天風證券：維持中天科技(600522.SH)“買入”評級 預中標南網及5G天線項目 主營業務未來可期

智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告稱，維持中天科技(600522.SH)“買入”評級，此次盈利預測暫未涵蓋風險事件對最終短期業績的影響，仍以主營業務經營利潤貢獻為依據維持原來預測，預計21-23年淨利潤30.6/35.6/43.6億元，對應22年7倍PE。

事件：近日公司發佈《關於預中標南方電網項目的公告》以及《關於全資子公司中標5G天線項目的公告》。南方電網公司2021年主網線路材料第一批框架、2021年配網材料第一批框架招標項目結果公示，中天科技及其控股子公司中天鋁線、江東金具、中天海纜、電纜附件為相關中標候選人；中天科技全資子公司中天寬帶技術為中國移動多頻段(含700M)天線產品集中採購項目的中標人。

天風證券主要觀點如下：

預中標南網項目，助力我國智能電網建設

南方電網公司2021年主網線路材料第一批框架招標項目中，公司及其控股子公司預計中標含税金額為67284萬元，該預中標項目計劃於2021年11月開始執行，2022年4月底執行完畢；南方電網公司2021年配網材料第一批框架招標項目中，公司及其控股子公司預計中標含税金額為22405萬元，該預中標項目計劃於2021年11月開始執行，2022年4月底執行完畢。本次預中標南方電網項目鞏固了公司在電力傳輸行業的領先地位，增強中天科技品牌在輸配電領域的影響力和核心競爭力。本次預中標金額合計約8.97億元人民幣，項目的執行將對公司當期及後期經營業績產生積極影響，有利於提升公司整體盈利能力。

中天科技緊隨電網發展趨勢，圍繞低碳、節能、安全、智能致力於為電網輸配電建設提供全系列產品解決方案。當前，公司電力傳輸產業鏈覆蓋OPGW、特種導線、高中低壓電力電纜、配電變壓器等，為主網、配網、陸地輸電建設提供一流的系統解決方案，助力我國智能電網建設。

中標5G天線項目，鞏固作為天線行業主流供應商地位

在中國移動多頻段(含700M)天線產品集中採購項目中，公司全資子公司中天寬帶技術在114萬面4448天線、60萬面444天線及單4天線中，中標份額分別為14.28%(排名第四)、15.94%(排名第二)，本次中標項目計劃於2021年9月開始執行，2022年12月執行完畢。本次5G天線產品中標金額合計約10.38億元人民幣，項目的執行將對公司當期及後期經營業績產生積極影響，有利於提升公司整體盈利能力。

本次招標項目為中國移動代表中國廣播電視網絡有限公司和中國移動通信有限公司進行招標，招標產品多頻段(含700M)天線產品將用於兩家公司5G網絡建設項目。該項目為多頻段700M天線產品國內首次應用於5G網絡，技術難度大、產品要求高，引領天線行業的技術發展方向和性能要求。本次中標鞏固了公司作為天線行業主流供應商的地位，將進一步提升公司在通信行業的市場影響力和競爭力。

未來5G光通信+特高壓+海上風電+新能源有望迎來全面共振向好

1)今年海風搶裝高峯期，基於充裕的在手訂單以及良好的競爭格局，高增長趨勢有望持續。長期看，碳中和/碳達峯以及海風平價上網目標下，行業未來仍將持續景氣，並且供給競爭格局非常好，公司作為行業龍頭將充分受益；2)光纖光纜價格大幅下降之後，需求穩步向上，供給不再擴張甚至略有收縮，供求關係將逐步改善，未來估值提升可期待；3)電力業務受益特高壓建設，屬於被市場忽視的利潤新增點；4)新能源業務在光伏/儲能/材料端的積極佈局和拓展，也將快速迎來收穫期。

公司從單一的光纖光纜板塊，持續擴張形成5G光通信+電力+海洋+新能源四大業務板塊，並且每個領域市場地位均保持前列，具備較強的穿越週期穩成長能力。展望未來，光纖光纜未來有望逐步復甦；海上風電短期高景氣，長期有空間；新能源(光伏支架/材料、儲能等)業務迎來持續高增長機遇。因公司前期公告的風險提示，高端通信業務面臨壞賬損失、資產減值的風險，但最終具體影響金額以會計師年度審計確認後的結果為準。

風險提示：高端通信業務面臨壞賬和資產減值風險，疫情和外部市場環境導致海外業務發展不及預期，光纖光纜復甦時點不確定性，海上風電長期成長不確定性、項目具體執行情況不達預期等。