央行全面降準支持實體經濟 專家：仍需更多配套政策

2018年以來金融機構平均法定存款準備金率變動情況。　中國人民銀行官網　攝

中新網杭州12月8日電 (記者 胡亦心)日前，中國人民銀行發佈公告，決定於2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)，共計釋放長期資金約1.2萬億元(人民幣，下同)。

這是今年7月全面降準後，央行今年第二次全面降準。此次降準有何考量？未來都有哪些期待？

此時降準有何深意？

日前，中國人民銀行有關負責人就下調金融機構存款準備金率答記者問時表示，此次降準是貨幣政策常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分被金融機構用於補充長期資金，更好滿足市場主體需求。

“此次央行全面降準主要解決流動性問題。”浙江工商大學副校長趙英軍表示，新冠肺炎疫情影響下，國內經濟仍在緩慢復甦，臨近年末，流動性又受到影響，再疊加當下房地產行業風險暴露，央行大力度降準背後，寬鬆信號明確。

趙英軍認為，在實現流動性寬鬆之外，銀行信貸利率仍需下降，特別是實體經濟的融資成本要真正降低，才能將政策效果傳遞到實體企業，達成預想目標。

浙商證券首席經濟學家李超認為，隨着經濟下行壓力加大，穩增長是當前貨幣政策的首要目標，通過降準應對經濟下行壓力正當其時。而全面降準更便於各金融機構置換MLF到期量，有助於全面支持實體經濟，包括緩解經濟下行壓力及降低實體融資成本。

浙江省人民政府特約研究員、民進中央經濟委員會副主任周德文認為，在新冠肺炎疫情和國際複雜形勢的雙重影響下，市場流動資金趨於緊張，中小企業經營比較困難，亟需政府扶持，央行此時降準正當其時。

周德文説，浙江是民營經濟大省，此次全面降準釋放的流動性，能有效解決當下浙江域內中小企業困境。

2017年3月以來，中國製造業PMI及其生產指數、新訂單指數情況。　浙商證券研究所供圖

全面降准將有何成效？

中國人民銀行有關負責人表示，此次降準的目的是加強跨週期調節，優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。

李超認為，穩增長已成為中國貨幣政策的首要目標，未來重點發力方向在於“寬信用”，2022年一季度將實現“四箭齊發”寬信用，即製造業貸款、減碳貸款、基建貸款、按揭貸款。

“‘新能源+’領域投資已逐漸成為中國經濟的核心驅動力，在碳減排支持工具助力下，製造業投資及碳減排領域的資金需求將持續釋放。”李超表示，預計2022年第一季度社會融資當季新增規模將達到11.3萬億元，達歷史社會融資季度增量峯值，超2020年同期水平。

此外，李超認為，企業綜合融資成本將實現穩中有降。他解釋説，此次央行通過降準資金置換部分到期MLF，相比沒有降準、完全續作到期MLF而言，有助於降低銀行負債端資金成本，進而利於向資產端傳導，為實體部門降低綜合融資成本。

浙江省公共政策研究院研究員景乃權認為，此次全面降準起到作用的關鍵在於整體經濟環境是否改善、企業運營狀況是否改善，否則即使資金使用成本下降，企業也沒有動力去擴大運營規模、推動技術創新、增加投資。

立足浙江實際，景乃權認為，浙江經濟以民營企業為主導，是中國經濟最活躍的省份之一，但資金價格在全國範圍來看，一直處於高位，降準有助於降低浙江企業運營成本，增加企業收益，推動企業轉型升級。但同時，要防止企業無序擴張，利用低成本資金挪用轉貸，造成更大風險。

還將推出哪些配套措施？

“中國穩健貨幣政策取向沒有改變。”中國人民銀行有關負責人強調，央行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續性、穩定性、可持續性，不搞大水漫灌，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

此次全面降準如何實現“支持實體經濟”的目標，未來還將推出哪些配套措施？

李超分析認為，2022年可能在強鏈補鏈加強制造業投資、通過保障房建設和首套房放鬆維穩地產投資兩方面着重發力，實現促進實體經濟發展的目標。

李超解釋説，在“雙循環”推進過程中，內循環政策將重點表現在高端製造業領域相關投資上，預計2022年製造業投資增速可能達到11%。

景乃權認為，降準是一種比較温和的貨幣政策，在增加市場資金流動性的同時，配套的宏觀經濟政策應該要“降温”，防止經濟過熱導致通貨膨脹，這也會對實體經濟發展造成不利影響。

“企業在有形市場‘真刀真槍’拼搏的時候，政策這‘無形的手’要從市場服務、土地政策、税收政策、補貼政策等方面更加優化，營造良好的外部環境，使企業敢於投資，增強轉型升級的動力，加大科研投入。”景乃權説。(完)