頭部券商洗牌！百億俱樂部擴至9家，中信建投晉級，申萬宏源陪跑
截至4月1日，共有39家上市券商公佈了2021年成績單，其中9家券商的歸母淨利潤超過百億元。
此外，還未公佈年報的國信證券（002736.SZ）在業績預告中表示淨利潤將在在90億-105億之間，因此2021年全行業或將迎來10家歸母淨利潤超百億的券商。
在已公佈業績的39家券商中，僅有控股中山證券、參股東莞證券的錦龍股份（000712.SZ）虧損1.3億，其餘均實現了盈利。
而一直被股民稱為“渣男”的券商板塊，2021年在二級市場上仍然“拉垮”，自己賺得盆滿缽滿，股民卻“受傷”嚴重。
Wind數據顯示，49家上市券商中，僅有8家券商的股價在2021年有所上漲，其中財達證券（600906.SH）作為去年新上市的券商，股價上漲了137.24%，為漲幅最大的券商。
而目前9家淨利潤超百億的券商中，只有廣發證券（000776.SZ）、國泰君安（601211.SH）、華泰證券（601688.SH）三家券商的股價有所上漲，其中廣發證券上漲55.77%，國泰君安和華泰證券的漲幅分別為5.41%和1.334%。反面則是中金公司（601995.SH），其股價跌幅達34.65%，是頭部券商中下跌最嚴重的。
根據Wind數據，2021年滬深兩市股票、基金日均成交11370億元，同比增加25.3%。市場活躍度的持續提升為券業向更精細化、專業化的財富管理轉型提供了機會，各大券商“當家業務”的發展情況也進一步更新。
目前披露年報的上市券商中，9家券商2021年的歸母淨利潤超過百億。“一哥”中信證券的龍頭地位穩固如山，大賺231億成為唯一一家歸母淨利潤超過200億的券商。
接下來依次是國泰君安的150.13億、華泰證券133.46億、海通證券（600837.SH）實現128.27億、招商證券（600999.SH）116.45億、廣發證券108.54億、中金公司107.78億、中國銀河（601881.SH）104.3億，以及中信建投（601066.SH）的102.39億。
據時代財經統計，“百億俱樂部”的會員擴充速度極快，2019年時，僅有“一哥”中信證券；到了2020年，則新加入了國泰君安、海通證券、華泰證券、廣發證券四家“老牌勁旅”；而2021年，“百億俱樂部”會員陡增至9家，招商證券、中金公司、中國銀河、中信建投均為“新面孔”，會員數量翻倍。
從成長性來看，上述9家頭部券商雖然都存在“基數較高”的問題，但僅有廣發證券和中信建投的增速小於10%，其餘表現均較為可觀。
值得一提的是，中信建投在2021年上半年的淨利增速為-1.08%，是頭部券商中唯一一個掉隊的，後半年發力明顯，但增速有限。
而券商在二級市場的表現與業績背離已久，掙得多不一定漲得多。“百億俱樂部”中，僅有廣發證券、國泰君安、華泰證券三家券商股價有所上漲。
中金公司股價下跌最嚴重，2021年股價跌幅為34.65%，其次是中信建投和招商證券，股價均下跌超20%，“一哥”中信證券股價表現亦不樂觀，下跌8.69%。
從營收來看，座次有了一些改變，中信證券營收高達765.24億元，依然位列第一，之後是海通證券、國泰君安、華泰證券、中國銀河、申萬宏源（000166.SZ），不過，申萬宏源的歸母淨利潤僅為93.98億，遺憾出局“百億俱樂部”。
營收增速方面，前十大券商均實現了超10%的增長，中國銀河超越中信證券，同比增長51.52%位列第一；增速超20%的有中信證券、國泰君安、華泰證券、中金公司、中信建投、招商證券；“第三梯隊”則有海通證券、申萬宏源、廣發證券，分別同比增長13.04%、16.66%、17.48%。
