SPAC熱潮是投機？億萬富翁Sam Zell：讓人聯想到網絡泡沫

智通財經APP獲悉，週三，火熱的SPAC(特殊目的收購公司)市場在2021年變得更加瘋狂，SPAC在本季度募資超過300億美元，創下歷史紀錄。

佛羅里達大學金融學教授Jay Ritter表示，今年新SPAC的IPO首日平均漲幅為6.5%，比歷史水平增長了近六倍。從2003年到2020年，SPAC的IPO首日平均收益率僅為1.1%。“每一個SPAC上市首日都上漲了，這不是一個特例事件。”

與傳統的IPO不同，SPAC本質上是一間空殼公司，上市後從投資者處籌集資金，然後再去尋找標的公司合併上市。因此，當投資者炒作SPAC時，基本上是在為沒有估值或實際業務的公司進行投機。

TD Ameritrade首席市場策略師JJ Kinahan表示：“有很多資金流入市場，人們尋找在標普500指數或納斯達克100指數範圍外的投資，這種行為還會繼續下去。”

億萬富翁投資者Sam Zell此前稱，SPAC熱潮在很大程度上是一種“猖獗的投機行為”，讓人聯想到上世紀90年代的網絡泡沫。有跡象表明，SPAC的熱潮正在被散户交易者推動，美國銀行的客户流量顯示，1月份散户佔其平台上SPAC交易量的46%，高於兩個月前的30%左右。相比之下，散户在美國銀行平台上的標準普爾500指數交易量僅佔20%左右。

美國銀行的分析師表示：“SPAC的投機性似乎對散户特別有吸引力，我想我們不需要提醒任何人，當投機性的東西被散户熱捧時會發生什麼。”

對於許多關注高增長初創企業的散户投資者而言，儘早進行SPAC交易具有吸引力。但由於大多數散户投資者都是在公開市場上購買SPAC普通股，因此他們很可能會錯過上市首日的機會。另外，許多經紀商不提供SPAC認股權證交易，SPAC認股權證可為早期投資者提供更多現金補償。

實際上，對於在達成SPAC交易後繼續持股投資者而言，他們幾乎總是虧損。Ritter表示，在過去10年通過SPAC合併上市的114家公司中，如果投資者在交易首日購買了合併後公司的普通股並持有一年，則平均損失15.6%。如果持有三年，平均損失為15.4%。

但對於機構投資者而言，情況就不同了。對沖基金和其他SPAC IPO的參與者通常能夠獲得10美元/單位的發行價以及認股權證的收益。一旦合併完成，他們也傾向於出售股票，這可能對價格產生負面影響。