本文轉自：中國基金報
中國基金報記者 李樹超
今年以來A股表現不佳，但作為機構投資者“風向標”的股票ETF，資金淨買入的熱情不減。
據記者統計，無論是近一週股市波動，還是3月份以來A股大跌，在今年下跌的各個時段，都出現了資金逆市淨買入股票ETF的態勢。 截至4月15日，近一週資金借道股票ETF淨流入190億元；今年4月份以來淨流入資金218億元；從今年3月份大跌算起，淨流入資金達到404億元；2022年至今，淨流入高達1316億元。
在今年科創板大跌超過中概互聯的背景下，今年跌幅約30%的科創50ETF，還反超了霸屏一年之久的中概互聯ETF，最新登頂資金淨流入榜首，今年淨買入資金達到百億體量。
網友戲稱的“永不認輸”的丐幫人，這次真的輸了。
基金投研人士對此表示，當前權益類ETF越跌越買的現象與2018年有一定相似點，經歷下跌之後，2018年10月-11月大量資金大幅申購權益類ETF參與底部佈局。未來股市若能企穩回升，當前選擇權益類ETF逐步分批進行左側佈局或是較好選擇。
近一週淨流入190億元
資金借道寬基ETF淨買入
本週5個交易日，A股市場再迎大幅波動，股票ETF市場再現“越跌越買”的現象。
截至4月15日，全市場617只股票ETF（統計股票ETF和跨境ETF）產品，基金份額逆市增長130億份，按照區間成交均價測算，逆市淨流入資金達到190.31億元。
針對近期資金借道股票ETF產品“越跌越買”的現象，華夏基金數量投資部副總裁魯亞運表示，從產品特徵來看，“越跌越買”是ETF作為工具型產品最大的特點。ETF作為可交易的指數基金，最大的優勢是簡單和透明，從產品名稱中就能一目瞭然它的投資方向，同時倉位透明，交易像股票一樣靈活，無論是搶反彈還是波段操作，相較於選個股，ETF更省心省力。另一方面，從投資角度來看，隨着部分板塊估值走低，投資者對於這些ETF的佈局意願也在逐漸升温。
華泰柏瑞基金指數投資部也表示，一方面，ETF的參與者都是對市場關注較為緊密，投資理念較為成熟的投資者，包括很多機構投資者，相對於“追漲殺跌”，他們更傾向於逆向操作，尤其是在下跌過程中，持倉透明的ETF能夠提供更大的確定性，也就容易成為資金流入的主要方向；另一方面，快速下跌過程中個股的非系統性風險被放大，因此在維持權益類資產倉位不變的前提下，持倉分散的ETF與個股相比也是更為穩妥的投資選擇。
從資金流入方向看，上證50、滬深300、中證500、科創50等大盤寬基指數，淨買入的資金最多。
其中，華夏上證50ETF一週份額增長14億份，淨買入資金約為42億元，位居近一週淨流入資金榜首。同期，華泰柏瑞滬深300ETF也有20億元體量資金淨流入，位居其次。另外，南方中證500ETF、華夏科創50ETF，同期也各有11億元資金淨買入，在本週中小盤和科創板市場受挫中，資金在市場相對底部買入的現象突出。
行業ETF中，房地產、鋼鐵、基建50ETF等相對強勢的板塊指數產品，淨流入資金居前。不過，這些板塊今年相對抗跌，目前點位波動劇烈，本週上述三大板塊都錄得負收益。
談及上述投資方向，廣發基金指數投資部負責人羅國慶認為，寬基和相對抗跌的行業出現淨流入，説明投資者的風險偏好發生變化——從去年追求配置高成長、高景氣的行業ETF，到今年出現配置波動更小的寬基和相對抗跌行業。
華泰柏瑞基金指數投資部也表示，在外圍不確定性較高、市場整體風險偏好較低的背景下，一些抗跌的行業、低估值的策略可能更符合投資者的配置需求，因而受到了部分資金的追隨；而寬基指數產品極具市場代表性，且成份股更為分散、波動更低、沒有特定的行業暴露，也是當前投資者逢低佈局的較好選擇。
華夏基金魯亞運也分析，開年以來市場整體出現較大幅度調整，市場波動加大，而寬基指數產品、部分相對抗跌行業ETF淨流入靠前，反映出市場風險偏好的變化，在股市出現明顯的企穩信號之前，無論是逢跌佈局，還是長期配置，可能更傾向波動較小的指數來作為底倉選擇。