除了淨利潤超百億的9家券商，其餘30家已公佈業績的券商中，目前僅有控股中山證券、參股東莞證券的錦龍股份處於虧損狀態，虧損額度達1.3億。
而第一創業（002797.SZ）、華西證券（002926.SZ）、華鑫股份（600621.SH）以及華林證券（002945.SZ）四家券商的歸母淨利潤同比增長率為負。其中華林證券“退步”最明顯，營業收入同比下降6.34%，歸母淨利潤同比下滑40.46%。
分業務來看，各家券商在四大主營業務方面的發展有所不同，經紀業務和投資業務仍是券商的“現金牛”。
2021年證券經紀業務收入超百億的有7家券商，其中東方證券（600958.SH）、光大證券（601788.SH）的經紀業務收入佔到了其總營收的一半以上。
經紀業務是東方證券的“當家業務”，其該業務收入曾在2019年一度超過中信證券，成為行業經紀業務第一的券商。2021年，東方證券的經紀業務收入同比增長了5.31%。但值得注意的是，東方證券在經紀業務方面的“賺錢效應”較差，毛利率僅為12.3%，是其四大業務中毛利率最低的。
而中信證券2021年經紀業務收入同比增長了27.03%，其在2021年增加了大量的高淨值客户，數量及資產規模均較2018年實現了翻倍增長。
此外，資產管理業務也在2021年迎來了重大變化，資管新規過渡期結束，全面進入淨值化管理的階段。2021年，該業務的TOP5券商分別是中信證券、東方證券、海通證券、光大證券和招商證券。
其中，中信證券資管業務的收入同比增長41.35%，是其四大業務中增速最快的。年報顯示，中信證券集合資產管理計劃、單一資產管理計劃的規模分別為6604.85億元、9652.50億元人民幣，私募資管業務市場份額約15.867%，排名行業第一。
光大證券相比去年，在資管業務方面的收入下降了13%。
而在投行業務方面，隨着註冊制改革不斷推進，A股IPO發行數量和規模均創歷史新高，全市場共計524家企業完成IPO發行上市，同比增長32.66%，合計發行規模5426.75億元人民幣，同比增長15.80%。而北交所的設立，也讓此前在新三板業務中沉澱已久的中小券商有了“用武之地”。
投行業務中，中信證券與中金公司是業內“強手”，分別實現收入77.53億元和62.95億元。兩家券商在A股IPO承銷規模、再融資承銷規模中分別位列第一、第二。而中信建投的投行業務則出現滑坡。
中金公司在海外投行業務的優勢仍然顯著，其港股IPO全球協調人承銷規模排名第一，中資企業境外債承銷規模排名第一。
值得一提的是，申萬宏源在2020年的投行業務收入排名行業第九，到了2021年，其行業排名升至第七，該業務收入同比增長47.15%。因積極推進“專精特新”戰略，申萬宏源在新三板掛牌企業持續督導596家，市場排名第二，其中創新層持續督導121家，市場排名第一；北交所累計過會7家，排名行業第二。
證券投資業務也是券商各業務板塊中的“現金牛”。中信證券和海通證券的投資業務收入分別是183.86億元和109.11億元，是目前該業務收入最高的兩大券商。
海通證券年報顯示，其2021年證券投資業務收入同比增長28.35%，成為其增長速度最快的業務板塊。
該業務中，場外衍生品業務為海通證券取得了較好的收益，場外衍生品存續名義本金規模超過千億，場外期權業務市場佔有率約為10%。同時，海通證券繼續保持在QFII / RQFII市場的第一梯隊，交易量同比增長了26.8%。
對未來行業發展的判斷中，海通證券認為，在金融市場開放的大背景下，外資券商將加劇行業競爭，頭部券商獲得更多的市場份額但同時也將迎來內部更激烈的競爭。基於牌照和監管的傳統盈利模式將進一步弱化，未來行業將向基於資本優勢、客户基礎、專業服務能力以及金融科技實力的資本型中介模式轉型。
來源：時代財經