歐洲央行欲改革派息政策 歐洲銀行股估值有機會向華爾街看齊?

智通財經APP獲悉，歐洲央行一些較高級別的監管官員不滿歐洲央行(ECB)在向股東派息等問題上的強硬立場，正準備推動歐洲央行放鬆相關規定，認為歐洲銀行估值不佳的大部分原因應歸咎於歐洲央行本身。有媒體援引知情人士透露的消息報道，這些官員主要是歐洲央行監事會成員，他們長期以來一直不同意歐洲央行這位持“鷹派”立場的監事會主席安德里亞•恩里亞(Andrea Enria)，這些監事會成員希望降低單個銀行支付股息所需達到的資本門檻，並取消耗時的股票回購審批程序。

歐洲央行的一些監管者認為，恩里亞將在今年年底離職是一個重大機遇，可以遊説其繼任者克勞迪婭•布赫(Claudia Buch)採取不那麼嚴格的限制性做法。這些力求歐洲央行放鬆派息相關規定監管官員們必須克服其他希望維持現狀的董事會成員的反對。歐洲央行發言人對媒體的相關報道拒絕置評。

歐洲銀行股估值遠不及華爾街大行，一些監管官員期待歐洲央行“監管大變局”

在長達十多年的時間裏，歐洲銀行業一直在與歐洲央行就股東分紅政策進行激烈爭論。尤其在2008年金融危機後，歐洲各大銀行在歐洲央行的保守政策重壓下，被迫積累資本儲備，導致股息分配減少，從而影響了它們的股價和吸引全球投資者的潛力。

據瞭解，長期以來，銀行向股東派息的相關規定，一直是歐洲央行與該地區各大商業銀行之間爭論的一個關鍵點在。2008年金融危機爆發後，這些銀行被迫增加資本儲備，多年來股息派發數額顯得微薄，但是目前正努力爭取投資者增持。儘管該行業最近受益於歐洲基準利率飆升，許多銀行因此得以提高股息支付承諾，但多數歐洲大型商業銀行的股票交易價格和估值仍遠低於華爾街的大型商業銀行同行。

在法蘭克福股市，由23家銀行組成的歐洲斯托克銀行指數上漲0.6%，達到3月9日以來的最高水平，就在此日的前一天，美國硅谷銀行(Silicon Valley Bank)光速破產引發了全球範圍銀行股持續暴跌。值得注意的是，歐洲央行計劃在明年對其監管過程進行審查工作，對於尋求派息監管鬆綁的監管官員來説，這可能是討論資本分配問題的重大機會。

歐洲央行已表示，計劃明年對其監管程序進行評估，這為有關資本分配的辯論提供了機會。消息人士稱，現任德國央行副行長的布赫可能會在一場艱難的討論中發揮決定性作用。

支持增加派息靈活性的監管官員們表示，他們的印象是，作為計劃中的更廣泛審查的一部分，她至少會接受辯論。但與布赫共事過的一些知情人士表示，她之前對銀行資本的態度一直非常強硬，這意味着她可能不會選擇放松管制。

德國央行發言人拒絕代表布赫置評。在她目前的角色中，這位德國央行副行長上週為德國央行被迫建立的240億歐元(264億美元)資本緩衝進行了辯護，以幫助抵禦潛在的經濟衰退。

在世界各地，股息支付是央行官員們發生觀點衝突的常規來源。監管機構希望銀行保留資本，以應對經濟低迷時期的損失，而銀行則將派息視為吸引更多投資者和提振股價的一種最重要方式。在歐洲，歐洲央行在新冠疫情期間發出的過於謹慎的警告，以及銀行的治理缺陷，都削弱了雙方彼此間的信任。

據瞭解，歐洲央行已經允許各大銀行分配它們在新冠疫情時期限制期間積累的部分資本，一些大型銀行正在實施多年累積計劃，用於支付數十億歐元股息。然而，許多歐洲銀行的股價仍低於其賬面價值，因為投資者質疑它們的回報率是否會受到税收的侵蝕，或受到監管機構施加的限制措施。

恩里亞：限制政策是暫時的，若銀行滿足資本要求則允許支付更多股息

目前尚不清楚支持鬆綁派息政策的監管官員們是否能夠影響監事會的其他同事。一些高級別監管官員表示，他們擔心更寬鬆的做法可能會從歐洲的銀行體系中抽走過多的資本。還有一些監管官員認為，歐洲央行需要保持一定程度的政策靈活性，理由是歐洲大陸的經濟走勢存在不確定性。

至於歐洲央行現任監事會主席恩里亞則強調，對銀行股息的限制政策是臨時的。他提到，只要銀行能夠在足夠保守的負面壓力測試下繼續滿足歐洲央行的資本要求，就可以分配超出要求的資金。

其他部分官員私下表示，歐洲央行對銀行股普遍低估值負有部分責任，並表示同意一些商業銀行的觀點，即它們需要對投資者具有吸引力，以防不得不籌集新資本。他們還表示，在新冠疫情最嚴重時期禁止派息的決定仍令投資者感到不安。

恩里亞曾強調，一些限制性的政策是暫時的。他在9月份接受媒體採訪時表示，如果各大銀行能夠在“足夠保守的不利預期情況下”繼續滿足歐洲央行的資本要求，它們就可以向股東們支付多餘的資金。

支持採取更寬鬆措施的鴿派人士們表示，這些舉措是不透明的，給歐洲央行提供了太大的餘地來迫使商業銀行縮減支出。他們希望銀行能夠分配超出要求的資本，其中包括歐洲央行稱之為“指導”的非約束性緩衝原則。

幫助歐洲商業銀行提高估值的另一潛在方式：取消回購正式審批程序

這些人士表示，幫助商業銀行提高估值的另一種方式是取消大規模股票回購的正式審批程序，目前這一程序已經升級為歐洲央行監管部門的首要任務。相反，他們表示，分配給每家銀行的監管團隊將審查這些計劃，作為其對資本水平定期評估的一部分。知情人士表示，這將有助於歐洲各大銀行更快地回購資深股票，以充分利用股價下跌的機會。

在接受幾家歐洲報紙的聯合採訪時，恩里亞表示，歐洲央行在支付股息方面的行動與其溝通機制是一致的。

他在週三發佈在歐洲央行網站上的採訪記錄中表示:“我曾明確表示，新冠疫情爆發後，我們將恢復對單個銀行的資本軌跡流程和分配計劃的一切照舊評估，這正是我們所做的。”“銀行通過回購和分配普通股息來分配大量的資本。我希望人們能夠恢復對我們所承諾的工作的信任。”

除了強調金融資產儲備對銀行的總體重要性外，布赫本人並未公開介入這場辯論。“強有力的監管必須確保銀行管理體系良好，並擁有充足的資本和流動性緩衝空間。”她在9月對歐洲議會的議員們表示。