公募頂級投資人——蕭楠，做時間的朋友、堅定的價值投資者
考核一個基金經理靠不靠譜，有2個準則：
1、只要是頂級投資人，他一定是個長跑冠軍。
我們常聽到一句話：一年三倍者如過江之鯽，三年一倍者卻寥寥無幾，因為盈虧同源。憑運氣掙的錢最終也會憑本事虧回去。如果一個基金經理短期業績過高，我們甚至還要懷疑一下他的可持續性。據國內外歷史數據統計，一個合格的投資人年化收益大概在15%以上，而一個優秀的投資人其年化收益在20%-30%左右的一個水平。巴菲特作為價值投資的標杆，其年化收益也是20%左右的水平，但持續了50多年讓收益率增長了5萬倍以上。
2、頂級投資人的投資理念趨於一致，且眼光非常前瞻
無論是成長還是價值，最終投資人賺的都是公司發展的錢。所以如何更好發現優秀公司便成為了考核的重要指標。我們發現頂級投資人的投資理念都趨於一致，因為發現優秀公司的方法論都是客觀相同的。因為如果他的理念錯誤，他早就憑本事虧回去了。其次頂級投資人眼光獨到，區別頂級投資人和合格投資人的標準就在於他們能否提前獨立挖掘有潛力的公司。
消費行業一直都是個牛股輩出的行業，憑藉穿越牛熊市的能力獲得了長期的高回報。今天來介紹一下消費行業主題基金中的優等生——易方達消費行業（110022）。
買基金就是尋找一個好的基金經理，我們先來看看基金的管理者——蕭楠。
蕭楠，經濟學碩士。2006年7月加入易方達基金管理有限公司。曾任易方達基金管理有限公司研究部行業研究員、基金投資部基金經理助理。自2012年9月28日至今，一直擔任易方達消費行業股票型證券投資基金基金經理。
易方達消費行業是全市場規模最大的消費主題行業基金，規模超過205。自蕭楠接手近8年時間裏，任職期間最佳基金回報374.14%，平均年化收益22%左右。業績回報突出，把他稱作頂級投資大師自然是不過分的。
做堅定價值投資者，自下而上三條脈絡精選個股價值投資者的理念基本上都是長期主義者，蕭楠就是其中一個，他持股的週期很長，許多重倉股持有了很多年時間，換手率遠低於市場平均水平。關於這些蕭楠有如下言論：
l 我喜歡把很多東西具象化，然後再抽象化。
l A股市場上有不少人採取“基本面投機”的投資方式，就是基於基本面變化的短期投資。
l 大家把研究落腳點放在EPS變化上，對於變化的質量、持續性，其實沒有足夠關注。
l 我們在重倉股上，一定要構建超額認知。
l 這個世界上生意模式大致有三種：“坐地收錢型”、“苦盡甘來型”、和“自我燃燒型”，而我的投資組合裏面，大部分是第一種類型。
……
蕭楠的投資特點是專注於大消費領域，對於食品飲料等認識深刻，對於自己認準的東西敢於下重手，所以行業和個股集中度都很高。
投資風格上，蕭楠説自己是一個純粹的自下而上的投資人。他概括為三個層次。
第一是看底層。認真評價行業和公司的底層邏輯，是研究的出發點。
第二是看邊際。深刻理解公司底層邏輯基礎上，邊際變化能夠讓我們找到投資好時機。
第三是風險暴露。一家公司的風險暴露因子的數量和強度，是投資時必須考慮的因素。
蕭楠從不猜測市場下個階段會喜歡誰，而是堅持自下而上精選個股的投資風格，深層挖掘能持續成長或穩態下保持盈利能力的公司，並長期持有。
典型重倉股簡易分析：從最新十大重倉股可以看出，蕭楠的持倉態度還是相當鮮明的，個人擅長領域主要為消費領域，所以在持倉上自然就能夠有所表現，這是他對於成長性優秀的消費龍頭的一種特別的青睞。具體涉及行業方面，食品飲料和家電始終居於重要地位，細分子板塊來看，白酒和家電地位突出。
整體看來持倉還都不錯，白酒、家電是他主要配置的方向，從估值和成長性上説都比較穩健。回頭這些持倉過去幾年的股價，多數都是論倍計的大牛股。這些標的近幾年被人們稱為A股的核心資產，早在多年之前，它們就已被蕭楠看做了核心資產且堅定持有。
最新定期報告顯示，易方達消費行業股票前十大重倉股，合計佔資金總資產的比例為78.39%，整體持股集中度很高。很明顯這些股票妥妥地大都是相關領域的龍頭企業。持股集中度高，重倉才顯其水平，那麼收益自然不會少。
這幾隻股票凸顯肖楠實力與部分基金頻繁換股、啥火投啥不同，蕭楠可謂深耕個股研究。
A股中很少有基金經理對多隻重倉個股的持倉時間達到4年以上，然而蕭楠的個股持倉卻十分穩定。通過分析歷史數據可以發現，蕭楠對美的集團、貴州茅台、五糧液、格力電器以及瀘州老窖的持倉時間至少長達4年及以上，
這些股可謂是“定海神針”，長期存在在蕭楠的十大重倉股之中。那麼長期持有這些股收益貢獻自然不會少。
重倉貴州茅台、五糧液：自2013Q4開始連續持有至今，然而今天，茅台股價最高達到1787元，是當之無愧的股王。查閲數據可以發現，茅台自14-17以及19年漲幅是相當喜人的，大幅跑贏同期上證指數，收益上自然是沒得説。
那麼同樣，對於五糧液，自2014Q2持有。買在低點是運氣，但是一直持有就是實力了。這讓人不禁感嘆蕭楠對於白酒這塊獨到的目光以及堅定的毅力。
重倉格力電器、美的集團：自2012.9.28他開始擔任此基金經理之後，便開始着手加倉格力電器，我們可以在2012Q3的十大持倉股中明顯見到格力倉位有所增加，除了2014Q3中沒有看到格力的身影之外，其餘時間裏格力也一路陪伴至今。格力也是大家耳熟能詳的超級大白馬，筆者也就不過多介紹了。
對於美的蕭楠也自然是喜愛的，自2013Q3堅持持有至今，也是十分穩健的。另外很明顯可以看出，該股在2020Q2倉位有所增加。同時家電這塊得益於復工復產，以及舊房改造等政策刺激，在近期表現也都相當不錯，也不得不佩服其超前的研究能力。
最後總的來説“抓住消費行業的投資機會，本身就是消費行業基金的應有之義。”蕭楠回憶説，他在嚴格控制風險的前提下，追求超越業績比較基準的投資回報。
縱觀蕭楠所管理的易方達消費行業在過去幾年的表現。在絕對收益、超額收益、風險控制以及各項收益風險指標的表現都十分不錯，這都能顯示出基金經理具有出色的選股能力。歷經了過去幾年的牛熊轉換以及市場風格變換，他始終堅持自身投資理念，是十分難能可貴的。
總的來説蕭楠的易方達消費行業（110022）特別適合長期看好消費賽道的投資者，非常適合長期配置。但是如果是很介意基金短期回撤的投資者，看法可能會有所不同。