踏空新能源，踩雷白馬股，明年靠什麼回本？

今年，堅守白馬股的價值投資者，有多慘，看看下面這張圖，一切盡在不言中。

但是，今年對於押中新能源的投資者，又或痴迷於概念炒作的交易選手來説，情景又會是另一番景象。從寧德時代到贛鋒鋰業，從中青寶到拓新藥業，炒作情緒節節高升。

實際上，股市從來都是如此，有人星夜赴考場，有人辭官歸故里。

回到最近的市場行情，有一個明顯特徵，那就是炒小炒爛炒低位。

股價只要位置低，再疊加消息面上的刺激，就能走出一波行情。尤其是9月市場調整以來，市場博弈短期消息的情況非常普遍，或許對於很多人來説，根本不知道炒什麼，等知道咋回事後，追進去，搞不好成了高位接盤俠。

比如這幾天上面提出要提升電機能效的新聞，消息出來前，金力永磁、橫店東磁就被聰明的北向資金天天逆勢買，等漲起來了，你再回頭想介入，有點晚了。

不過，這些都已成過去，站在現在這個時點，宜打起精神，展望來年。每年11月和12月，都是股票市場裏“春種”的黃金季節，是每一個投資者都需要打起全部精力，用心覆盤、記錄的一段時間。

在這麼一段時間，如果能夠看清來年的市場主線，那明年就穩了。

那麼，具體有哪些市場主線值得關注呢？

1 賽道和情緒線

最近，看到一篇東北證券的策略研究，這份策略覆盤了過去15年跨年行情，主要是11月底至次年1月領漲的主線行業，這裏提到的是賽道線的特徵。

其中説到，領漲主線多數延續前期表現較強的行業，與估值和交易情緒無關。這一點大致説的是，前期表現較強的行業，通常行業景氣度邏輯在前面都得到了驗證，而站在業績真空期，市場往往會線性外推來年的景氣度，資金會更樂意參與。

表現在盤面上，大的方向還是新能源，只是高位股調整消化估值，像拿着陽光電源、隆基股份嗎、比亞迪等長線股，最近可以説毫無波瀾，而市場資金避高就低，選擇低位又有邏輯的細分領域，比如最近表現好的的汽車零部件，調整到位的新能源相關的金屬材料等。

除了新能源，還有元宇宙，這是短期無法證偽的概念，行情也持續走強，從遊戲應用，延伸出的泛傳媒，到硬件基礎，妖股輩出。

其實，每年的跨年行情都能分成兩組。

一組是賽道線，一般由景氣度可窺探，另一組是情緒線，由市場情緒孕育而生。

像2020年-2021年跨年階段，賽道線強勢的隆基、比亞迪、士蘭微、國軒等折射出的是來年光伏、鋰電池的高景氣，而情緒線，像鄭州煤電、豫能股份；醫美里的朗姿股份，孕育出的妖股線又是來年春季躁動板塊候選板塊之一。

2019年-2020年跨年階段，賽道線強勢的漫步者、晶方科技、聞泰科技、北京君正等折射出的是來年消費電子，半導體的高景氣，而情緒線，星期六、省廣集團、道恩股份更無不把短線市場情緒推到一個亢奮的高度。

之所以説現在是“春播”階段，理由也在於此，可以從現在的行情窺探來年的苗頭。

就從目前市場20日漲幅表現來看，賽道線肯定還是新能源，情緒線大概率還是從元宇宙出現。

2 新能源避高就低

不過，從資金量上看，存量博弈痕跡比較明顯，新能源漲一會，歇一會，元宇宙也是，大家就這樣，來來回回地輪動着。

其實，只要有基本面支撐，新題材新賽道一般比老題材老賽道好，一直玩到新題材新賽道休息了，才會換別的。現在放眼全場，也沒有發現新的題材，資金就依舊回到老賽道去轉轉。

所以，如果掐中了這樣的賽道，也不必吃了一點甜頭就離場，哪怕泡沫有點高，但只要炒作情緒還在，大可再享受一段被人抬轎子的泡沫時光。

至於何時結束，從這兩年市場主線投資的經驗上看，一個主流賽道，如果要死，會有幾個條件：

首先，應該是流動性出問題，也就是我們經常説的收水，這個是關乎整體的前置條件。目前來看，週末央媽釋放的貨幣政策態度也沒有之前那麼緊了，這塊倒不必太擔心。

如果在流動性不變的條件下，要麼有突發性的大利空，要麼有新的賽道來替代。

新能源方向，這裏面就包括鋰電，風電，光電，儲能等這些方向。可以説，這些都是當前市場抱團發展的方向，因為政策的支持，未來會持續高景氣度。少的類似光伏，增速也有25%左右，而高的類似儲能增速可達50%上下。

大家都清楚新能源景氣度沒問題，比如在汽車整車這一塊，小鵬汽車今天公佈的數據是非常不錯的，側面也説明了最近整車銷量都是非常高的，年末數據新能源車銷量會很好。

但新能源這個板塊，也有不少估值高，風險正在累積的。像今天回調的光伏，要説大利空，也沒有，即使政策上有點風吹草動，但有碳中和任務擺在那，政策不可能打壓這個賽道，頂多就是意思一下。所以，最大的可能性是漲太多了，連特斯拉都有一個斷頭殺釋放一下高漲的情緒。風電在新能源裏面是跌得最兇，運達昨天才大跌十幾個點，今天早盤又一度大跌7個點。

