天風證券：給予道通科技買入評級，目標價位114.0元

2021-12-10天風證券股份有限公司繆欣君,張若凡,陸嘉敏對道通科技進行研究併發布了研究報告《新能源產品開啓公司第二成長曲線》，本報告對道通科技給出買入評級，認為其目標價位為114.00元，當前股價為76.06元，預期上漲幅度為49.88%。

道通科技(688208)

1、佈局新能源，開啓第二成長曲線

2021年9月，公司正式發佈新能源產品，產品包括智能診斷儀、充放電機、高壓測試儀、內阻測試儀、均衡儀、充電樁等，覆蓋故障診斷和檢測、電池維修、充電等電動車維修全流程。我們認為，在公司傳統燃油車相關業務維持高增同時，新能源產品將開啓公司第二成長曲線。

2、新能源產品如何成為公司第二增長極？

汽車電動化是大勢所趨，IEA預測2030年全球電動汽車保有量將超過1.25億輛，年銷量超過2200萬輛，保有量是2020年1023萬輛的10倍以上，其中中國、歐洲將電動化率將大幅提升。

電動汽車保有量增加將帶動汽車維保市場增長，而電動汽車以“三電”（動力電池、驅動電機、電控系統）為核心，維修設備要求高，更需要專用工具。我們認為，在傳統維修店電動化轉型過程中，一家店需要同時維修燃油車和新能源汽車，兩套工具並行，電動汽車後市場將為公司提供顯著增量。

3、充電樁將成為公司面向新能源時代的標杆產品

充電樁作為電動汽車基礎設施，成長潛力大，IEA預計2030年全球公共充電樁保有量超過1600萬台（2020年僅130.8萬台），我們預計2030年全球私人充電樁保有量超過9500萬台。

公司充電樁產品涵蓋交流樁、壁掛直流樁、直流快充樁、直流超充樁，提供充電管理軟件及充電管理APP，場景覆蓋家用充電、工作產生、商用場所、加油站、車隊充電、充電網絡運營商等。

車樁兼容技術、安全充電技術、智慧電池檢測技術、智慧電池檢測技術構建公司充電樁核心優勢，對比ABB產品，公司充電樁峯值效率、人機交互略優，以電池檢測為代表的軟件功能是道通產品亮點。

盈利預測與投資建議：公司傳統燃油車相關業務將維持高增長，新能源產品將成為公司第二增長極。考慮到電動汽車保有量提升是長期過程，公司新能源產品短期放量具有不確定性，我們維持此前盈利預測，預計公司2021-2023年營收分別為22.10/29.73/39.75億元，淨利潤分別為5.10/7.55/10.61億元，2022年公司目標市值513億元，目標價114元，維持“買入”評級。

風險提示：電動汽車保有量提升速度不及預期；全球充電樁部署速度不及預期；電動車診斷維修工具市場空間不及預期；公司新能源產品推廣不及預期。

該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級14家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為89.72；證券之星估值分析工具顯示，道通科技（688208）好公司評級為4.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)