重整計劃落地！×ST康美233億元債務清算這樣安排，重整投資人需掏65億元

隨着馬興田等人多項違法犯罪事實的宣判落地，*ST康美的重整計劃千呼萬喚始出來。

法院批准了這份重整計劃，意味着康美進入執行階段，超5萬名投資者的索賠金額正式踏上結算征程。執行期限即日起至2022年4月30日。

造假超百億 、曾經市值超過千億的大白馬，*ST康美的重整計劃堪稱教科書級別：先資本公積轉增股本，然後通過引入投資人、以股抵債等方式解決債務問題。

10轉18 以股抵債

11月26日晚間，*ST康美公告稱，揭陽市中級人民法院於11月26日裁定批准《康美藥業股份有限公司重整計劃》，並終止其重整程序。自6月份法院受理康美破產重整以來，這份重整計劃前後歷時接近半年。

法院裁定批准《重整計劃》後，*ST康美進入執行階段。公司負責執行，管理人負責監督。

根據重整計劃，*ST康美如能成功實施重整，公司法人主體資格、企業性質及證券市場主體資格不變，仍是一家上市公司。

或受此消息提振，*ST康美11月26日下午兩點半後直線拉昇，由綠盤直接漲為紅盤，最終收漲0.21%。今年8月份以來，*ST康美漲勢明顯，已累計漲約65%。

*ST康美最新市值為240億元，總股本49.74億股。根據重整計劃，剔除員工股權激勵需回購註銷的3497萬股後，剩餘的49.39億股將按照每10股轉增18股的比例實施資本公積金轉增股票1。

轉增完成後，*ST康美的總股本將增至138.64億股。其中，12.66億股將用於解決資金佔用問題，11.13億股向中小股東進行分配。36.31億股將通過以股抵債的形式用於清償康美的債務。

另外還有28.79億股由重整投資人有條件受讓。重整投資人作為受讓股票條件之一所支付的現金對價，專項用於根據重整計劃支付重整費用、清償債務、補充公司流動資金。

如果按*ST康美的最新收盤價4.83元/股計算，10轉18股後為每股1.725元。上述重整計劃中，以股抵債的對價為62.63億元。

按照重整計劃，重整投資人有條件受讓的股票總計達41.45億股，佔重整後康美藥業總股本的29.9%，這部分股票的對價約為71.5億元。根據重整計劃，交易對價最後定為65億元。

233億元債務分步清償

*ST康美已經資不抵債。最新評估結果顯示，如果按照市場價算，公司市場價值為224億元；如果按照清算價值估算，清算價值為108.6億元。其資產主要包括其他應收款、應收賬款、長期股權投資等。

截至11月11日，共1218家債權人確認需康美償還的債權，總額為232.71億元。

其中，有財產擔保的債權5家，金額為42.3億元。根據重整計劃，這些有財產擔保債權可以按照擔保財產評估價值優先受償，也可以處置擔保財產以變現收入優先受償。

普通債權有1214家，金額為189.9億元。這些普通債權以債權人為單位，每家債權人普通債權金額50萬元以下（含50萬元）的部分，由康美在重整計劃執行期限內以現金方式一次性清償完畢。

超過50萬元的債權部分，將按照以下方式進行清償：每家普通債權人按照每100元普通債權分得約8.829股股票（股票的抵債價格為10元/股）、約7.29元現金、4.42份信託受益權份額。

另外，截至重整受理日，康美藥業職工債權金額為84.7萬元，涉及4家債權人。還有172.8萬元的職工債權涉及勞動仲裁，將於仲裁裁決作出並生效後根據仲裁結果確定。

職工債權、税款債權在重整計劃執行期限內以現金方式一次性全額清償。

按照上述的計劃，康美的債務基本都安排妥當，但並非意味着每個債權人都能按照計劃得到補償。

按照《企業破產法》規定的清償順序，擔保財產變現所得將優先用於償還有財產擔保債權，剩餘其他資產變現所得，在支付破產費用、共益債務、職工債權、税款債權後，才輪到普通債權。

● 根據重整人的評估，康美的普通債權清償率為21.93%。即上述1214家普通股債權人涉及的189.9億元，最後預計只能得到約兩成的清償。並且，這一比例仍存在較大的不確定性，實際清償率可能比這個比例還低。

此前，廣州市中級人民法院對全國首例證券集體訴訟案作出一審判決，責令*ST康美因年報等虛假陳述侵權賠償證券投資者損失24.59億元，涉及超5萬名投資者。

這部分賠償，重整計劃表示將按照 24.59 億元的債權金額予以預留。

重整投資人需掏65億元

重整計劃獲批後，康美藥業表示將以重整為契機，通過重整程序引入在企業管理、資源支持等方面具有明顯優勢的重整投資人，從根本上改善康美藥業生產經營，實現高效有序的經營狀態，維持並進一步提升康美藥業的競爭力，使康美藥業成為經營穩健、運營規範、業績優良的上市公司。

具體的措施包括保留並聚焦康美以中藥飲片為核心的主營業務，通過重整投資人的業務資源支持、注入流動資金、加強內部管控、降低成本費用、完善激勵約束機制等。

目前，向康美重整管理人提交《重整投資方案》的是廣藥集團參與投資的神農氏。神農氏的股東構成除廣藥集團外，還包括廣州神農氏中醫藥發展有限責任公司、廣東粵財產業投資基金合夥企業（有限合夥）、廣東恆健資產管理有限公司、揭陽市金葉發展有限公司等。

如果神農氏確定為康美的重整投資人，那根據重整計劃，其將受讓康美41.45億股股票，支付受讓總價款65億元。

所籌集的資金將部分用於解決60億元資金佔用問題、支持上市公司做好原有主營業務的持

續經營、實施產業優化升級方案以及向下屬公司注入流動性。

部分資金用於清償本重整計劃規定的應當以現金方式清償的債務，包括普通債權中應當以現金形式清償的債務以及支付執行本重整計劃所需的各項費用。

（責編：張騫爻）

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