5月27日，經濟學家任澤平發表《中國財富報告2022》（以下簡稱《報告》）。《報告》指出，總量層面，2021年中國居民財富總量達687萬億人民幣，2005-2021年年均複合增速高達14.7％，財富增速遠超美日。户均資產約134.4萬元，中國居民財富規模僅次於美國。
結構層面，金融資產佔比較低，實物資產佔近七成。2021年中國實物資產佔總財富比重高達69.3％，主要表現為房地產，全國住房市值達到476萬億元；金融資產佔比30.7％，隨着金融創新深化和直接融資比重提升，2005-2021年居民持有的金融資產佔比上升了5個百分點，但仍偏低，相比之下2020年全球、北美、西歐、亞洲（不含日本）的金融資產在總資產中佔比分別為48％、28％、55％和64％。
金融資產中，現金和存款超五成。受“儲蓄文化”的影響，中國居民投資偏保守，2005-2008年現金和存款曾高達78％，隨着中國金融市場不斷深化有所下降，2021年佔比仍53％，權益資產和公募基金佔比約19％，資產分散性和多元化不足。與國際相比，美國、英國居民資產配置中，德國、日本金融資產結構偏保守，通貨和存款佔比分別為13％、26％、40％、54％。
中國居民財富面臨怎樣的格局和挑戰？
從居民端來看，財富“馬太效應”。高淨值人羣數量佔比低但持有三成金融資產，財富增速快，偏好“私人定製”，在新經濟行業、東部沿海地區的創富能力更強。相較於高淨值客户，大眾客户的理財知識匱乏，投資者教育亟待加強，財富需求的挖掘潛力仍大。
從產品端來看，中國居民偏向固收類資產，收益率低，抗通脹能力不足。2005-2021年存款佔金融資產比重從75.8％降至49.7％，但“儲蓄為王”意識仍深入人心。2021年對股票、公募基金、私募股權基金、債券、信託、黃金的配置僅約7％，產品高度集中在銀行體系和房地產，抗風險、分散化能力不足。
從機構端來看，2015-2021年中國資管規模從74.8萬億元上升至122.9萬億元，年化增速達8.6％，僅次於美國。“資管新規”淨值化管理以來，財富管理機構表現分化，2021年銀行理財、信託和券商資管的規模較2017年分別下降1.8％、24.4％和51.4％，保險資管、私募基金和公募基金的市場規模較2017年上升30.8％、76.5％和120.7％。
各類機構發揮自身優勢，形成客户、渠道、產品、技術等核心優勢，搶灘財富管理新藍海。但大部分機構尚未擺脱銷售佣金模式，僅少數頭部機構正在探索買方付費制、以客户為中心的商業模式。
中國居民財富有六大願景 應關注長期抗通脹的三大硬通貨
任澤平指出，中國居民居民財富增長空間仍大，共同富裕助力普惠金融。
一是中國財富管理市場潛力仍大；二是“共同富裕”背景下，大眾客户的理財意識覺醒，成為待開發的藍海；三是商業模式升級，以客户為中心的買方財富管理模式環境和土壤正在孕育；四是機構化、專業化、多元大類資產配置日趨成為居民理財的主流方式；五是財富管理與金融科技深度結合，數字化是未來大趨勢；六是人口老齡化背景下，養老理財將成為財富管理的重要場景。
任澤平認為，對個人投資者而言，應關注長期抗通脹的三大硬通貨，即人口流入的都市圈城市羣、優質的權益類資產、供給稀缺的貴金屬及稀有金屬，跑贏貨幣超發。
第一，人口流入的都市圈城市羣房價能跑贏貨幣超發。房地產長期看人口、中期看土地、短期看金融，人口流入和流出地區的房價出現分化，人口流入越多的城市越有保值價值。
第二，優質的權益類資產將跑贏貨幣超發。DDM模型指出，股價取決於盈利、利率與風險溢價三個因素，企業盈利增加、利率下行、風險偏好降低將帶動股價上漲。同時，受品牌效應、技術壁壘等因素影響，資本市場馬太效應顯著，行業龍頭和中小企業之間的分化較為嚴重，行業龍頭股具有更高的回報率。
第三，供給稀缺的貴金屬及稀有金屬跑贏貨幣超發。貴金屬具有產量稀少、在大宗商品中金融屬性最強、逆週期避險能力強等特點，抗通脹能力強。
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