提價，但是並未影響個人消費需求的快速增長。
新能源車行業高景氣度下電池廠商產能持續擴張帶來鋰電產業鏈的增長機會。下游需求的推動也帶動了中游電池材料廠商訂單需求的旺盛，可以關注正極材料中高鎳三元技術佈局較深和海外業務擴張優勢明顯的龍頭正極材料廠商。高成本產能出清下關注成本和資源優勢明顯上游鋰礦開採企業。應關注在開採成本較低，擁有鋰礦資源優質的相關上市公司，他們在價格上行中憑藉較低的成本能獲得更高的毛利，業績彈性因此相對較大；此外國內相關資源上市公司通過鋰礦開採到鋰鹽生產銷售一體化佈局，相關一體化佈局的上市公司憑藉價格優勢有望持續拓展市場份額。
東方證券認為考慮各環節擴產計劃及擴產速度，木桶效應仍有效，部分環節產能吃緊和技術迭代放緩可能演繹為鋰電池或新能源車生產的瓶頸，成為量價齊升的潛力板塊，我們預計 2022 隔膜和溶劑可能成為產業鏈裏的短板。
隨着新產能投放，預計核心材料價格將趨穩甚至回落，未來一段時間內電池端的整體成本將出現下降，而下游價格上漲趨勢非常確定，隨着電池毛利率提升疊加規模效應帶來費用率下降，電池環節迎來盈利拐點。
綜上，中游材料關注隔膜環節恩捷股份(002812)、星源材質(300568)、滄州明珠(002108)；建議關注溶劑環節石大勝華(603026)、新宙邦(300037)、奧克股份(300082)；三元材料關注一體化佈局核心標的華友鈷業(603799)，建議關注當升科技(300073)。