起底慈星股份孫平範套現之路：上一波已套現27億

有人將生意做上了市，有人將上市做成了生意。慈星股份（300307.SZ）的實控人孫平範顯然屬於後者。

記者覆盤發現，慈星股份在創業板掛牌上市之後，業績就開始變臉。但業績的變臉並沒有擋住孫平範的套現之路。在2015年限售期滿之後，他開啓了花式套現之路。

截至2019年9月，孫平范家族僅通過減持股票的方式，就已經套現了26.89億元。

業績變臉擋不住套現之路

慈星股份成立於 2003 年，於2012年3月29日在創業板掛牌上市，募資21.35億元。傳統主營業務為電腦針織機械的研發、生產和銷售。

但上市當年，慈星股份經營業績就開始變臉。

2012年至2014年，其營業收入同比別下降36.24％、5.60％、61.83％，由上市前夕的33.23億元猛降至2014年的7.64億元。同期，其淨利潤分別為3.79億元、2.79億元、-3.48億元，2014年鉅虧，而上市之前的2011年淨利潤為9.18億元。

2015年，隨着首發上市的股票，限售期滿，慈星股份實控人孫平範開始了“減持套現”之旅。

公告顯示，2015年5月20日，孫平範通過裕人投資，以15.74元/股的價格，大宗交易減持3000萬股股份，套現4.72億元；2015年6月3日，再次通過裕人投資，以19.8元/股的價格，通過大宗交易，減持660萬股，套現1.31億元；2016年6月2日，以14.7元/股的價格，通過大宗交易，減持4000萬股，套現5.88億元；2016年6月29日，以13.3元/股的價格，通過大宗交易，減持3700萬股，套現4.92億元；2016年8月15日，以12.8元/股的價格，通過大宗交易，減持290萬股，套現3712萬元；2017年3年15日，以10.17元/股的價格，通過大宗交易，減持575萬股，套現5847.75萬元。

此外，2017年，裕人投資還發行了規模為7.64億元可交換債券，交換標的就是裕人投資所持慈星股份股份。

至此，孫平范家族已經通過股票減持，套現25.42億元。但孫平範並沒有滿足。

10億現金收購兩公司，業績“説變就變”

2015年，“互聯網+”風起，面對上市後業績變臉的艱難困苦，慈星股份將原有的募投項目變更，用節餘下來的資金，追趕風口，籌劃轉型。

2016年4月25日，慈星股份分別斥資現金6億元、4億元收購優投科技、多義樂各100％股權，切入移動互聯網領域。

值得注意的是，截至2016年3月31日，優投科技、多義樂的淨資產分別為1295.71萬元、1183.13萬元，溢價率高達45.31倍、32.81倍。整體而言，溢價率接近40倍。這起高溢價收購形成了8.62億元的商譽。

高溢價伴隨着超高業績承諾。兩家被收購公司的原股東承諾，2016年至2018年，優投科技實現的淨利潤分別為4000萬元、6000萬元、9000萬元，同期多義樂為3000萬元、4500萬元、6750萬元。而在2015年，優投科技、多義樂實現的淨利潤為414.84萬元、131.71萬元。按照業績承諾，這兩家公司一年的淨利潤增速接近10倍。最終，兩家公司的業績在承諾期內“壓線”通過。

可是，業績考核期一過，兩家被收購公司即刻業績變臉。2019年，多義樂僅實現淨利潤807.74萬元，剛好是2018年承諾淨利潤的一個“零頭”；優投科技實現淨利潤4056.45萬元，不到2018年承諾淨利潤的一半。8.62億的商譽也在隨之減記而去。

或許是預知了兩家被收購公司，將會在業績考核期過後業績變臉，209年初，孫平范家族再次開啓減持之旅。

2016年3月26日，孫平范家族，通過裕人企業，以6.61元/股的價格，大宗交易減持1604萬股股份，套現1.06億元；2019年9月2日至9月4日，通過集中競價的方式，減持802萬股，套現4100萬元。

綜上，孫平范家族僅通過減持股票的方式，就已經套現了26.89億元。