手握600億現金赴港上市，蔚來傲嬌：無迫切融資需求，只為方便股民
本文來源：時代財經 作者：廖維
繼成功會師美股市場後，國內頭部造車新勢力“蔚小理”也將齊聚港交所。
2月28日，蔚來宣佈已通過香港交易所聆訊，獲得在港交所主板二次上市的原則上批准，並已發佈相關上市文件，摩根士丹利、瑞信及中金公司為其保薦人。計劃於2022年3月10日開始掛牌交易，股票代碼為“9866”。
公告稱，蔚來本次採用介紹上市的方式於港股上市，不涉及新股發行及資金募集。這也意味着蔚來本次上市不會有任何融資行為，僅是公司股東將本身的舊股申請掛牌買賣。
李斌（中）與何小鵬（左）、李想（右）合影 圖片來源：何小鵬微博
據悉，蔚來將提供最多4140萬股A類普通股或上市後已發行A類普通股約 2.7%，作為初期流動性。公司A類普通股將在港交所以每手10股，並以港元進行交易。數據顯示，截至上一個交易日收盤，蔚來美股報收20.94美元/股。
對於上市理由，蔚來認為，“這為投資者提供備選的交易地點，緩釋地緣政治風險，擴大投資者羣體，在這些上市的目的仍然可以達到的同時，不稀釋現有股東的利益。”
時代財經從蔚來方面獲悉，其當前現金儲備接近600億元人民幣，短期內沒有迫切的融資需求。數據顯示，截至2021年9月30日，蔚來現金儲備共計約470億元人民幣。同年11月，蔚來完成約127億人民幣美股ATM增發。作為參考，截至2021年三季度末，小鵬汽車現金儲備453.6億元，理想汽車截至2021年末現金儲備為501.6億元。
來源 | 蔚來汽車
值得關注的是，2021年3月份，市場便有蔚來有意赴港上市的傳聞出現，但香港證券交易所關於其結構方面的詢問延緩了這一進程。另據蔚來汽車向港交所遞交的招股説明書顯示，其已向新加坡證券交易所主板提出以介紹方式第二上市申請，具體上市日期正在審核中。對此，時代財經2月28日向蔚來方面求證，但截至發稿未有回應。
“介紹方式上市較IPO，審批過程更快、審批口徑更寬鬆。蔚來現在並不缺錢，在不同市場上市可以為其打開新的融資渠道，以備不時之需。”有市場人士對時代財經表示，但擬上市公司6個月後才能進行再融資，融資價格根據上市後定價。同時，其最大的風險在於，上市初期或面臨供不應求情況，引發股價異動。
對於蔚來尋求於香港、新加坡介紹方式上市的行為，有業內人士猜測，這或與蔚來同合肥之前簽訂的對賭協議有關。
據悉，2019年對蔚來可謂多事之秋，融資屢屢碰壁，其董事長兼創始人李斌甚至被輿論稱為“2019年最慘的人”。在蔚來陷入低谷之時，安徽合肥市政府向其伸出援手，宣佈戰略投資70億元，給蔚來注入一注強心劑。
來源 | 網絡
但根據事後信息披露，合肥對蔚來的投資背後有很大的想象空間。據網傳截圖顯示，合肥政府曾發佈一則疑似關於對賭協議業績要求的微博：“蔚來中國預計2020年營收148億元（上市3款車型），2024年營收1200億元（上市6-8款車型），2020年至2025年總營收4200億元，總税收78億元，2025年前在科創板上市。”不過目前該博查無所蹤。
另據網傳截圖顯示，蔚來在此前公佈的相關文件中提到，戰略投資者在特定情況下有權要求蔚來汽車回購蔚來中國的股份，贖回價格為戰略投資者的投資總額並以年利率8.5%計算利息。
前述特定情況有5種：1、蔚來中國在收到戰略投資者1期全部投資後60個月內未能完成IPO（上市地點需全體股東認可）；2、蔚來中國在收到戰略投資者1期全部投資後48個月內未提交IPO申請；3、公司股東要求蔚來或李斌贖回公司股份，導致蔚來汽車或蔚來中國的控制權發生變化；4、蔚來汽車未能在1期全部投資注入後一年內對蔚來中國注入資產，或蔚來汽車未能在2021年3月31日前將資金注入蔚來中國；5、蔚來中國在收到戰略投資者1期全部投資後，連續兩年汽車交付量低於2萬輛。
在業界人士看來，蔚來自得到合肥注資後，情況持續向好，但外部市場變化較大。2021年以來，先後出現如吉利終止科創板上市、威馬汽車被曝暫緩科創板IPO等事件，故而蔚來要想成功於科創板上市挑戰或不小。
“蔚來已經深深紮根合肥，對地方汽車產業集羣形成了明顯推動作用，而且蔚來的發展趨勢明顯向好，所謂對賭是一場雙贏的戰略合作。”有業內人士表示，目前奔赴香港、新加坡以介紹方式上市似乎成為此背景下的最優解。
終端市場上，蔚來目前頭部效應明顯。數據顯示，2021年，蔚來在中國30萬元以上高端電動車市場的佔有率為40.8%，位列第一；另據全球權威數據機構的數據，2021年1-11月全球高端電動汽車銷量排行中，蔚來位列前二。這也意味着，蔚來的在高端市場已經初有成效，初步建立了自身的品牌效應。
據時代財經統計，蔚來汽車2021年共交付車輛91429台，較2020年同期增長109%。截至2022年1月31日，蔚來累計交付智能電動汽車17.6萬台。不過，從當前的單月交付數據看，蔚來表現並不穩定，時而跌出銷量前三之位。
值得一提的是，2022年將是蔚來產品交付大年。時代財經從蔚來方面獲悉，蔚來首款中大型智能電動旗艦轎車ET7將於3月28日開啓交付；蔚來中型智能電動轎跑ET5預計今年9月開啓交付；蔚來中大型SUV ES7日前未披露。
蔚來旗下產品的持續推出、交付，對其供應鏈管理及產能都是極大考驗，若是能夠完成這驚險一躍，蔚來的發展或迎來質變。
“（我們）每個月都是頂着生產量來交付。”蔚來企業傳播高級總監馬麟則表示。近期，蔚來聯合創始人、總裁秦力洪接受媒體採訪時也坦言，“今年零配件供應問題仍會是蔚來汽車交付的天花板。今年的交付目標由供應鏈説了算，今年產能會有所提升，能產多少就交付多少”。