科技、消費白馬股輪番“閃崩”！基金抱團轉向？投資者該如何應對？

　　 10月23日，由於業績不及預期疊加高管減持，涪陵榨菜大幅低開後隨即封死跌停，最新報44.32元，總市值349.84億元、成交4.17億元。受此影響，A股食品飲料板塊一路走低，甘源食品、鹽津鋪子等高位股集體受挫。

　　值得關注的是，A股近期頻現“白馬股”“科技明星股”閃崩，有網友戲稱為“殺馬特”行情。梳理發現，這些白馬股多為基金抱團且累計漲幅較大的股票。基金業人士認為，部分白馬股“跳水”或與補跌預期下基金的獲利了結相關，尤其是在今年以來累計獲利較多的背景下，公募基金四季度兑現壓力較大。當前基金調倉可選擇的標的較少，再度建倉難度較大。

　　對於投資者而言，機構建議留意業績不及預期和增速放緩的的標的，可能會遭到資金的出逃。基金投資建議做好資產配置，不要把資金單單侷限在一個行業上，建議可配置像滬深300、中證500等寬基指數基金，來避免一些風險。

　　科技、消費白馬股輪番失蹄

　　今日，A股“殺馬特”行情繼續，這次輪到濃眉大眼的“白馬股”涪陵榨菜(002507.SZ)閃崩了！有網友戲稱：“恭喜當選今日閃崩小能手”。

　　10月23日，業績不及預期加之高位，部分牛股回調風險持續釋放。涪陵榨菜早盤大幅低開，僅僅一分鐘就被蜂擁而出的大額賣單砸死跌停板，一動也不動。

　　截至三季度末，A股股東數為41889人，而半年報股東數為35157人。前十大股東中，香港中央結算有限公司(深港通)列第二，佔比7.22%，持5697.1757萬股，較半年報的5.88%和4638.997萬股，有所增加，而半年報列第5的澳門金融管理局-自有資金(佔1.25%，持股985.753萬股)退出前十大股東，減持數超過598萬股。

　　明星基金經理楊浩管理的交銀新生活力和交銀內核驅動兩隻公募產品，今年3三季度還增持了涪陵榨菜，持股比例從二季度末的0.69%和0.61%，增至三季度末的0.85%和0.67%。

　　值得一提的是，10月22日晚間，涪陵榨菜披露第三季度報告顯示，公司增速放緩，三季度淨利僅增3%。此外，10月21日晚間，涪陵榨菜披露了公司董事趙平和監事會主席肖大波的減持計劃。

　　雖然最新財季業績不及預期，但多數機構仍堅定看好公司未來股價走勢。方正證券認為公司渠道下沉穩步推進，提價效應有望進一步顯現，長期看好渠道下沉與多品類協同實現量價齊升；安信證券認為考慮到2019四季度淨利率基數低以及今年費用投放季度間平穩，加上提價效應，預計今年四季度利潤增速樂觀。

　　涪陵榨菜也拖累了食品加工板塊今天的股價表現。截至午盤，申萬食品加工指數下跌1.52%，次新股甘源食品跌9.71%，鹽津鋪子跌5.52%，雙匯發展、天潤乳業等跌超4%。

　　由於前期累積了較大漲幅，近期大消費板塊出現回調，早盤消費股走勢再度出現分化。白酒指數創新高，由於銷售超預期，啤酒股集體拉昇，惠泉啤酒漲停，燕京啤酒、蘭州黃河漲超5%。

　　值得關注的是，A股近期頻現“白馬股”“科技明星股”閃崩，有網友戲稱為“殺馬特”行情。

　　10月14日，寶信軟件大幅低開後持續走低，截至收盤，股價大跌近9%。半年報數據顯示，寶信軟件是一隻基金“抱團”的股票，共有527只基金產品持有。

　　10月13日，A股科技白馬股再遭重擊。其中聖邦股份跳空低開10.2%，早盤更是一度跌近16%。

　　14日，聖邦股份繼續大跌7.41%。此外，蘋果產業鏈龍頭股信維通信也突遭“閃崩”，盤中一度跌超17%，收盤下跌11.19%，市值一日蒸發60億。

　　10月20日，芯片巨頭華潤微突然暴跌逾12%。19日晚間連發21條公告，20日700億芯片巨頭華潤微，開盤後就迅速跳水，盤中一度跌逾13%，到收盤跌12.37%，報50.81元。

　　除了科技股以外，遊戲牛股也閃崩！10月21日早盤，吉比特放量大跌超7%，截至午間收盤，跌幅進一步加大，下跌9.9%，報收528.03元，半日市值蒸發42億元。

　　10月23日，吉比特再度放量跌停，數天時間市值蒸發百億。

　　基金抱團股緣何頻頻閃崩？

　　涪陵榨菜的跌停並不是個案。近期已有多隻白馬股出現“跳水”走勢，包括寶信軟件、聖邦股份、信維通信、紫光國微、吉比特等。

　　梳理發現，這些白馬股多為基金抱團且累計漲幅較大的股票。基金業人士認為，部分白馬股“跳水”或與補跌預期下基金的獲利了結相關，尤其是在今年以來累計獲利較多的背景下，公募基金四季度兑現壓力較大。當前基金調倉可選擇的標的較少，再度建倉難度較大。

