洽洽食品：有知名機構淡水泉，高毅資產參與的，共12家機構於11月4日調研我司

2021年11月8日洽洽食品（002557）發佈公告稱：長江證券董思遠 萬牧原、華安基金李曉崢、富國基金徐哲琪、德邦基金朱慧琳、中泰證券資管公募部郭禕姮、中銀資管蒲延傑、高毅資產方振、華泰保興黃佳麗、國投瑞銀馮新月、淡水泉賈婷婷、源樂晟戴佳嫺、長江養老滿臻於2021年11月4日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司今年採購成本提升多少?

答：公司目前的葵花籽採購成本提升不大，公司希望通過提價可以覆蓋採購成本的上升。包材、油、鹽、糖等今年也有些提升，公司希望明年可以有些回落保持穩定，另公司瓜子費用投入較之前會略有加大。堅果成本從上半年到現在總體較穩定，海運成本有所提升，部分品類比如巴旦木產地因為受乾旱影響成本稍微有點提升，但是公司堅果品類較多，整體上還是比較穩定。

問：目前渠道對於提價反饋如何?

答：公司的產品提價一般需要1-2個月的時間傳導到終端和賣場，公司是從經銷商的價格進行調整，經銷商對分銷、終端、批發，特別是賣場都需要談判的過程，公司會給經銷商一些補貼，公司會關注提價之後對銷量的影響。

問：公司提價會不會在弱消費背景下對銷售造成衝擊?

答：公司本次提價主要是由於公司預判在新的採購季原料價格會有所上漲，包材、糖、油等原料價格目前都有所提升；此外，經典系列瓜子的品質提升同樣會帶來成本端的提升。另外公司前幾年對瓜子的營銷投入比較少，後面希望能有所增加。

問：公司部分產品提價是如何決策的?

答：公司提價首先會考慮對銷量的影響，公司2013年和2018年的提價，對公司的銷量影響較小，總體來説公司也要考慮CPI指數上漲等因素。公司經典系列瓜子克單價不是很高，最主要的是公司還是希望進一步提升原材料品質。

問：葵花籽有多少原材料和上游有長期協議?

答：近幾年公司葵花籽原料採購約50%是訂單農業的模式，主要是向種植專業户進行訂單採購，提供技術服務，進行訂單回收，公司和種植户保持長期合作關係，對採購價格會設置保底價收購。

問：葵花子的銷售波動影響主要會來自哪些方面?

答：從今年來看，因為去年葵花子品類二季度同期基數比較高，三季度來看，超市人流量有一些恢復，便利店系統一直在持續成長，KA賣場自建的社區店和到家業務等也在持續增長，公司已搭建渠道精耕平台，目前有約12萬個終端已納入渠道精耕系統。

問：公司對堅果品類的定位?

答：公司從2017年開始聚焦每日堅果這個品類，公司堅果品類的目標是未來把每日堅果細分品類做到市場遙遙領先，公司對每日堅果品類的成長性比較看好，將每日堅果定位為日常營養品，和牛奶品牌做一些聯名促銷。

問：公司現在如何看堅果乳這個單品?

答：堅果乳品類符合未來的消費升級趨勢，但是與公司目前的品類、品牌、渠道跨度較大，所以進入飲料這個賽道公司還是比較謹慎，消費者也需要有個接受過程，公司希望有規劃的孵化和推進，目前只是線上和幾個城市試銷。

問：新品目前的銷售情況?

答：公司每日堅果益生菌和燕麥片目前每個單品每月銷量約1000萬元，藤椒目前每個月1000多萬元。目前公司的新品投放的城市仍較少，後期聚焦的城市會拓展。焦糖奶茶、蜜桃烏龍每日堅果和陳皮瓜子開始在沃爾瑪進行試銷，效果較好。公司也積極佈局新場景新渠道，如已和蜜雪冰城合作定製款水蜜桃味瓜子等。

問：公司組織架構變革的效果如何?

答：公司組織變革後，線下銷售團隊分為堅果鐵軍和國葵鐵軍，之前瓜子、堅果銷售都是一個團隊運營，在過去可能有一些顧此失彼，目前獨立團隊運營，費用投放效率會更高，堅果品類公司也需要發展新場景新渠道的經銷商；從內部運營來看，各品類中心、電商、銷售之間協同更好，目前各個渠道的價格協同性也有提升。

問：堅果派農業公司種植情況如何?

答：公司的參股公司堅果派農業公司在國內進行了部分品類的堅果種植，目前在廣西種植約3000畝夏威夷果，逐步進入豐產狀態；在安徽長豐等地種植了約10000畝碧根果，也逐步掛果。公司預計未來豐產後會替代公司10-20%堅果的供應量。堅果種植前期投入會很大，進入豐產期後會逐步開始正向收益。

問：目前線上銷售情況如何?

答：公司線上業務經過兩個季度的調整，三季度有所好轉，特別是在盒馬、抖音等渠道成長較好。未來公司會將線下主推的產品在線上保持同步推廣，希望線上銷售可以有更高的毛利率，推廣更優質的產品，加大品牌運營，加強和消費者互動。

問：三季度海外銷售情況以及四季度的展望?

答：公司三季度海外銷售有約10%的下滑，主要由於東南亞疫情原因導致人流管控和店鋪營業時間減少的影響，後期隨着店鋪營業時間的恢復，通過渠道的不斷擴張逐步恢復和提升海外的銷售收入。

洽洽食品主營業務：本公司專業從事堅果炒貨類食品的生產和銷售。

洽洽食品2021三季報顯示，公司主營收入38.82億元，同比上升6.34%；歸母淨利潤5.94億元，同比上升12.17%；扣非淨利潤4.9億元，同比上升7.89%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入15.02億元，同比上升10.71%；單季度歸母淨利潤2.67億元，同比上升13.81%；單季度扣非淨利潤2.26億元，同比上升4.42%；負債率38.29%，投資收益2859.42萬元，財務費用-2160.28萬元，毛利率31.15%。

該股最近90天內共有30家機構給出評級，買入評級24家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為61.2；近3個月融資淨流出1.15億，融資餘額減少；融券淨流入2135.89萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，洽洽食品（002557）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。