科沃騰“甩鍋”貝利，英國市場下週風雨飄搖？

英國財政大臣誇西·科沃滕表示，如果英國市場在週五債券購買計劃結束後再次出現波動，英國央行將承擔責任。科沃滕表示，英國央行撤回支持後的任何動盪"都是行長的事"。

科沃滕和英國政府正準備讓英國央行行長貝利成為動盪的替罪羊。如果處於本月拋售中心的受損養老基金在本週末之前不平倉並籌集所需現金，動盪可能在下週衝擊英國。

貝利給了這些基金兩天時間來使用英國央行650億英鎊(720億美元)的緊急支持工具，然後該項目就結束了。嚴格的最後期限增加了市場出現更多混亂的風險，可能導致一些所謂的負債驅動投資策略失敗，並給科沃滕帶來壓力，要求其公佈一套修訂後的税收和支出計劃。

自從9月23日科沃滕提出了450億英鎊的減税計劃以來，市場一直處於混亂之中。科沃滕和首相特拉斯認為，這些措施對於刺激英國經濟實現更高增長是必要的，並駁斥了國際貨幣基金組織和英國央行等機構對該方案可能增加通脹壓力的擔憂。

貝利本週強調，他承諾按計劃在週五停止購買政府債券，既是為了給這個令他抑制通脹的努力複雜化的計劃畫上句號，也是為了鼓勵養老基金繼續平倉。

交易員們將焦急地關注週四的招標結果，看這些基金是否聽從了他們的意見。週三，英國央行購買了44億英鎊的金邊債券，這是自9月28日推出該計劃以來最大的干預行動。在英國央行採取行動後，市場狀況大幅改善。

即使在操作的最後兩天進行更大規模的購買，也將顯示基金正在匆忙出清頭寸，為取消擔保做準備。英國央行將在週四和週五購買高達100億英鎊的債券。

當英國央行推出緊急買入英國國債以防止英國資產被賤賣時，它強調，干預是一項金融穩定行動。問題在於，該政策被視為量化寬鬆的翻版，這讓英國央行通過加息和準備出售英國國債來收緊貨幣政策的信號變得混亂。貝利希望消除這種困惑，恢復市場紀律。他認為，救助養老基金不是中央銀行的職責。

接下來將發生什麼?

英國央行或喪失信譽

德國商業銀行(Commerzbank)歐洲事務主管Thilo Schweizer表示，人們對貝利能否保住職位持懷疑態度。Schweizer稱：“市場可能會挑戰他，如果真的這樣做，他就會食言。” 如果英國央行真的收回貝利停止購買國債的承諾，在政府自身喪失信譽是市場混亂的核心原因之際，再引發信譽問題。

其他人則表示，英國央行不應再因掩蓋政府帶來的問題而危及自身獨立性，而應讓位，迫使財政部採取行動。保守黨高層也敦促財政大臣科沃騰廢除他的迷你預算，以避免金融危機。

巴林海灣國際銀行(Gulf International Bank of Bahrain)英國子公司首席執行官Katherine Garrett-Cox表示:“這件事沒有靈丹妙藥。英國央行必須保持在其框架和長期政策機制的護欄內。”

一個創造性的解決方案

匯豐固定收益研究主管Steven Major表示，緩解市場擁堵的另一種選擇，是讓屬英國財政部債務管理辦公室(DMO)改變其融資計劃。如果DMO選擇籌集非常短期的資金——這是英國國債市場中不存在需求問題的一部分——這可能有助於緩解較長期債務的壓力，從而避免再次崩潰。

理想狀態：市場平穩

也許這場潰敗不會發生。基金仍有兩天的緊急流動性支持，以幫助它們清理投資組合。在此之後，如果養老基金需要現金，英國央行還有一系列標準流動性計劃可供使用。

儘管如此，一名資深金融家警告稱，依賴這一結果是一項有風險的提議。他們指出，這些計劃需要資金通過商業銀行，而這些銀行可能不願意讓風險進入自己的資產負債表，即使是暫時的。