　　華南地區的一位私募基金經理表示，今年以來圍繞醫藥、消費和科技的結構化行情收益極高，進入四季度機構都盯着公司業績調倉。從已經披露的三季報公告來看，公司業績只要沒有遠超市場預期，就很容易形成踩踏調整，上演見光死的行情，反之，業績真正超預期的公司則被資金大為追捧。

　　中信證券指出，2020年疫情以來，中國資產呈現出明顯的估值分化，以消費、醫藥和科技的龍頭白馬為代表的核心資產的估值水平普遍位於2015年以來的峯值。市場將此輪核心資產的上漲類比20世紀70年代美股的“漂亮50”行情。從宏觀和微觀兩個角度看，目前“核心資產”短期估值存回調壓力，但對比美股70年代的“漂亮50”表現，當前中國通脹和利率水平仍支持這些板塊的相對估值優勢，而龍頭公司在行業集中度提升下的業績支撐有望維持高估值。

　　記者進一步梳理發現，這些白馬股股價調整明顯滯後於同行業股票。以芯片半導體為例，部分同類公司早在今年初已開啓調整。與聖邦股份同行業的匯頂科技，在今年2月創下386.63元的歷史新高後，股價一路下跌，最新收盤價為166.20元，累計下跌了57.01%。相較匯頂科技，聖邦股份調整明顯滯後。

　　談及原因，泓德基金基金經理蔡丞豐認為，前期這一波半導體板塊的上漲主要是業績驅動，根本動力來自於芯片國產化的需求。目前國內自主半導體需求大約1000億美元，在這當中，只有逾20%是能由國內芯片公司滿足的。在業績快速增長預期的推動下，半導體板塊展開了一輪由“自主化”主題推動的行情。但目前在遭遇外部環境壓力之下，國產半導體自主產業供給和需求出現了不確定性。

　　投資者該如何應對？

　　對於白馬股閃崩，股民、基民該如何應對？

　　實際上，今年以來，涪陵榨菜最高漲幅已經翻倍，這個大漲，背後是業績的不斷增長，但如今三季報週期下，增速放緩也使得市場略有擔憂，尤其是增長和股價不配的情況下，自然也會得到資金的觀望。

　　所以，最近業績考察期，投資者最應該留意幾類標的：一種是業績不及預期的，短期要謹防股價的回落；另一種是增速放緩的，這也可能遭到資金的出逃；此外，很多白馬股，此前股價沒有怎麼下跌的，一旦業績出現波折，也要謹防短期的閃崩。

　　隨着三季報陸續出爐，投資者也可關注機構調倉路徑，目前來看，社保基金調轉“槍口”，大幅加倉順週期行業；QFII則大幅減持醫藥股。

　　一位基金公司投資總監坦言，好公司越來越貴，這也是好公司帶來的最大壞處。“這些好公司的較高估值可能需要很長時間去消化，要接受未來收益率下降的可能性，更要忍受一段時間的低迴報。有些市值特別大的公司估值如果不是特別貴，或者找不到別的替代公司，我可能就拿一拿。”

　　滬上一位基金經理透露，近期市場較為震盪，如果所買的股票浮盈較多，會考慮賣出部分持倉，但是會緊密跟蹤，在合適的時機再買回來。

　　對於基民而言，如果手裏的基金重倉股出現跌停，該不該贖回？

　　事實上，基金定期報告的公佈存在滯後性。所謂的重倉股，其實是上個季度的重倉股，而非現在的最新持倉。如果基金經理已經調倉，那麼沒必要贖回，這就需要通過對基金經理的研究以及對基金淨值的觀察來判斷了。

　　而即使這隻股票目前依舊是該基金的重倉股，但單一重倉股一般不會超過整個基金資產淨值的10%，並且基金經理也會根據股票相應的走勢調整持倉，這也就意味着單一重倉股的下跌對基金淨值的影響是有限的，這也是基金相較於股票的一大優勢所在——分散風險，均衡配置。

　　而對於一些特別注重“分散風險，均衡配置”的基金經理來説，即使是第一大重倉，有的時候佔比也就5%左右。

　　所以建議投資者不宜馬上贖回，特別是暴跌當天。如果非常有把握持有基金重倉的這隻股票，發生了極其負面的事件，至少2~3個跌停，甚至更多，則可以儘早贖回；

　　其次建議投資者把目光放長遠一點，短期的波動看淡一點，從長期投資的角度看，這時候可能也是買入或者定投優質基金的機會；

　　另外對於相關主題基金，建議持有比例不要太高。由於主題基金標的較為集中，與所在行業的相關度極高，行業受到衝擊後，整隻主題基金的業績也會影響較大；

　　最後還是要學會分散投資，做好資產配置，不要把資金單單侷限在一個行業上，建議可配置像滬深300、中證500等寬基指數基金，來避免一些風險。

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