新能源汽車+車交易業務，解碼燦谷Q2營收增長2.46倍背後
2021年一季度業績穩健開局之後，北京時間8月20日，購車服務平台—燦谷（CANG.US）再次向投資者交出亮眼的Q2成績單。
財報顯示，第二季度燦谷實現總營收9.47億元（單位：人民幣，下同）；較去年同期增長245.5%，增幅強勁；在淨利潤方面，主要受公司投資理想汽車的公允價值變動影響，，Q2淨利潤近5.58億元。
不同於去年同期汽車產銷的好勢頭，今年芯片短缺挫傷車市。“缺芯”現狀導致主機廠被迫放緩生產節奏，經銷商同步收緊優惠措施，汽車產銷量明顯回落。據中汽協數據顯示，7月份汽車銷售186.4萬輛，同比下降11.9%，月度銷量已連續3個月下降。儘管大環境承壓，燦谷第二季度業務仍頗有亮點。
車交易服務支撐業績強勢增長
燦谷以汽車金融服務為切入點，積極向產業鏈上下游拓展，將業務觸角延伸至車交易服務和汽車後市場領域，目前車交易服務業務正日益成長為公司的核心業務，挑起營收大梁。
具體而言，今年第二季度，燦谷車交易服務業務收入為5.23億元，佔總收入比例約為55.2%；汽車貸款促成業務收入為3.03億元，同比增長111.2%，佔總營收比例約為32%；汽車後市場服務業務收入為5187萬元，佔總營收比例為5.5%。由此來看，燦谷收入增長逾2.46倍，主要源於車交易服務業務量和汽車貸款促成業務量的增長。
不難看出，車交易服務業務是燦谷構建新零售平台的核心業務板塊。該業務連接汽車生產者，個人消費者和線下實體經銷商渠道，通過交易服務平台為三者提供價值，讓汽車流通領域中“人找貨”、“貨找人”變得更簡單更高效。
2021年，燦谷持續夯實車交易服務平台的基礎建設，今年5月推出“燦谷好車”微信小程序。“燦谷好車”是面向燦谷經銷商的B2B服務平台，可以為車商提供專業、高效的汽車信息與交易、物流、保險等服務，直擊下沉市場車商在業務中的痛點。目前“燦谷好車”合作車商數量超過510個，在售自營車60款，覆蓋近20余車系。更重要的是，“燦谷好車”和升級版的“燦谷車生活”（面向消費者的服務平台）聯動賦能B端商户，服務C端的車主，不斷壯大車交易服務業務的規模。
在流通問題上，燦谷運用主機廠與線下實體網絡間形成交易過程中的前置倉模式，疊加其區域公司布點及自建庫點，可以更好地解決下沉市場的物流效率問題，即縮短物流半徑，目前在全國建立約110個前置倉，覆蓋全國86個城市；此外，作為其重要導流工具的經紀人模式，在第二季度亦穩步推進。目前已擁有註冊經紀人超13500名，併為其配置581個支點經銷商。快速增長的前置倉數量加上經紀人模式構建的私域流量，燦谷的供應鏈運營能力持續提升。
值得關注的是，車交易服務的高速發展必定會大幅拉昇營業成本和費用，比如前置倉的建設。但是，隨着業務量的大幅提升，也勢必會降低公司的營銷推廣費用，管理費用和研發費用佔比。
今年第二季度，公司的營業成本由去年同期的1.03億元增長至6.98億元，佔總收入的比例為73.7%，同比增長36.2個百分點。與此同時，燦谷的三項費用率呈下降態勢，具體而言：公司的營銷和推廣費用為6089萬元，佔總收入比例為6.4%，同比下降9.1個百分點；管理費用為6466萬元，佔總收入比例為6.8%，同比下降17.3個百分點；研發費用為1564萬元，佔總收入的佔比為1.7%，同比下降3個百分點。
總之，上半年燦谷營收贏得大幅度的增長，反應了公司依舊處在高速發展的階段，而其在車交易服務和後市場服務的佈局已然成熟，尤其是車交易服務已經能夠撐起燦谷業績的“半邊天”。
堅守新能源汽車陣地，收益斐然
除了業務“三駕馬車”齊頭拉動業績增長之外，燦谷還提前佈局新能源汽車領域，如投資理想汽車股票、與新能源汽車廠商車險合作等。
近段時間，新能源汽車概念板塊頻頻登上漲幅榜榜首，風光無兩，概念相關指數距今年低點（1746.10）漲幅逾40%，