從這個月的表現來看，市場資金非常恐高，光伏從10月底就開始調整，風電最晚11月初。風電雖然調整的晚，但是運達股份、金雷股份、天順風能等都已經跌破20日線，朝着30日、60日線去了。就連光伏這塊，隆基有利好加持，盤中也跌近3個點。

所以，市場資金現在是避高就低，尋找下一個炒作板塊，比如説汽車智能化。汽車智能化，雖然此前有一波炒作，比如像德賽西威，中科創達都被挖掘過，只是以前市場是按照題材概念炒作，如今是有實打實的業績支撐。

如果説上半場汽車電動化，轉到下半場就是汽車智能化，這個板塊明年繼續被炒作的機會還很大。

3 元宇宙找確定性

情緒線方向，元宇宙的熱度最大。

既然市場資金決定了要炒這個概念，中青寶又被頂得那麼高，其他後面跟風的小弟不跟上，豈不是證明這個空前絕後的概念不夠給力？

而最近元宇宙又不斷出消息，加持的越來越多。

就連元宇宙火腿腸都來了，説的就是雙匯正在申請註冊"原生宇宙"商標，而小米最晚也宣佈佈局元宇宙。

但從熱度上講，元宇宙是世界潮流，現象級概念。

不過，如同20年前難以精準預測互聯網發展，我們無法準確判斷未來元宇宙的形態，但你我都知道元宇宙實際應用起來仍需時日，但我們還是可以去挖掘短期有確定性一些的板塊。

那具體可以炒啥？

離我們最近且在短時間內可實現的應該就只有初級應用和硬件類。

有人説元宇宙持續性不強，我不這麼看，元宇宙的炒作會進一步深化和挖掘，後期會擴散，會貫穿整個跨年行情，但短期元宇宙將會調整換擋，先是遊戲先鋒打出人氣，吸引住眼球，然後逐級推進到硬件。

但從概念炒作輪完一遍，到業績有望兑現，有東西落地的大概還是得回到遊戲，還有硬件VR/AR。

正如，元宇宙概念裏，“生活”是最重要的。換句話説就是要求元宇宙要具備足夠的深度、參與度和永續性，這就要求元宇宙有足夠豐富的活動和內容。比如我們戲稱的“地球online”就是最高級的元宇宙，影視作品中，《黑客帝國》和《頭號玩家》也是原汁原味的元宇宙。

找出一款符合元宇宙的構想遊戲並不難。首先是《我的世界》、《動森》和吉比特今年大火的《摩爾莊園》，這類沙盒或者模擬經營遊戲可以統稱為對現實世界的模仿，可以説不自覺地暗合了元宇宙概念。

所以説，遊戲公司有天然的創作條件，出個現象級的開胃菜，不難吧？

從細節來看，遊戲整個板塊市值前五的公司，都有資金在偷偷拿籌碼，從二季度開始，股東數量，户數進一步萎縮，説明籌碼都開始集中到少部分人手中了。

包括前幾天，遊戲版號放開預期再起，無疑有助於提升行業收入以及資金對板塊的偏好。

另外一個就是硬件出貨量會最先受益，尤其是VR這塊，目前整個產業鏈已經進入加速放量的初期。

先不説，VR頭顯明年量能有多少，至少巨頭開始往這個行業裏面瘋狂佈局，FB的Quest、索尼Psvr、蘋果MR、華為VR、Pico、任天堂、以及騰訊都在入局。

比較純正的VR頭顯設備製造商歌爾股份，基本上是全球VR唯一的代工，預計22年60億淨利潤，大部分來自VR頭顯，今年12億淨利潤，明年20億以上；此外，單Facebook的Quest從今年8億淨利潤就有望增長到明年15-16億。

可以看出，如果未來VR設備銷量增長，到用户增長，到內容需求增長到內容爆發，這將是一連串的良性循環，增長是比較確定的。

雖説元宇宙目前都在炒概念，但非要參與，還是得找一些短期有東西落地的細分領域，就算是一起吹泡沫，起碼也是有東西在。

4 結語

每年的跨年行情都能分成兩組，一組是賽道線，一般由景氣度可窺探，另一組是情緒線，由市場情緒孕育而生。

從市場的輪動方向來看，賽道線肯定還是新能源，而市場情緒線大概率還是從元宇宙出現。

只不過，在新能源方向上，市場資金還是避高就低，而情緒線上，元宇宙情緒狂熱。

但要注意的是，情緒線炒作往往風險很大，單單純粹的概念，業績近幾年看都難以兑現，一旦下殺，風險比較大，這裏只適合風險偏好高的投資者小倉位玩玩，非要參與，還是得找確定性強一些的板塊更穩。

此外，市場還有第三條線在演繹，比如消費白酒，亦或是估值低位的醫藥等價值白馬股就有反彈的跡象，比較明顯的就是帶頭大哥茅台，今日收盤也站上年線，這裏是值得關注的信號。

只不過，市場更傾向於白馬股還沒有跌透，或在震盪築底階段，市場關注度更多的還是高景氣的新能源賽道，情緒高漲的元宇宙概念。

總得來説，一個行業或公司有基本面向好的邏輯，才會引起市場的廣泛關注，而只要你看準了邏輯，把握住市場主線，坐等市場幫你抬轎子是遲早的事。

既然方向對了，哪管資金來回折騰，我們認準方向躺着就行了唄。