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縱觀歷史，劇烈的傳染病一直是人類的天敵、人類最大的威脅，14世紀的歐洲黑死病、15世紀的美洲天花、18世紀的黃熱病、19世紀的非洲牛瘟等等，疫情從未在人類史中缺席。而且歷次病毒過境都給世界經濟留下一道巨大的傷口，治癒時間長達三四十年。這次新冠肺炎疫情毫不例外也給世界經濟留下了“後遺症”，比如疫情加重全球債務負擔……
疫情暴發以後，為了提振經濟，以美聯儲為代表的各國央行實施了前所未有的超寬鬆貨幣政策，這也讓全球債務規模以驚人的速度迅速增長。國際金融協會（IIF）最新一份報告指出，2020年全球債務規模飆升至創紀錄的275萬億美元，全球央行債務佔全球GDP之比也從2019年的90%升至105%。
實際上，具體到區域這個數字更龐大。截至去年9月底，發達市場整體債務佔全球GDP的比重已從2019年底的380%躍升至432%，新興市場的比率則升至250%。需要注意的是，其中最愛借錢的美國新增債務約為發達國家總額的一半。
當前，美國發行的國債已超過27萬億美元，總債務與GDP之比接近144%，同時每年美國都需要為這些膨脹的債務支付上千億美元的利息。更別説，財政赤字和債務猶如“孿生兄弟”，2020財年美國預算赤字也創下3.13萬億美元紀錄高位。
換而言之，沒有餘糧的美國都是借新債還舊債，這種惡性循環彷彿沒有盡頭。與此同時，日本等國債務雪球亦是越滾越大。據IMF報告顯示，截至2020年10月，日本的政府債務總額佔該國GDP的比率為266％，是美國的2倍。而早在去年3月底，日本國債債務就達到1114.54萬億日元（約合10.72萬億美元），創歷史新高。
不能忽視的是，在全球經濟風雨搖曳之際，鉅額的債務就是負債國的一顆定時炸彈。那如果一個國家因為還不起債而“破產”，會發生什麼？
首先，破產國的經濟會面臨崩潰的風險。以阿根廷為例，去年該國出現歷史上第九次主權違約事件，還不起債。這嚴重打擊阿根廷出口貿易，和大大削弱該國吸引外資的能力，讓阿根廷獨自面對漫長的經濟孤立和經濟收縮時期。但捫心自問，誰會冒險和一個“信譽脱鈎”的對象談生意搞合作呢？
其次，破產國很有可能失去經濟自主權。為何這樣講？因為如果有其他經濟體來“接盤”破產國的債務，後者將會變成前者的附屬國或傀儡國。例如印度就是因為巨大的外債和高昂的利息，時刻對美國“馬首是瞻”，截至2019年底該國公共債務就已經達到1.17萬億美元，佔外儲的250%，完全資不抵債。
所以説，債務是否可持續是每個經濟體不容迴避的重大話題。而中國的債務情況如何？根據國家外匯管理局的數據，截至2019年底，中國的國外債務為2.05萬億美元；不過截至2020年12月末，中國外匯儲備為32165.22億美元，不會出現還不起債的情況。
也就是説，對比美國、日本、印度等國，中國債務情況還算健康範圍內。
文 | 李澤鈈 題 | 曾藝 圖 | 饒建寧 審 | 李澤鈈