根據智通財經APP瞭解，目前燦谷依然堅守在新能源陣地，截至2021年上半年，公司持有800萬股理想汽車美國存託憑證（ADS），每股ADS相當於兩股A類普通股，投資成績斐然。2021年第二季度，公司股權投資公允價值變動盈利為6.03億元，去年同期為零。
不可否認的是，燦谷與理想汽車的合作是互補性極強的合作。一方面，燦谷的業務模式與新能源汽車的業態高度契合，利用公司的線下新車經銷商網絡以及行業專長，將助力新能源汽車廠商實現直營模式的‘最後一公里’。簡單來説，燦谷的經銷商線下網絡，其實已經等同於為理想汽車組建了一隻龐大的經銷網絡。截至2021年上半年，公司業務網絡涵蓋的經銷商數量為47740家。
重要的是，燦谷一直在強化經銷商質量上下功夫，相比2020年底，2021年上半年，公司合作的經銷商精簡了近1000家。這種情況是合情合理的，因為燦谷已經基本度過了拓荒期，下一步發展方向一定是優化經銷商網絡。因為對於經銷商的服務和管控能力是成熟平台公司的核心能力，也是持續發展的核心動力。廠商系出身的燦谷高層無疑深諳此道。
與此同時，燦谷廣泛下沉的網絡和地面服務能力，能為廠商提供價值，幫助其實現整個業務流程的線上化，有望協助其為客户提供更優質的金融和保險產品及服務，並提升整體效率。目前公司不僅是理想汽車全國範圍內的服務合作伙伴，還覆蓋特斯拉上海全部門店，同時與小鵬、廣汽新能源等廠商合作，為其提供涵蓋交易、金融、保險、交付的全流程服務。
藉助理想汽車，打入新能源汽車賽道，燦谷對於投資者來説更加誘人。因為投資它，不僅可以於這項外部投資分一杯羹，還可以持續從公司業務和新能源汽車市場聯動帶來的業績獲益。
燦谷再下一城：構建完整汽車交易業態
新能源汽車市場進場漸入佳境，三大業務引擎齊頭並進，燦谷的下一城在於構建完整的汽車交易業態。燦谷建設生態體系水到渠成，因為三大業務協同，公司手握渠道、流量、車商、以及保險等汽車後市場服務，貫穿全產業鏈，而“燦谷好車”的推出，讓其離目標更近了一步。
燦谷深耕汽車金融領域十多年，搭建起覆蓋全國、深植低線級市場的渠道網絡，連接超47000家實體經銷商。汽車交易服務業務，作為燦谷構建汽車交易業務的核心業務板塊，通過“燦谷好車”切入汽車交易領域，是公司現有業務的自然延伸。
值得一提的是，“燦谷好車”能全方位整合汽車信息與交易、物流、保險等能力，將公司的業務協同帶動，通過提供全方位、多樣化的產品及服務，進一步提高經銷商粘性，為數萬名經銷商賦能。
燦谷對於構建完整汽車交易業態的決心，不僅體現在對車交易業務的持續加碼，還表現在對新能源汽車市場的前瞻佈局。發展新能源汽車是交通領域實現碳減排目標的重要措施，因此其在中國的滲透率有望進一步提升，公司以保險促成為主的汽車後市場業務不斷推進與多家新能源廠商的合作，試點工作預計於三季度逐步落地。
總而言之，燦谷的汽車全產業鏈服務日益精進完善、通過新能源汽車又打開了新的增長空間，“消費者首選的購車服務平台”的願景正一步一腳印的紮實推進。
回到資本市場上來，今年以來，因經濟及監管等不確定性，中概股一路風雨飄搖，燦谷股價亦隨大市回調，而隨着業績釋放積極信號，燦谷有望迎來表現機會。
從技術面來看，KDJ於近日在低位出現金叉，釋放超賣反彈信號，且K線與股價呈底背離形態，看漲信號強烈。同時，BIAS偏離過大，負乖離率增加，給出買入信號。此外，股價觸及BOLL線下軌並小幅反彈，短期做多動力強。
為了增強投資者信心，燦谷也釋放出了大手筆回購的信號：將自8月26日起的未來12個月內回購不超過5000萬美元流通股，本年度累計回購市值1億美元股票，差不多佔到當前公司總市值的1/5。此時管理層釋放出如此積極之信號，有望提振市場信心，待積蓄量能向上迸發。
綜上看來，燦谷於Q2實現營收高增長，車交易服務業務逐步成為支撐公司未來發展的重要引擎。此外，投資理想汽車收益頗豐，隨着理想實現盈利，燦谷投資收益或將持續增加，而且逐步深入新能源汽車市場，也為其後續業務發展提供動力。