為中興通訊高興，但還不是放鬆的時候

作者：文雨，編輯：小市妹

中興通訊自由了！

3月23日午間，中興通訊突發公告，公司已收到法院判決，確定中興通訊的緩刑期已結束，並且不再額外追加處罰。

下午復牌後，中興通訊A股直線拉昇封漲停，港股一度漲超50%。

從最初被制裁，到如今重獲自由，中興通訊事件的前世今生都少不了大國博弈的影子。

【絞殺】

2016年，特朗普上任美國總統。

立志要推動製造業迴流美國的“懂王”將所有矛頭對準了世界上最大的製造業國家，極力阻礙中國的發展和崛起，具備一定實力的中國科技公司成為其圍剿和獵殺的對象。

中興通訊很不幸的成為一號目標。

2016年3月，美國商務部工業與安全局(“BIS”)將中興通訊列入實體名單，並對其實施出口限制，理由是向伊朗運送美國技術。

次年3月，中興通訊再次發佈公告稱，公司已就BIS、美國司法部（簡稱“DOJ”）及美國財政部海外資產管理辦公室（簡稱“OFAC”）對公司遵循美國出口管制條例及美國製裁法律情況的調查達成協議。

為此中興通訊支付了8.92億美元罰款，另加3億美元罰款暫緩執行，一舉創下了中國企業在美國被處以的最高金額罰單。

此外，中興通訊還和美國司法部簽了一份為期三年的合規觀察協議，美方要求向中興通訊派駐監察官，以此來監視公司是否真正遵守美國出口管制法律並履行相關協議義務。

中興通訊被迫改組管理層，開除了4名高級管理人員，並對其它35人進行處罰。

這還不算完，BIS又開出了一份拒絕令，內容是禁止中興購買受美國出口管制條例約束的任何物品，為期七年。不過美國也表示，如果中興通訊遵循協議要求，上述拒絕令可以暫緩執行。

實際上，轉過年來的4月16日，美國商務部激活了對中興通訊為期七年的拒絕令，禁止美國公司向中興通訊銷售零部件、商品、軟件和技術，同時派駐美國監管人員，理由是中興通訊沒有按照2017年與美國政府達成的協議辦事。

要知道，彼時中興在電信設備領域已經拿下全球一成、中國三成的市場，但特朗普政府的這一番操作無異於釜底抽薪，徹底切斷了中興的生命線，公司業務很快停擺。

資本市場的信心更是血崩，事發後先收穫了8個跌停板，在隨後的三個多月，中興通訊總市值蒸發了800多億，股價從31.31元/股跌到了最低11.85元/股，跌幅超60%。

通過各方積極談判，三個月後，禁令終止：美國商務部工業安全署（BIS）將中興通訊從《禁止出口人員清單》中移除。

但代價相當慘烈。

擺平此事，中興通訊付出了10億美元罰款另加4億美元保證金，並且還清退了14位高管，改組董事會。

由此也造成了公司慘淡的經營數據。

2018年，中興通訊消費者業務板塊營收幾乎腰斬，國際市場收入大幅下滑30%，拖累總營收同比下滑21%，淨虧損更是接近70億元。

【重生】

2018年解禁那一天，中興通訊總部的LED廣告牌上掛出“解禁了！痛定思痛！再踏征程！”的標語。

自此，中興通訊卧薪嚐膽，低調復興。

儘管公司在資本市場的關注度大幅下降，只是偶爾會傳出一些消息，但經營狀況卻在快速好轉。

根據最新披露的數據，2021年，中興通訊實現營業收入和歸母淨利潤分別為1145.22億元和68.13億元，同比增長分別為12.88%和59.94%，均創歷史新高。

2021年，公司5G基站發貨量和光網絡收入全球運營商市場份額均排名第二，光接入及光傳輸相關產品繼續保持leader排名。

能在短時間內恢復元氣，離不開公司自身技術的儲備。

2017年，中興通訊的研發投入高達130億，在A股排第二，僅次於中石油。

芯片領域，中興通訊累計研發併成功量產了100多種芯片，已經可以實現7nm工藝芯片的規模量產和5nm技術的導入，是當時國內除華為之外唯一能做到的公司。

數據庫領域，在2019年中國信息通信院組織的“分佈式數據庫能力測評”中，中興通訊的GoldenDB通過了全部50項測評，並獲得滿分，全場唯一，要知道當時BAT可全部在場。

從這個角度來看，特朗普選擇中興通訊下手非常有針對性。

2018年10月，美方修改了2017年協議中的監察條文，將合規觀察期從三年延長到五年，至今年3月22日到期。

於是就有了今天資本市場喜大普奔的一幕。

午間，中興通訊突發公告，表示公司已收到法院判決，確定中興通訊的緩刑期已結束，並且不再額外追加處罰。

這意味着，中興通訊將不再受監視，公司自由了。

事實上，站在一個更高的視角、把最近一段時間發生的事情串聯起來，仔細想一想，中興通訊的勝利並非企業自身努力的結果，而是國家間博弈的結果，正如當初公司被制裁一樣。

【博弈】

毋庸置疑，俄烏衝突是最近全球所有問題的一根主線，圍繞這條主線，大國之間展開了一系列博弈，其中俄羅斯和北約構成了主要矛盾，暗線上，中美之間也有交手。

美國這邊，原油價格大幅上漲引發國內通脹進一步高企，讓手頭本不寬裕的美國家庭雪上加霜。眼看中期選舉臨近，拜登必須把這事擺平，希望產油國釋放產量。但尷尬的是，給中東“小兄弟”沙特打電話卻被拒接。所以，拜登又把希望寄託在同樣是產油大國的伊朗和委內瑞拉，但美伊向來不和，需要有人居中斡旋，中國是最佳人選。

另一邊，3月10日，SEC（美國證券交易委員會）將五家在美上市的中國公司（百濟神州、百勝中國、再鼎醫藥、盛美半導體、和黃醫藥）列入“暫定清單”，提示這些企業存在退市風險，由此引發了這一輪中概股的大崩盤。

於是就有了接下來這一系列事情。

3月14日，中美高層首先在羅馬展開會晤。

兩天之後，王外長和伊朗外長通了一個電話；也就在同一天，國務院金融委召開會議，特別提到中概股，原話是：目前中美雙方監管機構正在致力於形成具體合作方案。

3月18日，中美首腦夜間連線。

拜登稱將堅守“四不一無”原則：

不尋求同中國打“新冷戰”；不尋求改變中國體制；不尋求通過強化同盟關係反對中國；最關鍵的一點，不支持台灣省鬧獨立；無意同中國發生衝突。

第二天，伊朗石油部長賈瓦德便發表電視講話，稱伊朗打算將原油凝析油出口量的上限從每日120萬桶增加至140萬桶，並將原油凝析油的生產能力從370-400萬桶/日增加至570萬桶/日。

以上這些按時間線展開的緊湊、有序的事件背後顯然有一股強大的主導力量在推動。

對於中興的解封，資本市場很給面子，以漲停歡慶勝利，但事實上，真正的封印並未解除。

2018年那次和解之後，美國商務部又簽發了為期長達10年的新拒絕令，這才是真正左右中興通訊未來命運的一把達摩克利斯之劍。

根據協議，在這一期間，如果美國認定中興通訊沒有遵守協議，那麼對其所實施的出口管制將立刻重新啓動……

於中興通訊而言，未來要走的路和所要面臨的困難或許還有很多。但我們應該、也必須相信，作為5G領域最能打的兩家中國企業之一，中興有足夠的能力應對一切挑戰。

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