中通快遞“回家”市值破2000億港元

在港二次上市首日收漲逾9%，成為港股物流板塊市值最大企業，面臨行業價格戰難題

9月29日，中通快遞正式登陸港交所，開盤漲近12%。中通快遞成為第一個同時在美國、中國香港兩地上市的快遞企業，也是港股物流板塊市值最大的企業。

在專家看來，對於在進行國際化的中通快遞來説，鞏固美股上市地位更重要，但最終選擇乘着自2019年便開始的“回港潮”二次上市，多一個交易場景，在商業模式被驗證可行的前提下，公司估值自然會上升。

目前，中通快遞總市值超過2000億港元，這一數字超越了除順豐以外的其他上市快遞企業市值的總和。不過，其面前並非盡是坦途，快遞行業量收結構剪刀差不斷擴大，快遞企業同質化嚴重的背後是行業正面臨低質、低價的競爭。

穩坐頭把交椅，募集金額約96億港元

根據公告，中通快遞本次計劃新發行4500萬股A類普通股，最終發售價為每股218港元。假設超額配股權未獲行使，估計全球發售募集資金淨額約為96.74億港元。在港上市後，中通快遞在香港聯交所上市的A類普通股將與在紐交所上市的美國存托股完全可轉換。

2016年10月27日，中通股票在紐約證券交易所掛牌上市，融資規模達14.5億美元。彼時多家投資機構並不看好中通，認為加盟制企業並沒有核心競爭優勢。然而，我國快遞業高速發展的30年間，業務總量由1988年的153萬件激增至2018年的507億件，年均增速高達41.5%，業務量未降反增。其間，中通穩坐加盟制快遞的頭把交椅。

從2002年成立，中通快遞開啓極速擴張，2019年市佔率達到19.1%，不僅是中國規模化快遞企業中最年輕的企業之一，也是在通達系中市值最高的快遞公司之一。中通快遞在港二次上市首日收漲逾9%，市值破2000億港元。

受疫情影響，2020年第一季度，中通快遞營收、營業成本及淨收入分別為39.15億元、30.97億元及3.71億元，較2019年同期分別下降14.4%、6.6%及45.6%。3月起快遞行業逐步恢復運營。第二季度，營收、營業成本及淨收入較2019年同期分別增長18.0%、26.8%及6.5%。

通達系同質化嚴重，快遞單票價格接近2元

根據中通快遞公告，截至IPO前，阿里巴巴持股為8.7%，中通快遞董事及高級人員一共持股為42.7%，其他股東持股48.6%。目前國內頭部加盟制快遞已悉數被業內歸為阿里系，阿里在頭部快遞公司的持股依次為：百世33%、申通25%、圓通22.5%、中通8.7%、韻達2%。

通達系快遞同屬加盟制，各公司市場份額、快遞價格、經營模式接近，同質化嚴重，這背後行業正面臨低質、低價的競爭。A股上市快遞公司8月經營簡報顯示，申通快遞服務單票收入2.11元，同比下滑23.55%；圓通快遞產品單票收入2.11元，同比降22.57%；韻達快遞服務單票收入為2.12元，同比下滑33.75%；向來高單票價的順豐也同比下滑20.97%，快遞單票收入為17.11元。

國家郵政局發佈的2020年上半年郵政行業經濟運行情況顯示，目前量收結構的剪刀差擴大。2020年上半年，快遞業務量、收增速差為9.5個百分點，量的增速是收入增速的近2倍。從3月起，量收增速差距逐步拉大，從3月的10.7個百分點擴大至5月的16.2個百分點。快遞專家趙小敏表示，部分快遞企業依舊希望用價格戰來撬動自身的業務增長，不樂意或者説沒有更大的主動性去擴展自己的邊界，所以從價格戰角度來講，至少還要維持一年左右。

新京報記者 程子姣