判斷一家企業實力可以通過多種方式，財務報表分析是重要的一項參考指標。對於很多製造、生產型企業來説，佔用上下游資金的能力，是企業實力的有力體現。今天來看馬靖昊老師以同仁堂等企業為例進行的分析。
分析企業佔用上下游資金能力的指標
分析一家企業佔用上下游資金的能力，可用簡化公式：佔用上下游資金的能力＝(應付票據+應付賬款+預收賬款)/營業收入。由於大部分企業還存在應收賬款、應收票據，這些佔用其他企業資金的企業也在被供應商和經銷商佔用資金。
因此，綜合衡量一家企業佔用上下游資金能力的指標用[(應付票據+應付賬款+預收賬款)-(應收票據+應收賬款+預付賬款)]/營業收入這一公式更為科學。
該指標比值越大，表明企業對上下游話語權強，佔用上下游企業的資金相對越多，企業的競爭力越強，不過，也可能表明企業貨幣資金緊張，嚴重失信，拖欠貨款；該指標比值越小，表明企業產品是大路貨，上下游話語權不強，佔用上下游企業的資金越少，企業的競爭力越弱，不過，也可能是企業貨幣資金寬裕，商業道德高尚，人家就喜歡貨款兩清，當然，也有可能是應收賬款管理不力所造成的。
對該指標的進一步分析可以用以下兩個指標。
一是應付款比率=平均應付款（應付票據+應付賬款）餘額/營業成本，該比率可以作橫向或縱向對比分析，看企業佔用上游企業資金狀況。同理，可以計算預收款比率分析佔用下游企業資金的情況。二是預收款比率=平均預收款餘額/營業收入，該指標分析對下游企業資金的佔用狀況。
企業的競爭優勢主要體現在兩個方面：
第一，體現在優秀的、高質量的利潤表現上，具體表現為比同行企業更能賺錢，是同行中的“印鈔機”；第二，體現在對產業鏈上下游資金的佔用上，具體表現為擁有大量的應付賬款、預收賬款（對應占用上游的資金一般體現為應付賬款，對應占用下游的資金一般體現為預收賬款，現在應該為合同負債），而只有小量甚至為0的預付賬款、應收賬款（對應被上游佔用的資金一般體現為預付賬款，對應被下游佔用的資金一般體現為應收賬款）。
企業負債
企業的負債，包括有息負債和無息負債。無息負債一般是指來自經銷商先付款後提貨形成的預收賬款，以及向供貨商延期支付形成的應付票據和應付賬款，無息負債主要是經營活動中自動形成的負債，説通俗點，無息負債主要就是通過欠產業鏈上下游的錢，做自己的生意。有息負債，包括銀行長期借款、發行債券等。
有息負債主要包括：1.銀行借款。2.發行債券。3.租賃。它的特點就是負債越多需支付的資金費用越高。有息負債率的計算公式為：（短期借款+1年內到期的長期負債+長期借款+應付債券+長期應付款）/總資產。
有息負債與無息負債對利潤的影響是完全不同的，前者通過財務費用減少利潤；後者不會減少利潤。因此，公司在降低負債率方面，應當重點減少有息負債，而不是無息負債，這對於利潤增長或扭虧為盈具有重大意義。
有息負債的成本，一般情況至少是6%，而無息負債的成本是0。因此，當公司的總資產收益率回落低於6%的時候，有息負債就是累贅。而無息負債的公司，在總資產收益率在0%-6%時，照樣毫無負擔。上市公司中，大部分企業總資產收益率是達不到6%。
如果一家企業在產業鏈中處於強勢地位，其資產負債率高並不可怕，甚至是好事，因為多半是“無息負債/總資產”的數額較大，這説明該企業能夠通過“應付賬款”、“預收賬款”佔用上下游的資金。所以，在具有競爭優勢下（也就是不是惡意拖欠），無息負債高企的企業，沒有利息吞噬利潤的後顧之憂，可以運用更高的財務槓桿。根據杜邦公式，淨資產收益率＝銷售淨利率×總資產週轉率×財務槓桿，此類公司可以擁有更高的淨資產收益率，從而享受更高的估值。
營業週期、現金循環週期、存貨週轉天數、應收賬款週轉天數、應付賬款週轉天數之間的關係
營業週期=存貨週轉天數+應收賬款週轉天數。
現金循環週期=存貨週轉天數+應收賬款週轉天數-應付賬款週轉天數。
存貨週轉天數＝365÷[主營業務成本/（（存貨期初餘額+存貨期末餘額)/2）]。
應收賬款週轉天數＝ 365÷[ 銷售收入/（（應收賬款期初餘額+應收賬款期末餘額）/2）]
應付賬款週轉天數＝365÷[ 主營業務成本淨額/（（應付賬款期初餘額+應付賬款期末餘額）/2）]
營運資金的概念及營運資金需求量的計算方法
營運資金，也叫營運資本，是企業在經營中可供運用、週轉的流動資金。一個企業要維持正常的運轉就必須擁有適量的營運資金，過高則造成資金浪費，過低則會導致經營風險。
營運資金的計算方法為：
營運資金需求量=上年度銷售收入×（1－上年度銷售利潤率）×（1+預計銷售收入年增長率）/營運資金週轉次數
其中：
營運資金週轉次數=360/(存貨週轉天數+應收賬款週轉天數－應付賬款週轉天數+預付賬款週轉天數－預收賬款週轉天數)
營運資金週轉天數=360/營運資金週轉次數；
應收賬款週轉次數=銷售收入/平均應收賬款餘額；
預收賬款週轉次數=銷售收入/平均預收賬款餘額；
存貨週轉次數=銷售成本/平均存貨餘額；
預付賬款週轉次數=銷售成本/平均預付賬款餘額；
應付賬款週轉次數=銷售成本/平均應付賬款餘額。
這個方法計算出來的營運資金量，就是根據預計的收入增速，測算出第二年營運資金需求總量。
下面，我們以大型製藥企業同仁堂為例進行具體分析。
假設2020年同仁堂的營業收入增速為5%。根據公式，分別計算出該公司2019年度的存貨週轉天數為311.73天，應收賬款週轉天數為54.25天，應付賬款週轉天數為138.35天，預付賬款週轉天數為13.18天，預收賬款週轉天數為10.33天。
營運資金週轉次數=360/(存貨週轉天數+應收賬款週轉天數－應付賬款週轉天數+預付賬款週轉天數－預收賬款週轉天數)=360/230.48=1.56
則，營運資金需求量=上年度銷售收入×（1－上年度銷售利潤率）×（1+預計銷售收入年增長率）/營運資金週轉次數= 132.8×（1- 11.76%）×(1+5%)/1.56=78.87億元。