魯亞運認為，從投資難易程度來看，選寬基指數的邏輯相對會比選行業主題指數簡單一些。另外，寬基指數相對來説對擇時要求也比行業主題指數要小一些，當前A股雖然處於震盪走弱態勢，但整體估值已回到近10年40%左右的分位數，估值合理，長期來看是比較好的佈局時點。
反超中概互聯ETF
科創50ETF登頂資金淨流入榜首
除了近一週資金出現淨流入外，在今年下跌的各個時段都出現資金淨買入的態勢。
據記者統計，截至4月15日，今年4月份以來淨流入資金218億元；從今年3月份大跌以來，淨流入資金也達到404億元。
再將時間拉長到今年以來，截至4月15日收盤，2022年以來滬指下跌400點，而全市場有可比數據的581只股票ETF產品，總份額淨增接近1500億份，按照區間成交均價測算，淨流入資金約為1316.22億元。
這也是2018年熊市以來，再現千億體量資金逆市淨買入的現象。在2018年下半年，當時股市不斷下跌，資金借道股票ETF產品也是越跌越買，下半年淨流入資金達到了千億體量，而隨後2019年一季度的反彈，讓當時的“抄底”資金實現了盈利。
從今年的資金流向看，截至4月15日，今年以來淨流入最多的產品為華夏科創50ETF，今年以來淨買入96.7億元，逼近百億關口，超過了登頂一年之久的中概互聯網ETF，成為各路資金最為追捧的股票ETF產品。
從基金表現看，華夏科創50ETF年內跌幅接近30%，也超過了同期中概互聯網ETF的21%的跌幅，非常顯著地展現了資金“越跌越買，大跌大買”的態度。
談及科創50指數的投資價值，華夏基金魯亞運表示，當前科創50指數PE估值35倍，處在2019年12月31日指數基日以來的歷史最低點，估值吸引力提升；第二，長期來看指數還存在輪動效應，短期看成長風格雖然並不佔優，但高精尖新興產業未來很長一段時間仍將是經濟發展主線，也會是市場關注的焦點；第三，從基本面角度看，很多科技創新企業具有非線性成長、處於加速上升週期通道的特徵，估值隨着盈利的爆發往往能迅速消化，並帶來新的增長點，這些共同提升了市場對於此類ETF的關注。
多位業內人士還表示，股票ETF“越漲越賣，越跌越買”的交易特點，對資本市場健康發展，以及引導投資者理性投資都大有裨益。
華夏基金魯亞運表示，“越漲越賣，越跌越買”其實是一個擇時問題，擇時很重要，但長期持有更重要。基金投資裏頭有一個“二八法則”：我們持有某個指數基金一段時間，可能很長時間是在等待，往往是最後剩下小部分時間貢獻了大部分漲幅。投資其實是時間的玫瑰，短期波動很難預測，把握長期大方向更能幫助我們提高獲取正收益的概率。
“比如，我們挑選了一個長期景氣度還不錯的板塊對應指數，同時又是自己堅定看好的，通過定投的方式積累籌碼，通過分批的方式來逢跌佈局，耐心持有，靜待業績催化，可能是投資指數基金比較適合的策略。”魯亞運稱。
華泰柏瑞基金指數投資部也表示，這種投資操作行為體現了機構投資者對於市場整體心理狀態的一種理解。一般情況下，出現大漲或者大跌，都是因為有比較重要的利好或者利空因素出現，而在我國目前的投資者結構下，這些因素很容易造成市場情緒的大幅波動，使得市場漲跌幅超過這些因素實際對基本面的影響程度，那麼當情緒因素緩解後，市場往往會出現一定程度的“均值迴歸”，而在“大漲時大賣，在大跌時大買”的投資者，就可能獲得這部分由情緒帶來的超額收益。
因此，華泰柏瑞基金指數投資部也建議，對於普通投資者來説，在參與個股或者基金交易前，一定要對自己有明確的認知，確保自己有足夠的心理承受能力，尤其是在市場瘋狂或恐慌的情緒中保持冷靜和獨立思考的能力，這樣才有可能從中獲利。
對於普通投資者，華泰柏瑞基金建議大家做好長期投資，不建議短線交易。如果自身面對大漲大跌就很容易出現情緒波動，或者自己的觀點很容易受到其他人的影響，有一定的從眾心理，那麼更好的做法還是選擇一隻或多隻具有長期投資價值的基金買入持有，或者每個月做一些定投，專注於自己的工作和家庭，隔比較長的時間再去看基金的收益，避免頻繁出現心理波動，以期獲取長週期下的基金投資價值。
編輯：喬伊
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